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Anche se gli obblighi di debito collateralizzati (CDO) hanno svolto un ruolo di primo piano nella Grande Recessione, non erano l'unica causa della perturbazione, né furono l'unico strumento finanziario esotico in atto .

I CDO sono rischiosi dal disegno e la diminuzione del valore dei loro prodotti sottostanti, principalmente mutui, ha causato perdite significative per molti durante la crisi finanziaria.

Che cos'è un CDO?

Un CDO è un tipo di strumento finanziario che paga gli investitori in un pool di fonti generatrici di entrate. Un modo per immaginare un CDO è una casella in cui vengono effettuati pagamenti mensili da mutui multipli. Di solito è suddiviso in tre tranche, ciascuna che rappresenta diversi livelli di rischio.

Come i mutuatari effettuano pagamenti sui loro mutui, la scatola si riempie di denaro. Una volta raggiunta una soglia, come il 60% dell'impegno di un mese, gli investitori di fondo tranche sono autorizzati a ritirare le loro azioni. I livelli di impegno come l'80% o il 90% possono essere le soglie per gli investitori di transazione superiore per ritirare le loro azioni. L'investimento di fondo in CDO è molto attraente per gli investitori istituzionali perché lo strumento paga meglio di quello delle banconote, nonostante sia considerato praticamente privo di rischi.

Che cosa è andato male?

Per anni prima della crisi del 2007-08, i CDO si sono proliferati in tutto quello che viene chiamato a volte la comunità bancaria ombra.

Mentre la pratica di fusione di beni e di ripartizione dei rischi che rappresentavano cresceva e fiorì, l'economia dei CDO diventava sempre più elaborata e rarefatta. Un CDO quadrato, ad esempio, è costituito dalle tranche medie di più CDO regolari che sono stati aggregati per creare investimenti più "privi di rischio" per banche, hedge funds e altri grandi investitori che cercano il reattore.

Le tranche medie di queste potevano allora essere combinate in uno strumento ancora più astratto chiamato cubo CDO. A questo punto, i rendimenti degli investitori sono stati disegnati sono stati rimossi tre volte dalla merce sottostante, che è stato spesso ipoteche a domicilio.

Ipoteche come commodities sottostanti

La forza di un CDO è anche la sua debolezza; combinando il rischio da strumenti di debito, i CDO permettono di riciclare il debito rischioso in obbligazioni con rating AAA che sono considerate sicure per investire in pensione e per soddisfare i requisiti patrimoniali di riserva. Ciò ha contribuito a incoraggiare l'emissione di mutui ipotecari subprime, ea volte subpar, a mutuatari che non avrebbero probabilmente beneficiato dei loro pagamenti.

Tutto questo ha culmato nel passaggio del Bankruptcy Bill 2007. Questo disegno di legge ha riformato la pratica del fallimento personale con un occhio per limitare l'abuso del sistema.Il disegno di legge ha anche aumentato il costo del fallimento personale e ha lasciato i proprietari di immobili insolventi senza ricorrere quando si sono trovati incapaci di pagare i loro mutui.

Ciò che è seguito è stato un crollo di domino simile alla complessa rete di promesse che costituivano i mercati del debito collaterizzati. Dato che milioni di proprietari di abitazioni erano in default, i CDO non sono riusciti a raggiungere le loro tranche medio e superiori, gli investitori cubo e CDO hanno perso soldi sui cosiddetti investimenti "privi di rischio".