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È molto difficile valutare la politica monetaria a causa della natura dinamica e indefinita della macroeconomia. Per sua stessa natura, la macroeconomia studia la correlazione piuttosto che la causalità; ci sono semplicemente troppe variabili che cambiano troppo rapidamente nel tempo per dimostrare definitivamente l'efficacia di una politica macroeconomica. Tuttavia, l'attuazione più efficace della politica monetaria negli Stati Uniti si è verificata nel 1982: la recessione anti-inflazionistica causata dalla Federal Reserve sotto la guida di Paul Volcker.

Milton Friedman ha notevolmente affermato che ci vuole una media di due anni per l'impatto di ogni cambiamento nella politica monetaria da sentire nell'economia. Questo perché gli strumenti della politica monetaria, dei tassi di interesse e del magazzino, devono filtrare attraverso il sistema bancario e verso i consumatori. Non ci sono voluti due anni perché l'economia mostri cambiamenti drammatici dopo la politica del denaro stretto della Fed Volcker.

L'economia U. degli anni '70 stava sperimentando un'inflazione crescente e una crescente disoccupazione. Questo fenomeno, chiamato "stagflazione", era stato precedentemente considerato impossibile sotto la teoria economica keynesiana e la curva Phillips ormai defunta. Nel 1978, Volcker si preoccupava che la Federal Reserve mantenesse i tassi di interesse troppo bassi e li aveva elevati al 9%. Tuttavia, l'inflazione persisteva.

Volcker rimase il corso e continuò a combattere le pressioni inflazionistiche aumentando i tassi di interesse. Entro giugno 1981 il tasso di fondi alimentati è salito al 20% e il tasso primario è salito al 21,5%. L'inflazione, che ha raggiunto il picco del 13,5% nello stesso anno, si è schiantato fino al 3,2% entro la metà del 1983.

I tassi di aumento sono stati uno shock per la struttura del capitale nell'economia. Molte aziende dovevano rinegoziare i propri debiti e ridurre i costi. Le banche hanno chiamato prestiti, e la spesa totale e il prestito sono scesi drasticamente. Durante questa riorganizzazione, il livello di disoccupazione negli Stati Uniti è salito a oltre il 10% per la prima volta dalla Grande Depressione. Tuttavia, l'obiettivo monetario di ridurre l'inflazione sembrava essere stato raggiunto.