Spesso, le persone che sono investitori di valore spesso respingono gli investitori dello slancio come nient'altro che i giocatori d'azzardo e gli investitori slancio pensano che coloro che praticano valore investendo sono semplicemente dinosauri che si aggrappano ad un passato arcaico. La verità è che sia gli accademici che quelli che esercitano investitori di valore e impulso, nonché gli accademici, hanno dimostrato che il valore e l'impulso che investono lavorano molto bene. Ad esempio, LSV Asset Management ha costruito tutta la propria attività nel combinare i due a scegliere i titoli, e AQR Capital Management ha compiuto un forte lavoro sulla combinazione di valore e impulso per battere il ritorno del mercato nel tempo.

Il libro "Dual Momentum" di Gary Antonacci ha scoperto che i beni che mostravano il momento relativo e assoluto eseguivano molto bene. Antonacci ha costruito un modello di commutazione tra le scorte U. S., le scorte internazionali e il denaro basato su questa idea e ha eseguito molto bene per un lungo periodo di tempo. Dopo aver letto il libro ho deciso di vedere se potrei utilizzare il concetto di doppio slancio per migliorare il rendimento di un portafoglio di azioni di valore.

Ho esaminato l'universo delle scorte per cercare azioni che hanno scambiato al di sotto del valore contabile tangibile. Ho quindi scelto solo quelli che hanno avuto un impulso assoluto e sono cresciuti nel corso dell'anno scorso e sono cresciuti più del S & P 500 e quindi mostrano anche un impulso relativo. Ho poi costruito un portafoglio delle 50 scorte più economiche basate sul prezzo al valore di bilancio e ho provato l'idea di nuovo a gennaio 2000. Ho utilizzato un riequilibrio annuale per ridurre gli attriti ei costi. Ho provato prima con un periodo di detenzione gennaio-dicembre e poi ho fatto un test di rollback con un nuovo portafoglio inizio per ogni mese nel periodo di tempo.

I risultati sono impressionanti a dir poco. Questo approccio ha avuto buoni risultati in tutti i periodi di mercato, ma dove risplende maggiormente in mercati difettosi. Quando l'ampio mercato è in calo puoi avere scorte che mostreranno la forza relativa scendendo meno del S & P 500, ma non riesci a trovare troppi che sono in corso negli ultimi 52 settimane, quindi la maggior parte delle scorte fallirà il filtro assoluto di momentum. Quando i mercati hanno prolungato il toro, la maggior parte delle emissioni si tradurrà in valutazioni gonfiate, quindi non molte azioni passeranno il filtro di valutazione. Quando i mercati crollano e ci sono problemi di affare in tutto il mondo, i fattori di valutazione ti ripercuotono in azioni sottovalutate che iniziano a mostrare doppia slancio quando il mercato inizia a salire.

Finanza e REITs

Se si dovesse eseguire lo schermo oggi, troverete che il vostro portafoglio sarebbe fortemente ponderato nei titoli finanziari e nei piccoli investimenti immobiliari (REITs). La maggior parte delle schermate di valore oggi è dominata da azioni energetiche, in quanto le valutazioni sono profondamente depresse dal calo dei prezzi del petrolio di quest'anno.Poiché il nostro schermo ha un requisito assoluto di momentum, pochissimi titoli di energia potranno entrare nel portafoglio in questo momento. (

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Le tre aziende più grandi dell'elenco dei momenti di valore in questo momento sono: Pressione di attivazione crea Momentum > American Capital Limited (ACAS) è una società di sviluppo commerciale che funge da società di private equity e venture capital. Essi sono coinvolti in buyout, investimenti in difficoltà, situazioni speciali e turnaround, finanziamenti di metà mercato e altre attività di investimento e finanziamento. Hanno anche un gruppo di gestione patrimoniale che sovrintende a tre altre società di investimento quotate in borsa. American Capital è stato l'obiettivo di una campagna di attivisti e ha recentemente accettato di condurre una revisione strategica completa dei modi per sbloccare il valore degli azionisti. L'impresa ha anche accettato di aumentare il proprio piano di acquisto di azioni a un range di 600 milioni di dollari a 1 miliardo di dollari dalla gamma precedente da 300 a 600 milioni di dollari. Il titolo attualmente esegue il commercio ad appena l'80% del valore di libro, quindi potrebbe esservi un sacco di fortuna se gli attivisti hanno successo. Apollo's Advantage Competitive

Apollo Real Estate Commercial Real Estate Finance Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc.18 21-0 44%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) è un Fondo di Investimenti Immobiliari che origina, acquista e investe in mutui immobiliari commerciali, titoli di proprietà immobiliari e altri titoli di debito commerciali relativi a immobili. Il REIT è gestito da una consociata indiretta di Apollo Global Management LLC (APO

APOApollo Global Management LLC31 28 + 0 55% creata con Highstock 4. 2. 6 ) che dà loro un unico vantaggio completo. Apollo Global è uno dei più grandi investitori di private equity e immobiliari nel mondo, e la loro relazione dà accesso a Apollo Commercial a opportunità di investimento che i suoi concorrenti non vedranno mai. Le azioni stanno negoziando a soli il 75% del valore di libro e stanno cedendo circa il 10%, quindi ti pagherai per aspettare che le azioni corrano il valore del prezzo dell'edificio più alto. (Per ulteriori informazioni, vedere: Utilizzare la strategia di Private Equity per investire .) Bucking the Trend

McDermott International (MDR MDRMcdermott International Inc7. con Highstock 4. 2. 6 ) è l'unica azienda legata all'energia nel portafoglio di valore del momento. McDermott si concentra sulla progettazione e realizzazione di progetti offshore di petrolio e gas e recentemente è stato assegnato alcuni contratti di grandi dimensioni in Arabia Saudita e in Qatar che li hanno aiutati a scoraggiare alcuni dei dolori di prezzo del petrolio che la maggior parte del settore si sente proprio ora. Alla fine di settembre, il lavoro di lavoro di McDermott era di $ 4. 4 miliardi di dollari a partire da $ 3. 1 miliardo alla fine del secondo trimestre del 2015. La società è stata anche aggressiva nei confronti del taglio dei costi e ha affermato che le sue iniziative salveranno 100 milioni di dollari nel 2105. Attualmente il titolo è al 65% del valore di carico.

La linea di fondo

La combinazione della valutazione con il prezzo del prezzo ha enorme potenziale come strategia di investimento e strumento di gestione del portafoglio. Sebbene approcci apparentemente opposti al mercato, la combinazione può aiutare a sconfiggere alcuni del dolore dei mercati difettosi, pur partecipando pienamente alle crescenti condizioni di mercato. L'autore deteneva azioni in ARI al momento della scrittura