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In genere, il valore finale di un asset viene aggiunto alle future proiezioni di flussi finanziari e scontati fino ad oggi. Lo sconto viene eseguito perché il valore del terminale viene utilizzato per collegare il valore del denaro tra due diversi punti nel tempo. Sebbene esistano diverse formule di valore finale, la maggior parte dei flussi di cassa futuri del progetto - simile all'analisi del flusso di cassa attualizzato - restituisce il valore attuale di un'attività futura; l'eccezione è l'approccio multiplo.

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Capire il Valore Terminale

Gli investitori più fondamentali hanno familiarità con il modello di flussi di cassa attualizzati: proietta il valore dei flussi di cassa di un'azienda per un periodo di tempo (da tre a cinque anni è standard); sconto basato sul valore temporale del denaro.

Il valore del terminale è qualcosa di simile, eccetto che si concentra sui flussi di cassa presunti per tutti gli anni passati al limite del modello di flusso di cassa attualizzato.

Supponiamo che un investitore utilizzi una formula di flussi di cassa attualizzati per trovare il valore attuale di un'attività (o ditta) per cinque anni nel futuro. Lo stesso investitore potrebbe utilizzare il valore terminale per stimare il valore attuale basato su tutti i flussi di cassa dopo il quinto anno nel modello di flusso di cassa attualizzato.

Metodi di sconto per il valore terminale

Tutti gli utili futuri devono essere scontati. Dal momento che il flusso di cassa terminale ha un orizzonte non definito, calcolare esattamente come progettare e scontare il flusso di cassa può essere una proposta impegnativa.

Esistono tre metodi primari per la stima del valore terminale. Il primo è conosciuto come il modello di valore di liquidazione. Questo metodo richiede di calcolare la potenza di guadagno dell'attivo con un tasso di sconto adeguato, quindi adeguare il valore stimato del debito in essere.

L'approccio multiplo utilizza i ricavi approssimativi di vendita di un'impresa durante l'ultimo anno di un modello di flussi di cassa attualizzati, quindi utilizza un multiplo di quella cifra per arrivare al valore del terminale. Ad esempio, un'azienda con una proiezione di 200 milioni di dollari in vendite e un multiplo di 3 avrebbe un valore di 600 milioni di dollari nell'anno terminale. Non ci sono sconti in questa versione.

L'ultimo è il modello di crescita stabile. A differenza del modello di valori di liquidazione, la crescita stabile non presuppone che l'azienda sarà liquidata dopo l'anno terminale. Invece, presuppone che i flussi di cassa siano reinvestiti e che l'impresa possa crescere a tasso costante in perpetuo.

Il tasso di sconto di questo modello è diverso a seconda che sia applicato ad un patrimonio netto oa un'impresa. Il flusso di cassa per un patrimonio netto è trattato come dividendi nel modello di sconto del dividendo. Per una ditta, il tasso di sconto è più simile ai flussi di cassa attualizzati.

Scopo dello sconto del valore terminale

La maggior parte delle aziende non presuppone che smetteranno le operazioni dopo qualche anno.Piuttosto, l'attività intende continuare per sempre (o almeno un tempo molto lungo). Il valore terminale è un tentativo di anticipare il valore futuro di un'impresa e applicarlo per presentare i prezzi.

Ciò può essere fatto solo scontando il valore futuro. Il valore del denaro non rimane costante nel tempo, quindi non fa alcun bene all'investitore di oggi per comprendere il valore nominale di un'azienda per molti anni nel futuro.