I rendimenti attivi (ROA) e il rendimento del capitale (ROE) vengono spesso utilizzati per misurare i rendimenti generati da un'azienda. Tuttavia, un investitore deve capire la differenza tra i due e anche ciò che provoca la differenza. Ecco la definizione di questi termini.

ROA: Il rendimento delle attività misura la redditività di un'impresa in relazione all'attività complessiva utilizzata per generare tali utili. La formula per calcolare il rendimento degli asset è:

ROE = Return on equity, invece, misura la redditività di un'impresa in relazione al patrimonio netto sollevato per generare gli stessi. ROE = (Proventi netti) / Total Assets

ROE = La formula per calcolare il rendimento del capitale è:

ROE = (Utile netto) / patrimonio netto di azionista

La differenza nei due è dovuta alla presenza di debiti e passività in bilancio. Questo è meglio capito da quanto segue:

O

ROE = Return on Assets (ROA) * Moltiplicatore di Equità

Moltiplicatore di patrimonio netto (ROE) = (Utile netto / Total Assets) definito come il numero di volte che l'attività totale supera il patrimonio azionario. Per esempio: Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64%

creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha un'attivita media totale di $ 115. 98 miliardi negli ultimi quattro trimestri e il patrimonio medio di azionisti di $ 91. 31 miliardi (a partire dal terzo trimestre 2014). Il moltiplicatore azionario per Google arriva a 1. 27 (115 98/91 31). Come abbiamo detto in precedenza, la differenza di ROA e ROE è dovuta al debito, che normalmente è molto basso nelle società tecnologiche. Tuttavia, di tante aziende di tecnologia della nuova era hanno accumulato su contanti, a causa della disponibilità di debiti realmente economici. L'utilizzo del debito nel mondo in continua evoluzione della tecnologia viene con enormi rischi associati al rapido cambiamento di tecnologia che potrebbe rendere un prodotto irrilevante in un tempo breve. Tale situazione potrebbe portare a fallimenti in presenza di debiti in bilancio. Di conseguenza, la maggior parte delle aziende tecnologiche sono rimaste lontane dai mercati del debito per la maggior parte. Probabilmente i creditori, da parte loro, sono anche scettici per prestiti alle società ad alta tecnologia, a meno che non siano ben consolidate. Inoltre, il successo nel mondo della tecnologia genera solitamente enormi flussi di cassa poiché non è necessario stabilire stabilimenti o fare grandi investimenti in altre immobilizzazioni. (Le aziende con prospettive di crescita fortemente promettenti, insieme a mercati in espansione e aumento delle entrate, potrebbero ancora provocare temporaneamente un calo dei margini e degli utili netti, che potrebbero influire sul flusso di cassa. Per un esempio, vedere l'articolo:

Alibaba Q2 2015

L'applicazione di ROE a società internet solleva alcune domande poiché il ROE non è troppo diverso da quello della ROA, dato che la maggior parte delle aziende tecnologiche ha debiti bassi sul bilancio.Ciò ci porta ad un'altra domanda se il ROE sia o meno una metrica pertinente per le società Internet. (Per vedere come gli strumenti alternativi di misurazione - crescita degli utenti, monetizzazione utenti e crescita dei ricavi - sono utilizzati per valutare la valutazione delle scorte di due società Internet, Facebook e Twitter, vedi il video: Facebook vs Twitter: come confrontano (video) ). Tentiamo di rispondere a queste domande usando l'esempio di Google, Adobe e Microsoft dallo spazio tecnologico e confrontandoli con quelli di General Motors (GM

GMGeneral Motors Co42. 14-0.47% Creati con Highstock 4. 2. 6 ) e Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc. 88. 70-1. 09% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). ROA ROE Moltiplicatore

Divergenza in% (ROE su ROA)	Google	11. 3%	14. 3%
1. 27	27. 01%	Adobe	2. 4%	3. 7%
1. 54	54. 25%	Microsoft	13. 5%	24. 6%
1. 83	82. 91%	Walmart	7. 8%	19. 9%
2. 57	157. 14%	Motori generali	1. 6%	6. 6%
4. 13	312. 61%	Il settore automobilistico è il settore più intensivo di capitali, il moltiplicatore di Equity per General Motors è il più alto dato che le aziende automobilistiche usano un sacco di debiti per creare fabbriche e per altri investimenti fissi. Allo stesso modo, il settore retail è meno capitale del settore automobilistico, ma più capitale che lo spazio tecnologico. Di conseguenza, la divergenza di ROA e ROE è più elevata per General Motors e Walmart.	Tuttavia, la divergenza delle due misure per Microsoft e Adobe deve essere ulteriormente indagata e i loro interessi e pagamenti di capitale devono essere confrontati con i loro flussi di cassa e profitti. Un controllo rapido rivela quanto segue,	in miliardi di $

Adobe

Microsoft

LTM Cash da operazioni	1. 20	32. 37
Ultimo rapporto di indebitamento totale	0. 90	23. 72
Flusso di cassa al rapporto debito (%)	133. 3%	136. 5%
Le due società sembrano confortevoli perché il debito totale sul bilancio non è più dei flussi di cassa annuali. Come regola generale, un flusso di cassa per il rapporto di debito di oltre l'80% è considerato sicuro, e quindi il rischio di tali società è ragionevolmente inferiore.	In conclusione, qualsiasi divergenza tra ROE e ROA di una società di tecnologia deve essere ulteriormente indagata, in quanto l'uso del debito potrebbe portare gravi rischi per una società di tecnologia, che deve essere capito da un investitore. (Per saperne di più su ROIC (return on capital investment), un altro importante rapporto utilizzato per calcolare l'efficienza aziendale, vedere l'articolo:	Semplificare il ritorno sul capitale investito

.)