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In una strategia di opzione per la diffusione di call di orso, un'opzione di brevi chiamate viene venduta a un prezzo più basso di strike, mentre una chiamata viene acquistata ad un prezzo più alto di sciopero, entrambi con la stessa data di scadenza. La breve chiamata viene venduta per un premio più grande della chiamata acquistata. Ciò comporta un credito netto di premio quando la posizione viene aperta dal commerciante. La chiamata acquistata limita la redditività della strategia, ma limita anche il rischio. La vendita di chiamate nude ha una notevole quantità di rischio, in quanto ipoteticamente illimitata. La chiamata acquistata è un fattore significativo per ridurre il rischio per la strategia.

Fino a quando il prezzo del bene sottostante è inferiore al prezzo d'esercizio della chiamata venduta, il commerciante ottiene l'intero premio per la chiamata venduta, meno l'importo del premio pagato per l'acquisto chiamata. Per questa strategia, il commerciante ha una posizione neutrale e ribassista fino alla data di scadenza delle opzioni di chiamata.

Strategia positiva Theta

La diffusione di call di orso è una strategia teatica positiva. La posizione beneficia del decadimento del tempo associato alle opzioni. Poiché il commerciante riceve un credito netto quando si colloca questo scambio, la posizione beneficia dal passare del tempo, che decade i valori delle opzioni.

Theta è uno dei Greci utilizzati per misurare gli attributi delle opzioni. Theta misura la quantità di decadimento per un'opzione con il passare del tempo. Una positiva posizione theta beneficia dal passare del tempo. Una posizione theta negativa perde valore mentre le opzioni si spostano verso la scadenza.

Al contrario, una strategia di diffusione delle chiamate di tori sarebbe una strategia theta negativa. In una strategia di chiamata dei tori, un commerciante acquista una chiamata a basso prezzo di sciopero, vendendo una chiamata a prezzi più elevati. La strategia porta ad una spesa netta del premio, a differenza di un credito premium come la strategia di chiamata dell'orso. Se il titolo sottostante non si muove in modo che la chiamata acquistata sia nel denaro, la posizione svalutare valore a causa del teatro negativo.

Posizione delta negativa

La strategia di diffusione di call di orso ha un delta negativo complessivo. Delta misura la relazione tra una variazione del valore dell'attività sottostante e il valore dell'opzione. Per quanto riguarda un'opzione call, una chiamata venduta ha un delta negativo. Ciò significa che il trader guadagna se il bene sottostante diminuisce di valore. Una chiamata acquistata ha un delta positivo, il che significa che il valore della chiamata salirà se il prezzo del bene sottostante aumenta.

Nella strategia di diffusione della call bear, la chiamata venduta ha un delta negativo, mentre la chiamata acquistata ha un delta positivo. Poiché la chiamata venduta è più vicina ai soldi rispetto alla chiamata acquistata, la posizione complessiva ha un delta negativo.