Quando i tassi di interesse sono bassi, gli investitori a reddito fisso cercano soluzioni creative, a volte più rischiose, per afferrare reddito extra. Per questo motivo, i fondi comuni di investimento a tasso variabile attirano l'attenzione di investitori affamati e di fondi comuni che amano nutrirli. Continua a leggere per saperne di più sui fondi mobiliari a tasso variabile e alcuni dei punti importanti da considerare prima di prendere il primo morso.

I fondi mobiliari a tasso variabile possono essere sia aperti che chiusi. Gli acquirenti si attengano, alcuni fondi a tasso variabile permettono di acquistare quotidianamente le azioni, ma solo consentirà di riscattare le azioni ogni mese o trimestrale. I fondi a tasso variabile investono solitamente almeno il 70-80% delle loro partecipazioni in prestiti bancari a tasso variabile. Gli altri 20-30% delle partecipazioni del fondo sono comunemente investiti in cose come i contanti, le obbligazioni di investimento e le scorte e derivati. Molti di questi fondi tentano di aumentare i loro rendimenti utilizzando leva finanziaria. È più probabile che si vedano grandi quantità di leva finanziaria utilizzata in un fondo a tasso variabile a chiusura superiore a quella aperta.

I rendimenti offerti da fondi a tasso variabile tipicamente scendono tra i rendimenti sui fondi obbligazionari di investimento e sui fondi obbligazionari ad alto rendimento. Ogni fondo comune è strutturato in modo diverso per quanto riguarda il suo utilizzo di leverage, strategia d'investimento, spese e regole per l'acquisto e la riscossione delle azioni. Come sempre, è importante leggere attentamente il prospetto di un fondo comune prima di investire.

Mutui a tasso variabile 101
Quando si investono in fondi a tasso variabile, è importante comprendere le basi dei prestiti a tasso variabile. I prestiti a tasso variabile sono prestiti a tasso variabile effettuati da istituti finanziari a società che generalmente sono considerate di scarsa qualità del credito. Sono anche conosciuti come prestiti sindacati o prestiti bancari senior. I mutuatari entrano in questi prestiti per ottenere il capitale per cose come la ricapitalizzazione, il rifinanziamento del debito o per fare acquisizioni. Dopo che le banche originano i prestiti che li vendono ai fondi di copertura, gli obblighi di prestito collaterizzati (CLO) e fondi comuni di investimento.

I prestiti sono chiamati "floating rate" perché gli interessi pagati sui prestiti regolano periodicamente, solitamente ogni 30-90 giorni, in base a cambiamenti di tassi di riferimento ampiamente accettati, come LIBOR, più un predeterminato spread del credito rispetto al tasso di riferimento. La dimensione della diffusione del credito dipende da cose come la qualità del credito del mutuatario, il valore delle garanzie sostenute dal prestito e le clausole associate al prestito. I prestiti a tasso variabile sono classificati come debiti senior e generalmente sono garantiti da attività specifiche, come l'inventario, i crediti o la proprietà del mutuatario.

La parola "debito senior" è particolarmente importante qui. Significa che i prestiti sono tipicamente anziani verso i titolari di obbligazioni, i titolari di titoli preferenziali e gli azionisti comuni nella struttura del capitale del mutuatario.Non tutti i prestiti a tasso variabile "galleggiano" tutto il tempo. Alcuni dei prestiti possono essere originati con opzioni, come i tassi di interesse tasso, che possono influenzare il rischio di tasso di interesse coinvolto in possesso del prestito.

Qualità fondamentali di fondi a tasso variabile

• Situazione di rottura e anzianità
  Poiché investono generalmente nel debito di mutuatari di scarso credito, i fondi a tasso variabile dovrebbero essere considerati una parte più rischiosa del portafoglio. La maggior parte del reddito guadagnato dai fondi sarà il risarcimento del rischio di credito. Alcuni dei rischi di credito connessi all'investimento nel debito delle società a basso livello di credito sono compensati da una "seniority" della struttura del capitale del prestito a tasso variabile e dalla garanzia collaterale. Storicamente, i tassi di recupero di default sui prestiti a tasso variabile sono stati più alti di quelli delle obbligazioni ad alto rendimento, il che significa minori perdite di credito potenziali per gli investitori. Un portafoglio diversificato di prestiti a tasso variabile dovrebbe avere buoni risultati quando l'economia sta recuperando e gli spread dei crediti stanno stringendo.
  

• Durata limitata Il valore netto d'inventario del fondo a tasso variabile (NAV) dovrebbe essere meno sensibile ai movimenti dei tassi di finanziamento a breve termine rispetto a altri fondi comuni di investimento che producono redditi, come fondi obbligazionari a lungo termine. La scadenza di un prestito a tasso variabile è di circa sette anni, ma il tasso di interesse sottostante sulla maggior parte dei prestiti si adeguerà ogni 30-90 giorni, in base a variazioni del tasso di riferimento. Per questo motivo, il valore di mercato di un prestito a tasso variabile sarà meno sensibile alle variazioni dei tassi di finanziamento a breve rispetto alla maggior parte degli investimenti a tasso fisso. Ciò rende i fondi a tasso variabile attraenti agli investitori di reddito nei periodi in cui l'economia sta recuperando e si prevede che i tassi di prestito a breve termine aumentino. ( ) Diversificazione e un mercato di nicchia
  

• I fondi a tasso variabile possono offrire vantaggi di diversificazione agli investitori di reddito (per maggiori informazioni sulla durata vedi
  Durata dell'uso e convessità per misurare il rischio. Poiché i prestiti a tasso variabile sono strutturati in modo univoco, hanno tradizionalmente bassi correlazioni con la maggior parte delle classi di attività importanti come azioni, obbligazioni statali, obbligazioni societarie di alto livello e obbligazioni municipali.
  

  Tuttavia, le correlazioni dei prezzi tra i prestiti a tasso variabile e le altre classi di attività a rischio sono noti a convergere durante i periodi di stress sul mercato finanziario. Il mercato del prestito a tasso variabile è un mercato di nicchia abbastanza inutilizzato, alla quale molti investitori non hanno accesso diretto. Questi mercati meno controllati possono avere i loro vantaggi. Il meno efficiente del mercato, maggiore è la possibilità per i migliori gestori di fondi di generare rendimenti superiori ai rischi. Per questo motivo è particolarmente importante verificare il rendimento delle performance del gestore degli investimenti, tenere al fondo e sperimentare l'investimento in asset alternativi prima di investire in un fondo a tasso variabile.

Conclusioni
Gli ambienti a bassi tassi di interesse possono incoraggiare gli investitori a raggiungere una resa in più con poca conoscenza del rischio che essi assumono. La crescente popolarità dei prodotti finanziari che producono reddito, come i fondi a tasso variabile, rende importante per gli investitori familiarizzare con le basi delle classi di attività alternative.I fondi a tasso variabile possono fornire agli investitori di reddito la diversificazione e una certa protezione dal rischio di tasso di interesse. Possono essere un modo alternativo (anche se più rischioso) per aggiungere un reddito extra al tuo portafoglio di affamati. Basta assicurarsi di essere a suo agio con i loro rischi e non mordere più di quanto si possa masticare. (Per maggiori informazioni sull'investimento in asset alternativi leggere, Attività alternative per gli investitori medi. )