La crisi del debito di Porto Rico è terribile, e non va via presto. A partire dal 2015, la piccola isola caraibica, ufficialmente classificata come un U. S. commonwealth, ha un debito superiore a 73 miliardi di dollari. Il governatore del territorio ha dichiarato pubblicamente che il debito non è dovuto. Il debito dell'isola è particolarmente sorprendente quando viene indicato come percentuale del prodotto interno lordo (PIL). Lo stato medio negli Stati Uniti ha un rapporto debito / PIL circa il 17%. Per il Puerto Rico, il suo debito è pari a quasi il 70% del suo PIL. Gli economisti proporranno il peggioramento del rapporto debito / PIL di Porto Rico nei prossimi anni; oltre al rapido aumento del debito, il PIL del territorio sta diminuendo notevolmente in presenza di elevati tassi di emigrazione, gravemente elevata disoccupazione e invecchiamento della popolazione.

Mentre la crisi del debito pone gravi conseguenze al territorio stesso, esistono opinioni diverse tra gli economisti per quanto riguarda la misura in cui i problemi finanziari del Porto Rico potrebbero influenzare l'U. in generale. I più pessimisti tra di loro temono il contagio di massa con effetti di vasta portata sugli investitori e sulle istituzioni finanziarie. Citando statistiche che mostrano centinaia di fondi comuni negli U. S. sono fortemente investiti nelle obbligazioni municipali di Puerto Rican; in altre parole, milioni di investitori americani hanno effettivamente prestato denaro al governo portoricano, il denaro che il governo afferma è incapace di pagare.

Altri economisti sono più ottimisti e proiettano gli effetti della crisi di rimanere in gran parte contenuti a Puerto Rico. Essi riconoscono che gli investitori e le istituzioni finanziarie, in particolare gli assicuratori che hanno garantito il debito comunale di Puerto Rican, dovranno combattere con qualche fallimento dalla situazione dei legami. Tuttavia, essi indicano anche il fatto che il governo portoricano è stato caratterizzato da disordini finanziari per decenni, senza avere effetti di vasta portata.Origini della crisi del debito portoricano

Diversi fattori combinati, tutti che sono stati in produzione per anni e persino decenni, hanno portato alla crisi del debito portorico. Le obbligazioni svolgono un ruolo importante. Quando il Jones-Shafroth Act del 1917 concesse la cittadinanza degli U. S. ai residenti portoricani, ha anche stabilito alcune disposizioni uniche su come il governo federale tratterebbe la piccola Commonwealth. In particolare, la legislazione ha accordato un trattamento fiscale molto favorevole ai titoli portoricani rispetto a quelli emessi da altri Stati.

I redditi della maggior parte dei titoli di Stato sono soggetti a tre livelli di tassazione. Gli investitori devono in genere pagare una certa combinazione di imposte federali, statali e locali sui soldi che guadagnano da interessi obbligazionari. Una eccezione notevole esiste per gli investitori che acquistano obbligazioni dal governo del loro stato di origine, ad esempio un investimento texano che investe in un legame comunale dallo stato del Texas.In questa situazione, i proventi da interessi su tale obbligazione sono in gran parte esenti da imposta.

Jones-Shafroth ha concesso un'esenzione fiscale simile per gli interessi sui titoli portoricani. A differenza dei legami statali, tuttavia, l'esenzione è universale, piuttosto che applicarsi solo a Puerto Ricans. I residenti di tutti e 50 gli Stati Uniti dell'U. possono investire in obbligazioni portoricane e non pagare le tasse sugli interessi che guadagnano. Di conseguenza, il Puerto Rico è diventato un favorito veloce tra gli investitori di obbligazioni e l'isola ha iniziato ad assumere un debito sconcertante emettendo obbligazioni.

Il governo degli Stati Uniti ha conferito altri privilegi fiscali a Puerto Rico nel corso degli anni. Uno dei più grandi è stato un'esenzione fiscale sui redditi aziendali guadagnati sull'isola. Molte grandi imprese, attirate da questo vantaggio, hanno creato un negozio a Puerto Rico. Purtroppo per il territorio, la tassa fiscale non è mai stata destinata ad essere permanente e scaduta nel 2005. Gli anni successivi hanno visto molte delle aziende che si trovano a Puerto Rico per un trattamento fiscale favorevole lasciano l'isola così rapidamente, in fase di erosione Il PIL e la base imponibile di Puerto Rico.

Le partenze aziendali di Puerto Rico seguendo le modifiche del codice fiscale del 2005 hanno portato, senza sorprese, a perdite di posti di lavoro diffuse e ad un picco di disoccupazione. Questo, a sua volta, ha portato a grandi emigrazioni dal territorio. La popolazione di Puerto Rico ha raggiunto il picco nel 2005 e da allora è in declino costante. La popolazione dell'isola non è solo in declino, sta invecchiando. Con meno residenti, e meno di loro di età lavorativa, la base imponibile di Puerto Rico sta asciugando. La riduzione dei ricavi fiscali ha contribuito al disavanzo di bilancio annuale e all'incasso del debito.

Minacce agli Stati Uniti

La più grande minaccia che la crisi del debito di Puerto Rico pone all'U.ssa comporta l'esposizione da parte degli investitori e delle istituzioni finanziarie alle obbligazioni comunali del territorio. Gli economisti si differenziano ampiamente dal punto di vista del grado in cui i titoli di Porto Rico costituiscono una minaccia per il più ampio sistema finanziario U. S. Queste obbligazioni comprendono una gran parte del debito di Puerto Rico, che il suo governo dice che non può pagare. Oltre 180 fondi comuni hanno il 5% o più dei loro portafogli investiti in obbligazioni portoricane. Ciò significa che milioni di americani hanno una parte importante dei loro risparmi legati al debito pubblico che potrebbe non essere rimborsato.

I consulenti finanziari hanno cercato di rassicurare gli investitori che anche se il Puerto Rico non è in grado di pagare gli interessi obbligazionari, le obbligazioni municipali sono assicurate, il che significa che gli investitori ricevono ancora i rendimenti fissi che sono stati promessi quando hanno acquistato le obbligazioni. Gli economisti, in particolare quelli sul punto più pessimistico della gamma, hanno indicato diversi assicuratori di obbligazioni la cui esposizione al debito portorico supera in realtà il loro patrimonio totale. Queste aziende, economisti posit, potrebbero essere cancellati se si verifica un default totale sul debito obbligazionario portorico.

Questa prospettiva è contrastata però da economisti che insistono sul fatto che il cielo non cade e la crisi del debito portoricano non pone in nessun modo il livello di rischio per il sistema finanziario degli Stati Uniti, come ad esempio la crisi dei mutui subprime che ha portato la nazione alle sue ginocchia nel 2008.

Questi economisti sostengono che, anche se i vantaggi fiscali hanno portato a Puerto Rico assumendo livelli sproporzionati di debito obbligazionario per la sua popolazione, l'importo di tale debito è ancora insufficiente a toccare una crisi finanziaria su larga scala. Stati come New York e California, nonostante l'esenzione dalla tassazione, rilasciano ancora più obbligazioni comunali rispetto a Puerto Rico.

Inoltre, la situazione finanziaria del territorio è stata precaria da decenni, a partire dagli inizi degli anni '70. Tra tutti i fattori che hanno portato all'altezza e alla discesa dell'economia U. nei secoli 20 e 21, come bolle d'asset, attacchi terroristici, scandali sociali e globalizzazione, le pene di Puerto Rico non si registrano neanche sulla scala. Non esiste alcuna ragione per temere questo cambiamento nel prossimo futuro.