Crisi ipotecaria. Crisi creditizia. Crollo della banca. Salvataggio del governo. Le frasi come queste si sono spesso presentate nei titoli durante l'autunno 2008, periodo in cui i maggiori mercati finanziari hanno perso più del 30% del loro valore. Questo periodo è anche tra i più terribili nella storia del mercato finanziario U. Coloro che hanno vissuto questi eventi probabilmente non dimenticheranno mai la turbolenza. Quindi, cosa è successo, esattamente e perché? Continua a leggere per sapere come la crescita esplosiva del mercato dei mutui subprime, iniziata nel 1999, ha svolto un ruolo significativo nell'impostazione del palcoscenico delle turbolenze che avrebbero svolto solo nove anni dopo.

Crescita senza precedenti e debito di consumo

I mutui subprime sono ipoteche destinate ai mutuatari con un credito inferiore e perfetto e meno risparmio. Un aumento del mutuo subprime è iniziato nel 1999, poiché l'Associazione Nazionale dei Mutui Privati ​​(ampiamente denominata Fannie Mae) ha iniziato uno sforzo concertato per rendere i prestiti a casa più accessibili a coloro che hanno minori crediti e risparmi rispetto ai finanziatori che in genere richiedono. L'idea era di aiutare tutti a raggiungere il sogno americano della proprietà di casa. Dal momento che questi mutuatari sono stati considerati ad alto rischio, i loro mutui avevano termini non convenzionali che rispecchiano questo rischio, ad esempio tassi di interesse più elevati e pagamenti variabili. (Per saperne di più in Prestito Subprime: Aiutare a mano o sottovalutare? )

Mentre molti hanno visto grande prosperità mentre il mercato dei subprime ha cominciato ad esplodere, altri hanno cominciato a vedere bandiere rosse e potenziali pericoli per l'economia. Bob Prechter, il fondatore di Elliott Wave International, ha sostenuto costantemente che il mercato dei mutui fuori controllo era una minaccia per l'economia U. mentre l'intero settore dipendeva da valori sempre crescenti di proprietà.

A partire dal 2002, i finanziatori del governo finanziati dal governo Fannie Mae e Freddie Mac hanno esteso più di 3 trilioni di dollari di credito ipotecario. Nel suo libro del 2002 "Conquistare l'incidente", ha dichiarato Prechter, "la fiducia è l'unica cosa che sorregge questa casa gigante di carte". Il ruolo di Fannie e Freddie è quello di riacquistare mutui dai finanziatori che li hanno originati e fare soldi quando vengono pagate le note ipotecarie. Pertanto, i tassi di inadempimento sempre crescenti di mutui hanno determinato una diminuzione delle entrate per queste due società. (Ulteriori informazioni su

Fannie Mae, Freddie Mac e la crisi del credito del 2008 .) Tra i più potenzialmente mortali dei mutui offerti ai mutuatari subprime erano l'ARM di interesse e l'opzione di pagamento ARM, sia mutui a tasso variabile (ARM). Entrambi questi tipi di mutui hanno il mutuatario pagamenti iniziali molto inferiori a quello dovuto in ipoteca a tasso fisso. Dopo un periodo di tempo, spesso solo due o tre anni, questi ARM vengono ripristinati. I pagamenti poi fluttuano con frequenza mensile, spesso diventando molto più grandi dei pagamenti iniziali.(Per maggiori informazioni su questo tipo di mutuo, vedere

Questo ARM ha i denti

.) Nel mercato in crescita, esistente dal 1999 al 2005, questi mutui erano praticamente privi di rischi. Un mutuatario, avendo un patrimonio positivo, nonostante i bassi mutui ipotecari poiché la sua casa era aumentata in valore dalla data di acquisto, potrebbe vendere la casa solo per un profitto nel caso in cui non potesse permettersi i pagamenti futuri più alti. Tuttavia, molti sostenevano che questi mutui creativi erano un disastro in attesa di un fallimento del mercato immobiliare che avrebbe messo i proprietari in una situazione di equità negativa e rendere impossibile la vendita. Per comporre il rischio potenziale del mutuo, il debito totale del consumatore, in generale, ha continuato a crescere a un tasso stupefacente e nel 2004 ha colpito 2 trilioni di dollari per la prima volta. Howard S. Dvorkin, presidente e fondatore del Consolidated Credit Counseling Services Inc., un'organizzazione di gestione del debito senza scopo di lucro, ha affermato all'epoca il

