L'aumento dell'interesse degli investitori nel trading ad alta frequenza (HFT) importante per i professionisti del settore è quello di raggiungere velocità con la terminologia HFT. Un certo numero di termini HFT hanno origine nell'industria dei sistemi di rete / sistemi informatici, che è prevedibile in quanto HFT si basa su un'architettura informatica incredibilmente veloce e un software all'avanguardia. Discutiamo brevemente qui di seguito 10 termini chiave HFT che riteniamo essenziali per ottenere una comprensione del soggetto.

Co-location

Individuare computer di proprietà di aziende HFT e commercianti di proprietà nello stesso locale in cui sono alloggiati i server di scambio di computer. Ciò consente alle aziende HFT di accedere ai prezzi delle azioni una seconda volta prima del resto del pubblico investitore. La co-location è diventata un'attività lucrativa per gli scambi, che impongono alle aziende HFT milioni di dollari per il privilegio di "accesso a bassa latenza". “

Come Michael Lewis spiega nel suo libro "Flash Boys", l'enorme domanda di co-location è un motivo principale per cui alcune borse hanno ampliato notevolmente i propri data center. Mentre l'edificio di New York Stock Exchange ha occupato 46.000 piedi quadrati, il centro dati NYSE Euronext di Mahwah, New Jersey, è quasi nove volte più grande, a 398.000 piedi quadrati.

Trading Flash

Un tipo di trading HFT in cui uno scambio "flash" informazioni su acquistare e vendere ordini da parte di operatori di mercato alle aziende HFT per alcune frazioni di un secondo prima che le informazioni siano rese disponibili al pubblico. Il commercio di Flash è controverso perché le aziende HFT possono utilizzare questo margine di informazioni per scambiarsi in anticipo degli ordini in sospeso, che possono essere interpretati come frontali.

U. Il senatore Charles Schumer aveva invitato la Securities and Exchange Commission nel luglio 2009 a vietare la negoziazione in flash, dicendo che ha creato un sistema a due livelli in cui un gruppo privilegiato ha ricevuto un trattamento preferenziale, mentre gli investitori retail e istituzionali sono stati messi in uno svantaggio sleale e privati di un prezzo equo per le loro transazioni.

Latenza

Il tempo trascorso dal momento in cui viene inviato un segnale alla ricezione. Poiché la latenza inferiore è uguale a una velocità più veloce, gli operatori ad alta frequenza spenderanno pesantemente per ottenere i più veloci hardware, software e linee di dati per eseguire gli ordini il più rapidamente possibile e ottenere un vantaggio competitivo nel trading.

La determinante più grande della latenza è la distanza che il segnale deve viaggiare o la lunghezza del cavo fisico (di solito a fibra ottica) che trasporta dati da un punto all'altro. Poiché la luce in un vuoto viaggia a 186 000 miglia al secondo o 186 miglia al primo millisecondo, una ditta HFT con i suoi server collocati proprio all'interno di uno scambio avrebbe una latenza molto più bassa e quindi un vantaggio commerciale rispetto a una società rivale lontano miglia.

È interessante notare che i client di co-locazione di uno scambio ricevono la stessa quantità di lunghezza del cavo, indipendentemente da dove si trovano all'interno degli uffici di scambio, in modo da garantire la stessa latenza.

Riduzioni di liquidità

La maggior parte degli scambi hanno adottato un modello "maker-taker" per sovvenzionare la liquidità di riserva. In questo modello, gli investitori e gli operatori che hanno messo in ordini limite ricevono in genere un piccolo sconto dallo scambio all'atto dell'esecuzione dei loro ordini perché sono considerati come aventi contribuito alla liquidità dello stock, ad esempio. e. sono fattori di liquidità. "

Viceversa, coloro che fanno ordini di mercato sono considerati" prenditori "di liquidità e sono addebitati una modica commissione da parte dello scambio per i loro ordini. Mentre gli sconti sono tipicamente frazioni di un centesimo per azione, possono aggiungere fino a importi significativi sui milioni di azioni quotate quotidianamente da operatori ad alta frequenza. Molte aziende HFT impiegano strategie commerciali specificamente progettate per catturare il maggior numero di sconti di liquidità possibile.

Engine Matching

L'algoritmo software che forma il nucleo del sistema di scambio di un exchange e continua a corrispondere all'acquisto e alla vendita di ordini, una funzione precedentemente eseguita da specialisti sul piano di trading. Poiché il motore corrispondente corrisponde agli acquirenti e ai venditori per tutti gli stock, è di vitale importanza per garantire il corretto funzionamento di uno scambio. Il motore corrispondente risiede nei computer di scambio ed è il motivo principale per cui le aziende HFT cercano di essere in prossimità dei server di scambio in quanto possibile.

