"L'interpretazione dei rendiconti finanziari" è il libro classico di Benjamin Graham. Ampiamente considerato come il fondatore del valore investendo, i principi di investimento di valore di Benjamin Graham hanno influenzato decine di individui da Warren Buffett a Bruce Berkowitz. Scritto nel 1937, "L'interpretazione dei rendiconti finanziari" guida il lettore attraverso i concetti fondamentali che si trovano nei bilanci, redditi e dichiarazioni di spesa e rapporti finanziari.

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Guarderemo sette punti chiave di consulenza trovati in questa guida essenziale per l'investimento.

Patrimonio di lavoro

Il capitale di funzionamento è calcolato sottraendo le passività correnti dalle attività correnti. Questo rapporto indica la capacità di una società di pagare le sue spese nel prossimo futuro. Ciò richiede particolare attenzione perché, come sottolinea Benjamin Graham, è utile determinare la forza della posizione finanziaria di una società. Un sano capitale di funzionamento protegge l'azienda dall'essere in grado di soddisfare le richieste, finanziare perdite di emergenza e aiuta con il pronto pagamento delle fatture.

Graham suggerisce inoltre all'individuo di analizzare il capitale circolante per diversi anni per osservare i relativi livelli inclinati o discendenti.

Rapporto corrente

Il rapporto corrente può essere calcolato dividendo le passività correnti dalle attività correnti. Come afferma Graham, "quando un'azienda ha una posizione sana, le attività correnti superano ben oltre le passività correnti, indicando che la società non avrà difficoltà a prendersi cura dei propri debiti correnti mentre maturano. "Ogni settore è diverso in termini di che cosa costituisce un rapporto di corrente decente.

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"Attivi veloci", che sono contanti e crediti, escludendo l'inventario, si prevede generalmente superiori alle passività correnti. Un rapido rapporto di attività è calcolato prendendo le attività correnti meno gli inventari divisi per passività correnti. Un rapido rapporto tra uno e uno è considerato come un numero ragionevole.

Attività immateriali

Quando si esaminano le attività immateriali sul bilancio aziendale, prestare particolare attenzione a come un'azienda presenta questa cifra. Dovrebbe essere riconosciuto quanto è elevato il valore dell'avviamento, o non viene presentato affatto. Graham spiega inoltre che le imprese variano notevolmente in quanto presentano la buona volontà sul bilancio. Spesso, le aziende tendono ad esagerare il valore attribuito alla figura dell'avviamento. Questo può dire. Le pratiche contabili conservative possono essere rivelate attraverso la presentazione di una bassa figura di avviamento. (

) Essenzialmente, Graham consiglia al lettore di non guardare la valutazione del bilancio delle attività immateriali, ma il loro contributo al potere di guadagno della compagnia. Cassa

È degno di vedere come le aziende mettere insieme il loro conto in denaro. La chiave è, in questi casi, guardare come viene rappresentato il conto in denaro.

In alcuni casi, le società possono liquidare una gran parte della parte inventaria e ricevibile delle loro attività per contenere più liquidità nel loro conto di cassa. Se una società ha un conto in denaro significativo, questo può rivelarsi molto attraente per gli investitori. Perché? Questo eccesso di cassa può essere distribuito agli azionisti o investito positivamente nell'attività. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Cash: può una società abbastanza?

) Note da pagare Graham informa l'investitore che le obbligazioni dovute sono l'elemento più importante da guardare tra le passività correnti. Qui le obbligazioni dovute rappresentano prestiti bancari o prestiti da altre società o individui. Nel caso in cui le obbligazioni pagate siano aumentate a un ritmo più rapido delle vendite nel corso degli anni, potrebbe essere un segno negativo per la società perché indica una sovra-dipendenza dai prestiti da parte della banca.

Valore di Liquidazione e Valore Patrimoniale Netto corrente

Una elevata percentuale di attività in circolazione sulle immobilizzazioni può essere un buon segno per valutare il valore di liquidazione o il valore delle attività correnti nette di un'azienda. Il valore delle attività correnti nette viene calcolato assumendo le attività correnti di un'impresa e sottraendo le sue passività totali e le azioni privilegiate.

Perché questo è importante perché le attività fisse tendono ad avere una perdita maggiore di un denaro facilmente liquidato o equivalente nella categoria di asset corrente. Graham ricorda al lettore: "Quando un magazzino sta vendendo molto meno del suo valore patrimoniale netto corrente, questo fatto è sempre di interesse, anche se non è affatto una prova concreta che la questione sia sottovalutata. "

margine di profitto

Come parte fondamentale del valore investendo, il margine di profitto (noto anche come margine di sicurezza) può essere calcolato dividendo il reddito operativo per vendite. Perché il margine di profitto è importante è perché informa l'investitore di quanto efficace la società sta operando. Ad esempio, per un dato rapporto del 7,4% dimostra che la società ha 74 centesimi dopo che tutte le spese operative vengono pagate per ogni dollaro. Qui si acquista una società di $ 1 per 74 centesimi. Un forte margine di profitto è vantaggioso e aggiunge un vantaggio competitivo all'azienda.

Questo è forse uno dei principi più essenziali che sottolineano i principi di investimento di Graham. Non solo aiuta a ridurre al minimo il rischio negativo di un investimento, ma ha dimostrato di produrre rendimenti superiori alla media, in quanto il mercato realizza alla fine il fair value della società. Seth Klarman, un investitore leggendario di valore, ha dichiarato: "Ci sono solo alcune cose che gli investitori possono fare per contrastare il rischio: diversificare adeguatamente, coprire quando opportuno e investire con un margine di sicurezza. È proprio perché non possiamo e non sappiamo tutti i rischi di un investimento che ci sforziamo di investire a uno sconto. L'elemento affare consente di fornire un cuscino quando le cose vanno male."(Per la lettura correlata, vedere:

I tre principi di investimento più timidi

.) La linea inferiore Quando si analizzano i bilanci, le cifre chiave da cercare per determinare la forza di una società sono il suo potere di guadagno, il valore dell'attivo, come l'azienda confronta con il suo settore e le tendenze dei guadagni dell'azienda per un certo numero di anni. L'obiettivo di "L'interpretazione dei rendiconti finanziari" è quello di mostrare all'investitore come valutare questi fattori, al fine di conseguire risultati intelligenti e ragionevoli.