La beta intelligente è stata utilizzata e diffusa dal suo recente inizio e gli esperti hanno anticipato un boom di crescita senza precedenti per questa strategia nel prossimo futuro. Ma rimane la questione se la beta intelligente sia veramente una strategia a lungo termine valida che possa sovraperformare costantemente i suoi parametri di riferimento o se si tratta solo di un moda che deve essere ancora esposta. Alcuni esperti ritengono che la beta intelligente si sta regolando per una caduta, che potrebbe prendere un vero odore dai consiglieri e dagli investitori che hanno messo la loro fede in esso.

Considerare le recenti parole del pioniere beta intelligente Rob Arnott, presidente e direttore esecutivo di Affiliati di ricerca, che ha recentemente affidato a Marketwatch: "Ci sono molte idee mute ora mascherate come beta intelligente. La mia paura è che un crollo potenziale che abbiamo ipotizzato - in alcune strategie beta intelligenti sovrapposte - può rendere l'etichetta "beta intelligente" un oggetto di scherzi futuri e un capitolo del programma [Chartered Financial Analyst]. Molti dei nuovi fattori e strategie più popolari sono riusciti solo perché sono diventati sempre più costosi. "Arnott ha continuato ad avvisare i lettori che la popolarità di questi fondi crea una" ragionevole probabilità di un crash intelligente-beta. “

La bolla scoppierà?

Affiliati di ricerca hanno condotto una recente relazione sulle strategie beta intelligenti, che coprono sei elementi principali di queste strategie. Alcune delle strategie che sono state coperte sono passate di 10 anni mentre altri sono tornati da quasi 50 anni. Le sei strategie coperte comprendono il peso uguale (pari ponderazione dei 1 000 capi più alti), indice fondamentale, rischio efficiente, diversificazione massima, bassa volatilità e uguaglianza (definito dalla redditività, dalla leva finanziaria e dalla volatilità degli utili). (Per leggere, vedere: Smart Beta ETFs: ultimi trend e uno sguardo in avanti .)

Questo studio indica che una parte sostanziale dei rendimenti recentemente pubblicati dalle strategie beta intelligenti è semplicemente dovuta a maggiori valutazioni da nuovi soldi che si versano in essi invece che nell'alfa strutturale reale. Ciò significa che gran parte della crescita nei fondi strategici di scambio beta (ETF) è dovuta semplicemente a più persone che acquistano in esse e al loro prezzo, piuttosto che alla strategia stessa. La relazione sottolinea che il valore aggiunto può essere strutturale, il che significa che può essere ripetutamente ripetuta negli anni futuri o situazionale, il che significa che è dovuto più ad un aumento della valutazione di qualsiasi altra cosa.

. "I fattori restituiscono, al netto delle variazioni dei livelli di valutazione, molto inferiori rispetto alle ultime performance suggerite. (Per le corrispondenti letture, vedere: Quali consiglieri, clienti dovrebbe aspettarsi da un futuro a basso rendimento?Riteniamo che sia ragionevolmente probabile che un blocco intelligente di beta sarà una conseguenza della crescente popolarità delle strategie di fattorizzazione. Molti dei nuovi fattori e strategie più popolari sono riusciti solo perché sono diventati sempre più costosi […]. Assente delle valutazioni relative in aumento, non c'è niente da fare! In quel caso la beta intelligente è, beh, non molto intelligente. La nostra analisi delle performance passate accompagnata da valutazioni in aumento non rende un caso molto convincente che prestazioni simili possano essere ripetute in futuro. Il rendimento normale di fattore, al netto delle variazioni dei livelli di valutazione, è molto inferiore a quello suggerito da recenti. Gli investitori che entrano nello spazio dovrebbero adeguare le loro aspettative di conseguenza. Gli investitori devono guardare sotto il cofano per capire come una strategia o un fattore produsse il suo alfa e fare ogni sforzo per evitare di essere ingannato dai rendimenti storici ", afferma il rapporto. (Per le relative letture, vedere:

