In ultima analisi, le aziende di grande successo raggiungono una posizione in cui stanno generando più liquidità di quanto possa reinvestire ragionevolmente nell'attività. La crisi finanziaria ha causato gli investitori a pressare le aziende a distribuire la ricchezza accumulata agli azionisti.

In genere, le aziende possono restituire ricchezza agli azionisti attraverso l'apprezzamento dei prezzi azionari, dividendi o acquisti di azioni. In passato, i dividendi erano la forma più comune di distribuzione del patrimonio. Tuttavia, in quanto Corporate America diventa più progressiva e flessibile, si è verificato un cambiamento fondamentale nel modo in cui le aziende implementano il capitale. Invece dei pagamenti tradizionali di dividendi, i rimborsi sono stati considerati come una pratica flessibile di restituire il flusso di cassa in eccesso. Gli acquisti possono essere considerati come un modo efficace per mettere i soldi nelle tasche degli azionisti, come recentemente dimostrato dai programmi di rimborso di capitale di Apple (APPL).

Le basi degli acquisti

Nella storia recente, le aziende leader hanno adottato una strategia di buyback regolare per restituire tutti i soldi in eccesso agli azionisti. Per definizione, il riacquisto di azioni consente alle società di reinvestire in se stessi riducendo il numero di azioni in circolazione sul mercato. Tipicamente, i buyback vengono effettuati sul mercato aperto, analogamente a come gli investitori acquistano azioni. Mentre c'è stato un chiaro cambiamento nella distribuzione di ricchezza dei dividendi per il riacquisto di azioni, ciò non significa che un'azienda non possa perseguire entrambi.

Gli investitori di Apple sono cresciuti a preferire i rimborsi poiché hanno la possibilità di scegliere o meno di partecipare al programma di riacquisto. Non partecipando a un buyback di azioni, gli investitori possono rinviare le tasse e trasformare le proprie azioni in guadagni futuri. Da una prospettiva finanziaria, i buyback beneficiano degli investitori migliorando il valore degli azionisti, aumentando i prezzi delle azioni e creando opportunità vantaggiarie per i redditi.

Valore migliorato dell'azionista

Ci sono molti modi in cui le aziende redditizie possono misurare il successo dei propri stock. Tuttavia la misura più comune è l'utile per azione (EPS). Gli utili per azione sono generalmente considerati come la singola variabile più importante per determinare i prezzi delle azioni. È la quota del profitto di una società assegnata a ciascuna azione in circolazione.

Quando le società perseguono il rimborso di azioni, essi ridurranno essenzialmente le attività sui loro bilanci e aumentano il loro ritorno sugli attivi. Allo stesso modo, riducendo il numero delle azioni in circolazione e mantenendo lo stesso livello di redditività, aumenta la EPS. Per gli azionisti che non vendono le loro azioni, hanno ora un maggiore percentuale di proprietà delle azioni della società e un prezzo più alto per azione. Quelli che scelgono di vendere lo hanno fatto a un prezzo che erano disposti a vendere.

Aumentare i prezzi delle azioni

Quando l'economia sta sconvolgendo, i prezzi delle azioni potrebbero diminuire a causa di guadagni più deboli tra gli altri fattori. In questo caso, un'azienda proseguirà un programma di buyback, in quanto ritiene che le azioni sociali siano sottovalutate.

Le aziende scelteranno di riacquistare azioni e poi di rivenderle nel mercato aperto una volta che l'aumento dei prezzi rispecchia esattamente il valore della società. Quando l'utile per azione aumenta, il mercato lo percepirà positivamente e i prezzi delle azioni aumenteranno dopo che i buyback saranno annunciati. Questo spesso scende a semplice offerta e domanda. Quando c'è una disponibilità di azioni meno disponibile, una domanda crescente aumenta i prezzi delle azioni.

Benefici fiscali

Quando il denaro in eccesso viene utilizzato per riacquistare la società, invece di aumentare i dividendi, gli azionisti hanno l'opportunità di rinviare le plusvalenze se i prezzi delle azioni aumentano. Tradizionalmente, le restituzioni sono tassate ad un tasso d'imposta sui guadagni, mentre i dividendi sono soggetti all'imposta ordinaria sul reddito. Se il titolo è stato detenuto per più di un anno, i guadagni sarebbero soggetti a un tasso di plusvalenza inferiore.

Eccesso di cassa

Quando le aziende perseguono programmi di buyback, questo dimostra agli investitori che la società ha ulteriori cassa in mano. Se una società ha un eccesso di cassa, allora nel peggiore degli investitori non è necessario preoccuparsi di problemi di flusso di cassa. Ancora più importante, segnala agli investitori che la società ritiene che il denaro sia meglio utilizzato per rimborsare gli azionisti rispetto a reinvestire attività alternative. In sostanza, questo supporta il prezzo del titolo e fornisce una protezione a lungo termine per gli investitori.

The Downside

Mentre gli investitori tendono ad adorare i buyback, ci sono molti svantaggi che gli investitori dovrebbero essere consapevoli. Gli acquisti possono essere un segnale del marketing che topping out; molte aziende riacquisteranno le scorte per aumentare artificialmente i prezzi delle azioni. Tipicamente, le compensazioni esecutive sono legate alle metriche dei guadagni, e se non si possono aumentare i profitti, i rimborsi possono aumentare superficialmente i guadagni. Inoltre, quando i buyback sono annunciati, qualsiasi aumento di prezzo delle azioni in genere beneficerà gli investitori a breve termine piuttosto che gli investitori che cercano valore a lungo termine. Ciò crea un falso segnale al mercato che i guadagni stanno migliorando a causa della crescita organica e alla fine finiscono per colpire il valore.

La linea inferiore

In generale, la redistribuzione della ricchezza è stata vista positivamente dagli investitori. Ciò può venire sotto forma di dividendi, utili retribuiti e la popolare strategia di buyback. In termini di finanza, i buyback possono aumentare il valore degli azionisti e i prezzi delle azioni, ma anche creare un'opportunità vantaggiosa per gli investitori. Mentre i rimborsi sono importanti per la stabilità finanziaria, i fondamentali di una società e il record storico sono più importanti per la creazione di valore a lungo termine.