a:

Le strategie del meccanismo di rimborso vengono sfruttate dai market maker per garantire che il prezzo di un fondo scambiato in borsa o ETF non oscilla troppo lontano dal valore patrimoniale netto o dal NAV. Queste strategie, spesso definite "processo di creazione / riscatto", sono una parte critica ma poco comprensiva del mantenimento della liquidità nel mercato ETF.

ETF Vs. Acquisti di fondi comuni

Per capire come funziona il processo di creazione / rimborso, è importante notare la differenza tra un ETF e un acquisto di fondi comuni. Ogni volta che un investitore acquista azioni in un fondo comune, indipendentemente da quanti, il processo è sempre lo stesso: l'investitore mette in denaro il fondo e che il denaro viene lavorato in tutte le partecipazioni del fondo. Le nuove azioni vengono emesse all'investitore, che ora è proprietario. Queste azioni sono sempre vendute per il NAV, calcolato alla fine di un giorno di negoziazione.

Un ordine azionario ETF è più complicato. Le azioni aggiuntive vengono emesse solo se non vi sono abbastanza venditori ETF dall'altra parte del libro d'ordine. Quando non c'è sufficiente offerta, il market maker o un partecipante autorizzato mette insieme un'unità di creazione e lo trasmette all'emittente del fondo. Queste unità di creazione sono pari a 50.000 azioni, che vengono poi fornite al partecipante autorizzato.

È importante notare che i partecipanti autorizzati sono gli unici investitori che possono scambiare direttamente con l'emittente ETF. Per ricevere tali azioni, l'unità di creazione deve essere costruita acquistando tutti i titoli che l'ETF vuole detenere e poi scambiandoli per azioni. Questo scambio avviene su base equa. In altre parole, le azioni ETF sono valutate in base al loro NAV e non al valore di mercato in cui l'ETF attualmente sta negoziando sul mercato aperto.

Arbitraggio del meccanismo di redenzione

Due strategie di profitto diverse si manifestano immediatamente attraverso il processo di redenzione / creazione. I partecipanti autorizzati sono in grado di arbitrare la differenza tra il prezzo di mercato dell'ETF e il suo NAV, negando la differenza per ottenere rapidamente e senza rischi. Ciò aiuta a portare in equilibrio l'offerta e la domanda per le azioni ETF attraverso un meccanismo dinamico ed efficiente.

Gli ETF scambiano come scorte, il che significa che il loro prezzo varia in tutto il corso del giorno di negoziazione. Forte pressione d'acquisto impone il prezzo e una forte pressione di vendita provoca il calo del prezzo, spesso fuori allineamento con il NAV. Ciò significa che i commercianti potrebbero non pagare un prezzo pari al valore del portafoglio di investimenti sottostante.

Quando il prezzo supera il NAV, il partecipante autorizzato ha l'incentivo di costruire unità di creazione e di scambiarle per azioni da parte dell'emittente ETF.Lui o lei può poi girarsi e vendere quelli sul mercato aperto per un profitto. Questo arbitraggio inonda il mercato con un'ulteriore offerta fino a quando il prezzo non corrisponde nuovamente al NAV.

Viceversa, le azioni ETF che vendono a sconto a NAV possono essere acquistate dal partecipante autorizzato e rimborsate. Tale rimborso avviene come scambio con l'emittente ETF per un valore uguale nei titoli sottostanti, che possono essere rivenduti per un profitto. Ciò aumenta la pressione d'acquisto e riduce l'offerta delle azioni ETF, causando un aumento dei prezzi verso il NAV finché non ci sono più opportunità di profitto.