Che cosa i tuoi clienti devono sapere su ETF .) Lo studio ha concluso che i rendimenti della bassa volatilità, la massima diversificazione e le strategie di qualità sono dovuti quasi esclusivamente alle valutazioni in aumento e che le strategie sottostanti non hanno prodotto alcun risultato positivo. La strategia a bassa volatilità ha registrato un ritorno negativo nel corso di un periodo di 10 anni dopo che le valutazioni in aumento sono state prese in considerazione e la massima strategia di diversità ha anche registrato una piccola perdita netta dopo le valutazioni. (Per le relative letture, vedere:

Alternative per obbligazioni a basso rendimento

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Per sostenere le sue affermazioni riguardo la beta intelligente, lo studio ha citato la crescita dell'Indice Standard & Poor's 500 nell'ultima metà del XX secolo. I dati mostrano che quasi la metà del tasso reale di rendimento del 9,2% dell'indice è dovuto a valutazioni in aumento e il premio di rendimento storico rettificato dell'indice è stato di appena il 2,5%. E proprio come molti agenti e altri esperti finanziari in quel momento avevano predetto che il mercato fosse entrato in una nuova era in cui sarebbe salito per sempre, la realtà si è finalmente affermata e tutto è venuto ad un attimo. Coloro che hanno scritto la relazione temono che la stessa cosa possa accadere con fondi beta intelligenti, soprattutto dopo che le inefficienze che questi fondi cercano di sfruttare diventano pienamente investiti. A questo punto, può diventare impossibile che molti di questi fondi continuino a produrre i loro ritorni precedenti perché la direzione in cui sono stati inclinati diventa satura. (Per ulteriori informazioni, vedere:

ETF Smart Beta: i pro ei contro

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Consulenti e Smart Beta

Per questi motivi, questo può essere un rapporto che i consulenti finanziari devono familiarizzarsi con. Un recente sondaggio condotto da FTSE Russell ha indicato che il 68% dei consiglieri che hanno risposto ha dichiarato di utilizzare smart beta strategie e il 70% di questo gruppo ha anche affermato di utilizzare questa strategia a causa dei rendimenti pubblicati. Ma se questa bolla dovesse scoppiare, allora gli investitori e i consulenti potrebbero essere colpiti duramente. Bloomberg ha recentemente predetto che gli attuali ETF beta beta da 280 a 300 miliardi di dollari saranno funghi da un miliardo di dollari entro il 2020 e $ 2.4 trilioni entro il 2025. Qualsiasi contrazione materiale in questo settore probabilmente prenderà con sé i mercati e potrebbe trasformarsi in una grande correzione. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Come valutare le strategie dell'ETF di Smart Beta

.) Due Diligence Tuttavia, alcuni analisti ritengono ancora che la beta intelligente possa essere una strategia di investimento vitale per coloro che fanno i loro compiti . Ben Seager-Scott, che lavora come direttore della strategia di investimento di Tilney Bestinvest, ha affermato che ancora vede valore in questo spazio. Secondo lui, "dire che la beta intelligente potrebbe andare terribilmente sbagliato è come dire che la gestione attiva dei fondi potrebbe andare terribilmente sbagliata. Ciò che sottolinea è l'importanza di fare una completa due diligence e comprendere in dettaglio come funziona un indice e quali conseguenze potrebbero essere in diverse condizioni di mercato ". Tuttavia, va notato che i fondi gestiti attivamente praticamente sempre non riescono a battere i loro parametri nel tempo. Questo fa parte del fatto che i fondi beta intelligenti sono diventati così popolari.

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La linea inferiore Un enorme numero di investitori si sono scalati sul smart cartoon beta nei mesi scorsi e questa tendenza (per la lettura correlata, vedere: Gestire le aspettative dei clienti in un ambiente volatile < non mostra alcun segno di rallentamento. Ma lo studio degli Affiliati di Ricerca conclude che gli investitori devono guardare sotto il cofano per qualsiasi investimento che considerano per determinare il suo vero potenziale alfa indipendentemente dalle valutazioni. Se l'alfa è lì, allora grande. Se no, allora hanno bisogno di continuare a guardare. Dovrebbe anche essere notato che gli Affiliati di ricerca utilizzano alcune strategie beta intelligenti per i propri clienti. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Come spiegare le strategie beta intelligenti ai clienti

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