Washington Post

, "È un problema enorme: non puoi essere il paese più ricco della il mondo e tutti i tuoi connazionali sono in debito ". L'aumento successivo dei prodotti d'investimento ipotecari creativi Durante il rallentamento dei prezzi delle abitazioni, il mercato dei titoli garantiti da mutui (MBS) popolare con gli investitori commerciali. Un MBS è un pool di mutui raggruppati in una sola sicurezza. Gli investitori beneficiano dei premi e dei pagamenti di interessi sui singoli mutui che contiene. Questo mercato è altamente redditizio finché i prezzi delle case continuano a salire e i proprietari di abitazione continuano a fare i loro pagamenti ipotecari. I rischi, tuttavia, sono diventati tutti troppo reali in quanto i prezzi delle abitazioni hanno cominciato a piombo e i proprietari di abitazione hanno iniziato a default sui loro mutui in droves. (Imparate come quattro grandi giocatori fecero e danneggiarono la vostra ipoteca nel mercato secondario in

dietro le scene del tuo mutuo

.) Un altro veicolo di investimento popolare durante questo periodo è stato il derivato di credito, swap (CDS). I CDS sono stati progettati per essere un metodo di copertura contro il merito creditizio di un'azienda, simile all'assicurazione. A differenza del mercato assicurativo, il mercato CDS non era regolamentato, il che significa che non c'era alcun obbligo che gli emittenti dei contratti CDS mantengano in riserva sufficienti soldi per pagare in un caso peggiore (ad esempio una crisi economica). Questo è stato esattamente quello che è accaduto con American International Group (AIG) all'inizio del 2008, annunciando grandi perdite nel suo portafoglio di contratti CDS sottoscritti che non poteva permettersi di pagare. (Ulteriori informazioni su questo veicolo d'investimento in Credit Default Swap: un'introduzione

e Falling Giant: uno studio di casi di AIG .) Decrescita di mercato il fallimento di Bear Stearn a causa di enormi perdite dovute al suo coinvolgimento nel sottoscrivere molti dei veicoli d'investimento direttamente collegati al mercato dei mutui subprime, è risultato evidente che l'intero mercato dei prestiti subprime era in difficoltà. I proprietari di abitazioni erano inadempienti ad alti tassi poiché tutte le variazioni creative dei mutui subprime sono state ripristinate a pagamenti più elevati mentre i prezzi delle case sono diminuiti.I proprietari di abitazione erano capovolti - dovevano più prestiti sui loro mutui che le loro case valevano - e non potevano più fargli strada dalle loro case se non potevano fare i pagamenti nuovi e più alti. Invece, hanno perso le loro case a preclusione e spesso presentate per fallimento nel processo. (Dai un'occhiata ai fattori che hanno causato questo mercato a bruciare e bruciare in

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. Nonostante questo confusione apparente, i mercati finanziari hanno continuato a crescere in ottobre 2007 , con il Dow Jones Industrial Average (DJIA) raggiunge un massimo di chiusura di 14,164 il 9 ottobre 2007. La tragedia alla fine ha raggiunto, e nel dicembre 2007 gli Stati Uniti erano caduti in una recessione. Entro i primi di luglio del 2008, la Dow Jones Industrial Average avrebbe scambiato meno di 11.000, per la prima volta in oltre due anni. Non sarebbe la fine del declino. Domenica 7 settembre 2008, con i mercati finanziari giù quasi il 20% rispetto ai picchi dell'ottobre 2007, il governo ha annunciato la sua acquisizione di Fannie Mae e Freddie Mac a seguito di perdite da esposizione pesante al crollo del mercato dei mutui subprime . Una settimana dopo, il 14 settembre, la grande società di investimenti Lehman Brothers cedette alla propria sovraesposizione al mercato dei mutui subprime e annunciò la più grande bancarotta di fallimento nella storia U.S. in quel momento. Il giorno successivo, i mercati sono scesi e il Dow ha chiuso 499 punti a 10, 917.

