Alla fine del 2015, le società che compongono l'indice Standard & Poor's 500 (S & P 500) avevano un totale complessivo di $ 1. 32 trilioni di dollari in contanti, una lieve flessione rispetto al record di $ 1. 33 miliardi di dollari stabiliti nel 2014. Con i contanti a questo livello, i dirigenti aziendali hanno una varietà di opzioni che possono trarre vantaggio sia dalle società che dagli azionisti, comprese le acquisizioni, aumentando i dividendi e riducendo il debito. Tuttavia, un numero crescente di società ha optato per il riacquisto del proprio stock, denominato buyback di azioni, una pratica che ha generato controversie e miliardi di dollari di perdite.

Riducendo il numero di azioni attraverso programmi di buyback, aumentano i ricavi e l'utile per azione (EPS), che comunemente genera accuse di ingegneria finanziaria per il fatto che l'aumento di EPS non rappresenta i guadagni reali crescita. Gli acquisti sono anche critici per tirare denaro dalle aree che possono portare alla crescita aziendale, compresa la ricerca e lo sviluppo (R & S), l'assunzione e l'aggiornamento delle infrastrutture.

La più grande critica dei buyback di azioni è però legata alle perdite derivanti da acquisti non correnti. Mentre le aziende giustificano i buyback di azioni citando i bassi tassi di interesse per i contanti in possesso dei libri e la mancanza di candidati interessanti per l'acquisizione, i programmi di riacquisto di azioni spesso si sono rivelate una scelta scorretto in alternativa alle implementazioni standard.

Un argomento contro gli acquisti

Uno dei migliori argomenti contro i rimborsi di azioni è stato presentato da Michael Chae, chief financial officer (CFO) di The Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33.3 + 0. 43%

creata con Highstock 4. 2. 6 ), a fronte di guadagni della società per il quarto trimestre del 2015. In risposta alla domanda di un analista circa il motivo per cui la società non stava ripagando le proprie azioni, Chae ha dichiarato "Quindi, se non abbiamo più la capitale per finanziare la crescita, non sono sicuro che avremmo necessariamente davanti al gioco, ma questo non è veramente il punto. Siamo qui per costruire una grande istituzione che prende questo (sic) luogo per sopportare grandi aziende americane ". Ha aggiunto" … abbiamo un'occasione incredibile e un colpo pulito per farlo con niente nel nostro modo, e abbiamo una luce di luce tra noi e tutti gli altri concorrenti e pensiamo che dovrebbero andare, costruire quella eredità e fare qualcosa di veramente speciale qui e non approfittare delle opportunità di trading a breve a causa di b poiché ci sono pochissimo. " Bad Timing per cattive ragioni

Una delle ragioni per cui il buyback share acquista molta attenzione da parte dei media e degli investitori è la premessa che nessuno sa il valore dei propri titoli meglio degli addetti alla società.Il riacquisto di azioni in base alla valutazione, tuttavia, spesso non è il driver principale nei programmi di buyback. In molti casi, le società hanno scelto di riacquistare azioni dopo aver accumulato denaro per diversi anni durante l'espansione economica, spesso con l'obiettivo di guidare i prezzi più alti con incrementi finanziariamente aumentati della EPS, in quanto la crescita organica rallenta.

Queste decisioni spesso comportano il riacquisto di azioni presso o vicino ai loro alti cicli, poco prima che i mercati iniziano a perdere terreno. Ad esempio, nel 2007, i buyback di azioni hanno impostato record consecutivi di $ 161. 8 miliardi nel secondo trimestre e 177 dollari. 9 miliardi nel terzo trimestre. Il S & P 500 raggiunge il suo picco nel mese di ottobre 2007 e la Grande Recessione è iniziata ufficialmente due mesi dopo nel dicembre 2007.

Uno dei maggiori perdenti di rimborso durante il periodo era Bank of America (NYSE: BAC

BACBank of America Corp27 , Che è stato impegnato in un programma di acquisto di azioni dal 2003. Nel corso dei quattro anni fino al 2007 la banca ha riacquistato quasi 40 miliardi di dollari in magazzino ad un prezzo medio di azioni di $ 52. 05. Mentre la recessione si approfondì e la capitale diminuiva, la Federal Reserve ha messo in banca la banca avvertendo che avrebbe bisogno di raccogliere 33 dollari. 9 miliardi per espandere il proprio bilancio. Per soddisfare l'ordine, la banca ha venduto azioni al prezzo medio di 13 dollari. 47 nel 2009, con una perdita di 30 miliardi di dollari sulle sue azioni riacquistate.

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Punti chiave

I buyback di azioni sono spesso accolti dai media e dagli investitori come indicazioni che gli addetti ai lavori vedono le loro aziende come investimenti solidi. La pratica ha anche generato diversi fondi scambiati in borsa (ETF) che acquistano solo azioni di società con programmi di riacquisto in atto. I rimborsi di azioni, tuttavia, sono spesso in cattivo stato e sono orientati a favorire l'EPS quando la crescita organica cala. In queste circostanze, soprattutto quando i fondi vengono deviati da aree che possono aiutare le aziende a espandersi, i rimborsi possono essere uno spreco di denaro e diminuire il valore degli azionisti.