Ci sono principi contabili generalmente accettati (GAAP) e regole per la preparazione della relazione finanziaria di un'impresa. Tuttavia, la presentazione della situazione finanziaria di un'impresa, come illustrato nel bilancio, è influenzata in molti casi da stime e giudizi gestionali.

La contabilità finanziaria non è una scienza esatta. Nella migliore delle circostanze, la gestione è scrupolosamente onesta e sincera, mentre i revisori esterni sono impegnativi, rigorosi e senza compromessi. Anche in questo caso migliore, esiste la possibilità di interpretare selettivamente i principi contabili finanziari da parte della direzione aziendale. Alcune aziende abusano di questa latitudine, ma la maggior parte non lo fa.

Tuttavia, tra l'altro, esiste una pratica di reporting finanziaria che deve essere guardata attentamente dagli investitori: il trattamento di elementi speciali a tempo indeterminato. In questo articolo, ti accompagneremo in un tour di singoli elementi e mostreremo cosa guardare.

La parola di cauzione

Le discussioni sul comportamento della gestione aziendale in relazione alla contabilità finanziaria e alla segnalazione contabile spesso contengono una notevole quantità di commenti negativi da parte dei commentatori finanziari.

L'argomento selezionato per la revisione in questo articolo è sottoposto a un esame particolarmente duro. In molti casi, la gestione è demonizzata e accusata di inganno deliberato e di motivi dissimili, che funziona contro gli interessi degli azionisti della società.

Pertanto, pur riconoscendo che ci sono momenti in cui le pratiche di reporting finanziario della gestione possono e dovrebbero essere messe in discussione, le spese di un tempo nel conto economico possono essere del tutto legittime. Il punto è che, a prescindere dalle circostanze sottostanti, l'impatto sull'utile e sulla situazione finanziaria di un'impresa deve essere pienamente compreso dagli investitori.

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Elementi speciali a tempo indeterminato

Un elemento speciale, un tempo, come si intende per il termine, dovrebbe essere proprio quello - un evento raro e infrequente, quello finanziario gli analisti si separano dal conto economico per evitare di distorcere i guadagni "regolari" riportati da una società. Un conto economico ha quattro livelli di redditività: utile lordo, utile operativo, utile ante imposte e risultato netto. Gli investitori devono essere in grado di effettuare confronti pluriennali (da 5 a 10 anni) dei margini di profitto di un'azienda (livello di redditività / vendite nette = margine%) per discernere la qualità dell'investimento inerente a questi numeri. Se nel corso di un periodo di revisione si verificano cosiddetti oneri a tempo determinato, verranno distorti un'analisi comparativa affidabile.

Queste voci speciali contengono varie voci di conto e coprono diversi tipi di eventi:

Spese straordinarie, inusuali, speciali o non ricorrenti, generalmente riguardano cose come i danni materiali causati dalla tempesta e le leggi legali, normative o regole fiscali.Inoltre, i cambiamenti nei principi contabili, su cui una società non ha alcun controllo, possono portare ad adeguamenti del reddito. Mentre generalmente pensiamo a questi elementi in senso negativo, come accuse sul reddito, possono anche essere positivi, come in una decisione fiscale favorevole, un guadagno di investimento inusuale o un'aggiunta al reddito.

• Le commissioni di ristrutturazione hanno un impatto negativo sui redditi e sono di solito separati nel conto economico. Esse riflettono i costi relativi all'affrontare i grandi problemi operativi e / o di debito aziendali.
• Le operazioni cessate rivelano guadagni che non sono o non saranno più parte delle attività di un'azienda. Possono rappresentare attività e / o operazioni significative che sono state o sono destinate ad essere vendute o altrimenti smaltite da una società.
• I termini "svalutazioni" (riduzione del valore di un'attività) e "svalutazione" (addebitando un'ammontare di attività a spese o perdite) comportano valori monetari relativamente piccoli e sono generalmente considerati parte delle operazioni ordinarie di un'azienda.

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Perché gli oggetti speciali e speciali sono una preoccupazione per gli investitori

La semplice risposta qui è che in circostanze normali, questi elementi speciali possono essere presi in passo. Tutti gli elementi sopra menzionati riflettono circostanze semplicemente parte della vita aziendale. Supponiamo che gli articoli speciali di un'azienda siano completamente legittimi, i. e. , che la direzione non sta praticando alcun tipo di manipolazione contabile. Questi eventi, perlomeno, complicano la vita di un investitore cercando di ottenere un chiaro e vero quadro dei finanziamenti aziendali. Ad esempio, non è inusuale osservare un conto economico di un'azienda che copre i suoi ultimi tre esercizi e vedere un altro elemento speciale in ciascuno dei tre anni. Per illustrare questa situazione, si consideri un rapporto annuale 1995 della Società A. Nel 1993 l'impresa ha registrato un onere sostanziale per le attività in via di dismissione pari al 75%, un guadagno straordinario derivante dall'eliminazione del debito pari al 103% e un guadagno di 25 % rispetto all'effetto cumulativo di una modifica del principio contabile. Le cose sono migliorate nel 1994 e nel 1995 - l'anno precedente aveva solo due e quest'ultimo anno solo un elemento speciale, rispettivamente.

Questo esempio piuttosto estremo di elementi unici - per non parlare di cercare di risolvere un record di reddito affidabile - sarebbe una "missione impossibile!" L'impatto degli articoli speciali sul reporting finanziario aziendale è uno dei motivi che molti analisti finanziari preferiscono lavorare con i numeri di reddito operativo per valutare i guadagni di un'azienda, eliminando così la distorsione di articoli speciali.

VEDI: Ingrandimento sui redditi operativi netti

A partire dal 2005 molti professionisti d'investimenti sono sempre più preoccupati della pratica delle aziende che prendono cosiddette spese "grandi" (perdite straordinarie) con frequenza tale da essere non è più straordinario ma piuttosto comune. A questo proposito, Eastman Kodak, una volta un'importante società azzurra, aveva una durata di sei grandi ristrutturazioni in un periodo di sette anni negli anni '90.Un rapporto di borsa di Morningstar su Kodak conteneva questo commento, "l'uso continuo di Kodak per gli oneri … provoca un confusione [report] conto report". Nel mese di gennaio del 2012 Kodak ha presentato la protezione fallimentare del capitolo 11.

La linea di fondo

Ovviamente, un modello di riempimenti materiali e multi-anno è un segno di avvertimento che un'azienda distorce la sua performance e che gli investitori dovrebbero chiedersi se i numeri sottostanti hanno un valore. Le aziende che presentano questo tipo di rendicontazione finanziaria dovrebbero essere evitate o, almeno, vagliate con molta cautela.