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La durata di Macaulay misura la maturità media ponderata del valore attuale per un legame. Descrive quanto è sensibile il prezzo di un titolo a cambiamenti nei tassi di interesse. La durata di Macaulay è la variazione percentuale del prezzo del titolo per una variazione di 100 punti base dei tassi di interesse, supponendo che il flusso di cassa non cambia quando il rendimento cambia. La durata di Macaulay non funziona per le obbligazioni con un'opzione di chiamata incorporata in quanto i flussi di cassa sono soggetti a modifiche se il prestito è chiamato. Le obbligazioni a più lungo termine hanno una maggiore volatilità dei prezzi. Quando i tassi di interesse aumentano, il valore delle obbligazioni scende. La durata di Macaulay mostra quanto la grandezza del cambiamento dei tassi di interesse influenza i prezzi delle obbligazioni.

La durata di Macaulay è utile per attuare una strategia di immunizzazione per un portafoglio obbligazionario. L'immunizzazione obbligazionaria cerca di ridurre al minimo il rischio complessivo del tasso di interesse di un portafoglio di obbligazioni adeguando la durata del portafoglio in modo da adattarsi alla fascia temporale dell'investitore. Si tratta di una strategia di copertura che protegge il portafoglio obbligazionario dal perdere valore a causa di un aumento dei tassi di interesse e spesso usa derivati ​​per farlo.

Per immunizzare un portafoglio, è necessario calcolare la durata e la convexità del portafoglio. La durata assume una relazione lineare tra i tassi di interesse e la fluttuazione dei prezzi delle obbligazioni. Non riesce a considerare la natura curva della sensibilità dei prezzi delle obbligazioni alle variazioni dei tassi di interesse. Un maggiore movimento dei tassi di interesse ha un impatto maggiore sui prezzi delle obbligazioni. La convessità riflette l'impatto della dimensione della percentuale di cambio di tasso di interesse. Graficamente, la durata è una linea retta tangente alla curva della convessità. La durata di Macaulay è il punto in cui si incontrano la convessità e la durata della durata.