Pinging

Si riferisce alla tattica di inserire piccoli ordini vendibili - di solito per 100 azioni - per conoscere grandi ordini nascosti in piscine scure o scambi. Mentre si può pensare di pingare come analogo a una nave o un sottomarino che invia segnali sonar per rilevare imminenti ostacoli o navi nemiche, nel contesto HFT, il ping viene utilizzato per trovare "prede" nascoste.

Ecco come - buy-side le aziende utilizzano sistemi di trading algoritmico per spezzare grandi ordini in più piccoli e alimentarli costantemente nel mercato in modo da ridurre l'impatto sul mercato di grandi ordini. Per individuare la presenza di tali grandi ordini, le aziende HFT effettuano offerte e offerte in lotti di 100 azioni per ogni azione quotata.

Una volta che un'azienda ottiene un "ping" (ossia il piccolo ordine di HFT viene eseguito) o una serie di ping che avvisa l'HFT alla presenza di un grande ordine di acquisto, può impegnarsi in un'attività di negoziazione predatoria che lo assicura un profitto quasi senza rischio a scapito del buy-sider, che finirà per ottenere un prezzo sfavorevole per il suo grande ordine. Il pinging è stato paragonato ad un "baiting" da parte di alcuni giocatori di mercato influenti, dal momento che il suo unico scopo è quello di attirare le istituzioni con grandi ordini per rivelare la loro mano.

Punto di Presenza

Il punto in cui i commercianti si collegano a uno scambio. Al fine di ridurre la latenza, l'obiettivo delle aziende HFT è quello di avvicinarsi al punto di presenza possibile. Vedere anche "Co-location."

Trading Predatory

Le pratiche di negoziazione impiegate da alcuni commercianti ad alta frequenza per fare profitti praticamente privi di rischio a scapito degli investitori. Nel libro di Lewis, lo scambio IEX, che cerca di combattere alcune delle pratiche HFT più ombreggiate, identifica tre attività che costituiscono negoziazione predatoria:

"Slow arbitrage di mercato" o "arbitraggio di latenza", in cui un commerciante ad alta frequenza arbitraghi minuto di differenze di prezzo delle scorte tra vari scambi.

• "Frontale elettronico in esecuzione", che comporta una società HFT in corsa davanti a un ampio ordine di cliente su uno scambio, raccogliendo tutte le azioni offerte in vari altri scambi (se è un ordine di acquisto) o colpendo tutte le offerte ( se si tratta di un ordine di vendita) e poi si gira e li vende (o li acquista da) il cliente e impara la differenza.
• "Rebate arbitrage" comporta un'attività HFT che tenta di catturare sconti di liquidità offerti dagli scambi senza realmente contribuire alla liquidità. Vedi anche "Riduzioni di liquidità.
• Processore di informazioni sui titoli

La tecnologia utilizzata per raccogliere dati di quote e dati commerciali da diversi scambi, raccogliere e consolidare tali dati e diffondere continuamente quotazioni e mestieri in tempo reale per tutti gli stock. Il SIP calcola la migliore offerta e offerta nazionale (NBBO) per tutti gli stock, ma a causa del volume totale dei dati da gestire, ha un periodo di latenza finito.

La latenza del SIP nel calcolo del NBBO è generalmente superiore a quella delle aziende HFT (a causa dei computer più veloci e della co-localizzazione di quest'ultimo), e questa differenza di latenza, stimata da Lewis, può raggiungere talvolta fino a 25 millisecondi - che è al centro dell'attività HFT predatoria. Nasdaq OMX Group e NYSE Euronext svolgono ciascuno un SIP per conto degli 11 scambi negli U.S.

Smart Routers

Tecnologia che determina a quale scambio gli ordini o gli scambi vengono inviati. I router intelligenti possono essere programmati per inviare pezzi di grandi ordini (dopo essere stati spezzati da un algoritmo di negoziazione) in modo da ottenere un'esecuzione commerciale conveniente. Un router intelligente come un router a costi costanti sequenziali può indirizzare un ordine a una piscina scura e poi a uno scambio (se non viene eseguito nell'ex) o ad uno scambio in cui è più probabile che riceverà un rimborso di liquidità.

La linea inferiore

HFT ha fatto delle onde e delle piume increspate (per usare una metafora mista) negli ultimi anni. Ma a prescindere dal tuo parere sul trading ad alta frequenza, familiarizzarsi con questi termini HFT dovrebbe consentire di migliorare la tua comprensione di questo argomento controverso.