Il crollo di Lehman è stato cascato, con il conseguimento del valore patrimoniale netto del Comparto Riserva Primaria che scende al di sotto di $ 1 per azione il 16 settembre 2008. Gli investitori sono stati quindi informati che per ogni $ 1 investito, avevano diritto a soli 97 centesimi. Questa perdita è dovuta alla tenuta di carta commerciale rilasciata da Lehman e solo la seconda volta nella storia che un valore di azioni del fondo monetario ha "interrotto il dollaro". La panico è avvenuta nell'industria dei fondi del mercato monetario, con conseguente massiccia richiesta di rimborso. (Per la lettura correlata, vedere

Il vostro fondi del mercato monetario interrompere il Buck?

e Case Study: Il crollo dei fratelli Lehman .) Lo stesso giorno, Bank of America NYSE: BAC) ha annunciato di aver acquistato Merrill Lynch, la più grande società di brokeraggio della nazione. Inoltre, AIG (NYSE: AIG), una delle principali società finanziarie della nazione, aveva il suo credito declassato a causa di aver sottoscritto più contratti di derivati ​​di credito rispetto a quello che poteva permettersi di pagare. Il 18 settembre 2008 ha iniziato a parlare di un salvataggio pubblico, inviando il Dow a 410 punti. Il giorno successivo, il segretario del Tesoro Henry Paulson ha proposto di mettere a disposizione un Troubled Asset Relief Program (TARP) di circa 1 trilioni di dollari per acquistare un debito tossico per evitare un completo fallimento finanziario. Anche in questo giorno, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha avviato un divieto temporaneo di vendita a corto di titoli di società finanziarie, credendo che questo stabilisca i mercati. I mercati sono saliti sulle notizie e gli investitori hanno inviato il Dow 456 punti ad un livello intraday alto di 11, 483, finalmente chiudendo 361 a 11, 388.Questi livelli sarebbero di importanza storica poiché i mercati finanziari avrebbero dovuto subire tre settimane di turbolenze complete. (Per maggiori informazioni, vedere Liquidità e tossicità: Sarà il sistema finanziario TARP?

) Complessivo crisi finanziaria Il Dow sarebbe piombo di 3, 600 punti dal 19 settembre 2008, alto intraday del 11, 483 al 10 ottobre 2008, basso intraday di 7, 882. Di seguito è riportato i principali eventi statunitensi che si sono svolti durante questo storico periodo di tre settimane.

21 settembre 2008:

Goldman Sachs (NYSE: GS) e Morgan Stanley (NYSE: MS), le ultime due delle principali banche d'investimento ancora in piedi, convertito da banche di investimento a società holding banca per ottenere maggiore flessibilità per ottenere finanziamenti per il salvataggio.

• 25 settembre 2008: Dopo una banca di dieci giorni, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) intercetta Washington Mutual, allora il più grande risparmio e prestito della nazione, che era stato fortemente esposto al debito ipotecario subprime. Le sue attività sono trasferite a JPMorgan Chase (NYSE: JPM).
• 28 settembre 2008: Il piano di salvataggio TARP si ferma al Congresso.
• 29 settembre 2008: Il Dow declina 774 punti (6,98%), il più grande calo di punti nella storia. Inoltre, Citigroup (NYSE: C) acquista Wachovia, allora la quarta più grande banca U. S..
• 3 ottobre 2008: Un piano di TARP da 700 miliardi di dollari rielaborato, ribattezzato nell'attuale Stato di stabilizzazione economica di emergenza del 2008, passa un voto bipartito nel Congresso. (I salvataggi degli Stati Uniti risalgono al 1792). Scopri come i più grandi influenzarono l'economia in
• I 6 migliori salvataggi finanziari del governo statunitense . 6 ottobre 2008: Il Dow chiude al di sotto di 10 , 000 per la prima volta dal 2004.
• 22 ottobre 2008: Il presidente Bush annuncia che ospiterà una conferenza internazionale dei leader finanziari il 15 novembre 2008.
• La linea inferiore Gli eventi della caduta del 2008 sono una lezione di ciò che accade quando il pensiero razionale cede l'irrazionalità. Mentre le buone intenzioni sono state probabilmente il catalizzatore che ha portato alla decisione di espandere il mercato dei mutui subprime nel 1999, da qualche parte lungo il percorso gli Stati Uniti hanno perso i sensi. I prezzi più alti della casa sono andati, i finanziatori più creativi hanno ottenuto nel tentativo di mantenerli andando ancora più in alto, con un apparentemente completa ignoranza per le conseguenze potenziali. Quando si considera l'andamento irrazionale del mercato dei mutui subprime insieme ai veicoli d'investimento che ne derivano creativamente, in combinazione con l'esplosione del debito dei consumatori, forse il turbolenza finanziaria del 2008 non era altrettanto imprevedibile come molti vorrebbero credere.

Scopri come questo periodo economico difficile possa essere un'esperienza di apprendimento per tutti

Il lato luminoso della crisi del credito

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