Il rischio di cambio o il rischio di cambio (forex) è un rischio inevitabile di investimenti stranieri, ma uno che può essere mitigato notevolmente attraverso l'uso di tecniche di copertura. Al fine di eliminare totalmente il rischio forex, la scelta ovvia è evitare di investire totalmente in attività estere. Ma questo potrebbe non essere l'alternativa migliore dal punto di vista della diversificazione del portafoglio, in quanto numerosi studi hanno dimostrato che gli investimenti stranieri migliorano il rendimento del portafoglio pur riducendo il rischio.

Per l'investitore U. S., l'argomento del rischio di cambio di copertura assume una particolare importanza quando il dollaro U. sta aumentando - come avviene nel corso del periodo 2014-15 - poiché può erodere i rendimenti degli investimenti esteri. L'analisi di iShares di Blackrock mostra una significativa divergenza tra rendimenti hedged e non garantiti per i principali indici MSCI nel 2014. Ad esempio, mentre il ritorno dall'indice MSCI EAFE (coperto in USD) era +5. Il 7% nel 2014, il ritorno non coperto era -4. 9.%.

Naturalmente, per gli investitori d'oltremare, il contrario è vero, soprattutto quando gli investimenti U.s superano. Ciò è dovuto al fatto che il deprezzamento della valuta locale contro il dollaro americano può offrire una spinta aggiuntiva ai rendimenti. In tali situazioni, dal momento che il movimento dei tassi di cambio sta lavorando a vantaggio dell'investitore, il corretto corso d'azione sarebbe quello di non rimanere protetti.

La regola del poll è quella di lasciare il rischio di cambio per quanto riguarda i vostri investimenti stranieri non coperti quando la valuta locale diminuisce contro la valuta di investimento estero, ma copre questo rischio quando la valuta locale è apprezzata contro gli investimenti stranieri moneta. Vediamo alcuni metodi per attenuare questo rischio.

Metodi di rischio di copertura

Investire in attività coperte

: La soluzione più semplice è quella di investire in attività coperte di investimenti esteri, come i fondi coperti da scambi quotati (ETF). Gli ETF sono disponibili per una vasta gamma di attività sottostanti negoziate nella maggior parte dei mercati principali. Molti fornitori ETF offrono versioni coperte e non protette dei loro fondi che seguono i parametri di riferimento o gli indici di investimento popolari. Sebbene il fondo coperto abbia generalmente un rapporto di spesa leggermente più elevato rispetto alla contropartita non protetta per il costo della copertura, i grandi ETF possono coprire il rischio di cambio in una frazione del costo di copertura sostenuto da un investitore individuale. Ad esempio, proseguendo con il suddetto esempio dell'indice MSCI EAFE - il benchmark primario per gli investitori U. S. per misurare la performance patrimoniale internazionale - il rapporto di spesa per iShares MSCI EAFE ETF (EFA) è pari allo 0 33%. Il rapporto di spesa per la valuta MSCI EAFE ETF (HEFA) della valuta valutata in iShares è pari a 0. 70% (anche se il Fondo ha rinunciato a 35 punti base della commissione di gestione, per una commissione netta pari a 0,35%). La tariffa marginalmente superiore per la versione coperta potrebbe essere valsa in questo caso, in quanto l'EFA (ETF non protetto) è aumentato di 5.Il 64% per l'anno (al 14 agosto 2015), mentre l'HEFA (hedged ETF) è aumentato del 11,19%.

• rischio di cambio hedge : se possiedi un portafoglio veramente diversificato, è probabile che tu abbia un grado di esposizione forex se il portafoglio contenga titoli o obbligazioni in valuta estera o American Depositary Receipts (ADRs - un comune l'idea sbagliata è che il rischio di cambio è coperto, la realtà è che non lo è).
• Strumenti per il rischio di rischio di copertura In questi casi, è possibile coprire il rischio di valuta utilizzando uno o più dei seguenti strumenti:

Valuta in forward

: Inoltro di valuta può essere efficacemente utilizzato per la copertura del rischio di cambio. Ad esempio, assumere che un investitore U. S. abbia un prestito obbligazionario in euro maturando in un anno e sia preoccupato per il rischio che l'euro diminuisca contro il dollaro U. in quel periodo di tempo. Egli può quindi stipulare un contratto a termine per vendere euro (in un importo pari al valore di scadenza del prestito obbligazionario) e acquistare dollari U. all'aliquota forward. Mentre il vantaggio dei contratti forward è che possono essere personalizzati a determinati importi e scadenze, un grave inconveniente è che non sono facilmente accessibili agli investitori individuali. Un modo alternativo per coprire il rischio di cambio è quello di costruire un contratto forward sintetico utilizzando la copertura del mercato monetario (vedi correlato: Il mercato monetario Hedge: come funziona).

1. Futures su valute : I futures in valuta sono ampiamente utilizzati per la copertura del rischio di cambio perché si scambiano su uno scambio e necessitano solo di una piccola quantità di margine anticipato. Gli svantaggi sono che non possono essere personalizzati e sono disponibili solo per date fisse. (Vedi relativo: Introduzione ai Futures Valute).
2. ETF in valuta : la disponibilità di ETF che dispongono di una valuta specifica come asset sottostanti significa che gli ETF in valuta possono essere utilizzati per la copertura del rischio di cambio. Questo non è probabilmente il modo più efficace per coprire il rischio di cambio per importi maggiori. Ma per i singoli investitori, la loro capacità di essere utilizzati per piccole quantità, oltre al fatto che sono ammissibili al margine e possono essere scambiati sul lungo o il lato corto, sono grandi vantaggi. (Vedi relativo: copertura contro rischio di cambio con ETF in valuta).
3. Opzioni di valuta : Le opzioni in valuta offrono un'altra alternativa fattibile al rischio di cambio di copertura. Le opzioni in valuta forniscono all'investitore o al commerciante il diritto di acquistare o vendere una valuta specifica in un determinato importo entro o prima della data di scadenza al prezzo di esercizio. (Vedere "Opzioni di Forex Trading: Processo e Strategia"). Ad esempio, le opzioni valutarie negoziate sul Nasdaq sono disponibili in denominazioni di EUR 10.000, GBP 10.000, CAD 10.000 o JPY 1, 000, 000, rendendole adatte per il singolo investitore.
4. La linea inferiore Il rischio di cambio non può essere evitato totalmente quando si investe all'estero, ma può essere attenuato notevolmente attraverso l'utilizzo di tecniche di copertura. La soluzione più semplice è quella di investire in investimenti coperti come gli ETF coperti, dal momento che il gestore del fondo può coprire il rischio forex ad un costo relativamente inferiore.Tuttavia, un investitore che detiene titoli o obbligazioni in valuta estera o addirittura ADR, dovrebbe considerare il rischio di cambio di copertura utilizzando uno dei molti modi disponibili, come i cambio in valuta, i futures, gli ETF o le opzioni.