Gli account gestiti separatamente (SMA) offrono una serie di vantaggi per gli investitori ricchi, inclusa la possibilità di ridurre al minimo la passività fiscale sui guadagni di capitale tramite la raccolta di perdite / perdita fiscale e personalizzare le posizioni di portafoglio, ma la creazione di un portafoglio diversificato con SMA tradizionali presenta anche una serie di sfide. Per affrontare queste sfide, Smith Barney, pioniere per il denaro gestito, ha creato il Multiple Discipline Account®. Altre importanti società di servizi finanziari hanno creato rapidamente la propria versione di questo prodotto, che è diventato noto come una disciplina multi-disciplina o multi-strategia. Un confronto tra i conti separati tradizionali e gli account multidisciplinari mette in evidenza le caratteristiche ei vantaggi che gli account multidisciplinari forniscono.

L'antico filosofo greco Plato scrisse: "Una necessità o un problema incoraggia gli sforzi creativi per soddisfare la necessità o risolvere il problema." Con SMA, i problemi nascono quando gli investitori cercano di costruire un portafoglio di investimenti diversificato. Ad esempio, dire che un investitore cerca di costruire un portafoglio di 50% di investimenti azionari e 50% di reddito fisso. Per costruire questo portafoglio utilizzando conti separati, l'investitore avrebbe bisogno di aprire due conti - uno gestiti da un gestore di denaro specializzato in azioni e l'altro gestito da un gestore di denaro specializzato in strumenti a reddito fisso. Con la maggior parte dei conti separati che richiedono un investimento minimo di almeno $ 100.000, l'investitore ha probabilmente bisogno di almeno $ 200.000 per costruire questo portafoglio.

Se l'investitore desideri costruire un portafoglio ancora più complicato, come quello che divide la quota azionaria in quote uguali di capitale grande e piccole cappe, sono necessari ulteriori gestori di denaro. Ciò crea ulteriori complicazioni perché ogni gestore ha un investimento minimo richiesto di $ 100.000. Se l'investitore assegna 100.000 dollari a ciascuno dei gestori di azioni, dovrà essere assegnato un ulteriore $ 100.000 al gestore a reddito fisso al fine di mantenere un saldo complessivo di 50% di investimenti azionari e 50% di investimenti a reddito fisso. Il requisito minimo di investimento per creare questo portafoglio è ora di $ 400.000. I portafogli sempre più complessi aumentano ulteriormente il minimo necessario per gli investimenti a livelli non accessibili a molti investitori.

Gestione del portafoglio

In un portafoglio relativamente semplice, come l'esempio 50/50 di investimenti a capitale fisso, il minimo di investimento è l'ostacolo primario. In un portafoglio che include un più ampio mix di stili di investimento, si crea una sfida aggiuntiva. Poiché i conti separati sono, ben, separati, non esiste alcun coordinamento tra i gestori di denaro.Ogni gestore svolge operazioni senza riguardo alle attività degli altri dirigenti. Ciò può comportare una duplicazione di partecipazioni e può anche portare a un manager che acquista una certa sicurezza allo stesso tempo che un altro gestore lo vende. La mancanza di coordinamento tra i dirigenti può anche provocare implicazioni fiscali avverse. Con ogni gestore che agisce in modo indipendente, non esiste una realizzazione strategica e strategica di guadagni e perdite in tutto il portafoglio.


Reporting delle prestazioni In un portafoglio di account separato multi-manager tradizionale, vengono fornite informazioni separate per il rendimento delle prestazioni per ogni gestore di denaro. In questo scenario, può essere difficile determinare la performance complessiva del portafoglio. La revisione delle partecipazioni del portafoglio è anche scomodo, soprattutto quando ci sono un numero significativo di gestori nel portafoglio e le aziende si sovrappongono.

Come funzionano

Gli account multidisciplinari offrono tutti i vantaggi di un portafoglio di account separato multi-manager, ma senza alcuna delle sfide associate. I conti consentono di accedere allo stesso livello di competenze per la gestione degli investimenti e delle strategie di gestione del portafoglio che gli SMA tradizionali offrono, ma il requisito minimo di investimento per creare un portafoglio diversificato è notevolmente inferiore.

La maggioranza dei beni in un conto multidisciplinare è generalmente gestita esattamente come un SMA tradizionale, con i gestori di denaro che acquistano e vendono singoli titoli per conto di un investitore specifico. Un singolo gestore di denaro, conosciuto come "overlay manager", coordina la negoziazione in tutto il portafoglio e fornisce un riequilibrio automatico del portafoglio per mantenere l'allocazione degli asset desiderata. Proprio come in un tradizionale SMA, gli investitori hanno la possibilità di personalizzare il portafoglio fornendo istruzioni per evitare di investire in specifici titoli e / o settori industriali.
A differenza dei prodotti di investimento commestiti, come i fondi comuni di investimento, ogni investitore ha una base di costo individuale sui titoli del portafoglio. La base di costo individuale fornisce la capacità di effettuare scambi progettati per ridurre al minimo l'impatto delle imposte sul capital gain. Alcuni conti multi-disciplina includono fondi comuni e / o fondi scambiati come una piccola porzione del conto. Quando questo è il caso, gli investitori non hanno una base di costo individuale sui titoli sottostanti detenuti nella parte del loro portafoglio investiti in questi strumenti.

VEDI: Costruire un portafoglio di tutti i ETF
I modelli di assegnazione degli asset preselezionati consentono di accedere a un ampio spettro di selezioni comuni di assegnazione degli asset (ad esempio un patrimonio netto 80/20 a reddito fisso, 60/40 equity a reddito fisso, 50 / 50 del patrimonio netto a reddito fisso, 40/60 del patrimonio netto a reddito fisso, ecc.). Molti dei portafogli dividono il patrimonio netto e le quote a reddito fisso tra più gestori di investimenti, con ogni manager specializzato in una disciplina specifica. La performance complessiva del portafoglio viene tracciata in un singolo rapporto di performance consolidato.

La linea di fondo

I conti multi-disciplina consentono di accedere a un portafoglio SMA gestito professionalmente e multi-manager con una strategia di investimento chiaramente definita e un requisito minimo di investimento a prezzi accessibili, tra i 10.000, 25.000 e $ 50.000 fino a $ 150.000. I conti offrono uno strumento di investimento personalizzabile in un unico account a pagamento. Questa combinazione di funzionalità e convenienza ha aiutato i conti multi-disciplina a diventare uno dei segmenti più in crescita del settore gestito-denaro.