Il trading ad alta frequenza, chiamato anche HFT, utilizza tipicamente il trading algoritmico per eseguire i commerci a una velocità elevata. Gli algoritmi prevedono opportunità dove i commerci veloci (misurati in secondi o frazioni di secondi) in grandi volumi possono offrire un utile netto. Mentre i sostenitori della HFT affermano che ha contribuito a migliorare la liquidità del mercato e ridurre la diffusione bid-ask, molti ritengono che la migliore liquidità del mercato sia illusoria e che HFT rende i mercati più fragili. In questo articolo discuteremo se il trading ad alta frequenza migliora veramente la liquidità del mercato. ( Lettura correlata Strategie e segreti delle imprese ad alta frequenza (HFT)

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Liquidity Factor

La liquidità è meglio descritta da tre misure, dimensioni, prezzo e tempo. Quando la liquidità è alta, gli investitori possono commercializzare con successo un grande ordine vicino al prezzo corrente e in un breve periodo di tempo. Una misura popolare di liquidità è la diffusione bid-ask.

Secondo un brochure di Borsa di New York, "la liquidità è la profondità del mercato per assorbire l'acquisto e la vendita di interessi di grandi ordini anche a prezzi adeguati all'offerta e alla domanda. Il mercato deve anche adattarsi rapidamente a nuove informazioni e incorporare tali informazioni nel prezzo di magazzino. "La liquidità è una caratteristica importante di un buon mercato in quanto ispirano la fiducia tra i partecipanti.

La tendenza nel corso dell'ultimo decennio suggerisce che l'utilizzo del trading HFT è notevolmente aumentato sul mercato e, allo stesso tempo, ha una liquidità. Resta la grande domanda, la correlazione è un segno di causalità? La HFT aumenta la liquidità del mercato riducendo i costi di transazione?

Prima che le modifiche normative avessero introdotto il sistema di scambio alternativo (ATS) intorno al 2000, gli scambi come la borsa di New York lavorarono su un sistema di doppie aste in cui gli acquirenti e venditori sono stati abbinati da commercianti e specialisti. L'utilizzo di sistemi di trading elettronici ha dato vita a un nuovo sistema di trading ad alta frequenza per l'acquisto e la vendita di titoli. La maggior parte delle stime suggerisce che HFT ora rappresenta il 50-75% del volume totale di azioni. I commercianti HFT includono sia piccole imprese meno conosciute che commerciali, nonché grandi banche d'investimento e hedge funds.

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Commercianti ad alta frequenza come marketmakers

Alcune strategie utilizzate in HFT rendono inequivocabilmente liquidità ai mercati. Ad esempio, i commercianti di HFT possono svolgere il ruolo di un marketmaker formale o informale. In qualità di marketmaker, i commercianti HFT inviano ordini limite su entrambi i lati del libro elettronico limite di ordine simultaneo, fornendo così liquidità ai partecipanti al mercato che cercano di commerciare in quel momento. La maggior parte dei marketmakers stanno cercando di guadagnare la diffusione bid-ask acquistando all'offerta e vendendo a chiedere.

Dal momento che i marketmarker subiscono il rischio di perdere denaro a una controparte informata, hanno bisogno di aggiornare frequentemente le loro quotazioni per riflettere le informazioni correnti.Questo cambia costantemente con i movimenti dei prezzi in strumenti finanziari correlati (come gli ETF o futures) o altre presentazioni e cancellazioni. Quindi, in risposta alla necessità di un continuo aggiornamento, i market maker HFT finiscono per presentare e annullare molti ordini per ogni transazione. L'incentivo a guadagnare un rimborso di liquidità nei mercati azionari U. ha portato molti a registrarsi formalmente come fornitori di liquidità, mentre altri continuano come mercanti informali. In questo senso, la HFT aumenta la liquidità del mercato e riduce i costi di negoziazione a causa di stretti spread bid-ask.

Volume di patata calda

Gli oppositori di negoziazione ad alta frequenza sentono che qualsiasi liquidità HFT crea è superficiale perché i titoli sono detenuti per un periodo molto breve (secondi o frazioni di un secondo) prima di essere venduti nuovamente sul mercato . La maggior parte del tempo, i titoli vengono acquistati e venduti molto frequentemente tra i commercianti ad alta frequenza fino a quando non vengono acquistati da un investitore. Gli oppositori dicono che non c'è quindi una creazione di liquidità ultima, ma una semplice facilitazione per l'esecuzione dell'ordine.

HFT produce il cosiddetto volume di patata calda. Le posizioni vengono ping-ponged tra i commercianti ad alta frequenza e gli altri marketmakers. Così c'è la creazione di grande volume e nessuna profondità concorrente. Per gli ordini da assorbire, gli acquirenti devono tenere le loro posizioni per un tempo più lungo di pochi secondi.

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Con più di un decennio in esistenza, il trading ad alta frequenza è ormai più o meno parte accettata dei mercati azionari. C'è un consenso sul fatto che, in media, la HFT ha aggiunto liquidità ai mercati e ridotto i costi di negoziazione. Poiché le aziende HFT vengono lentamente portate sotto la copertura regolatoria, c'è una migliore possibilità che ogni pratica non etica venga individuata e scoraggiata. (

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