In un opzione di scambio, entrambe le parti della transazione fanno una scommessa sulla volatilità della sicurezza sottostante. Mentre esistono diversi metodi per misurare la volatilità, i traders delle opzioni operano generalmente con due metriche: la volatilità storica misura i valori scambi tradizionali dei titoli sottostanti e degli indici, mentre la volatilità implicita misura le aspettative di una volatilità futura, espresse in premi di opzioni. La combinazione di queste metriche ha un'influenza diretta sui prezzi delle opzioni, in particolare il componente dei premi indicati come valore temporale, che spesso fluttua con il grado di volatilità. In generale, i periodi in cui tali misurazioni indicano un'elevata volatilità tendono a beneficiare di venditori di opzioni, mentre le letture a bassa volatilità beneficiano degli acquirenti.

Volatilità storica

Anche volatilità statistica, volatilità storica valuta le fluttuazioni dei titoli sottostanti misurando le variazioni dei prezzi su periodi di tempo predeterminati. Questo calcolo può essere basato sulle variazioni intraday, ma più spesso misura i movimenti basati sulla variazione da un prezzo di chiusura a quello successivo. A seconda della durata prevista delle opzioni trading, la volatilità storica può essere misurata in incrementi compresi tra 10 e 180 giorni di negoziazione.

Confrontando le variazioni percentuali su lunghi periodi di tempo, gli investitori possono acquisire intuizioni sui valori relativi per i tempi previsti dei loro mestieri di opzioni. Ad esempio, se la volatilità storica media è del 25% su 180 giorni e la lettura per i 10 giorni precedenti è del 45%, un titolo è in negoziazione con una volatilità superiore a quella normale. Poiché la volatilità storica misura le metriche passate, i commercianti di opzioni tendono a combinare i dati con la volatilità implicita, che porta le letture avanzate sui premi delle opzioni al momento del trading.

Volatilità implicita

Misurando significativi squilibri nell'offerta e nella domanda, la volatilità implicita rappresenta le fluttuazioni attese di un titolo o di un indice sottostante in un determinato intervallo di tempo. I premi delle opzioni sono direttamente correlati a queste aspettative, aumentando il prezzo quando la domanda o l'offerta in eccesso è evidente e diminuisce in periodi di equilibrio.

Il livello di offerta e di domanda, che guida le metriche implicite di volatilità, può essere influenzato da una varietà di fattori che vanno da eventi di mercato a notizie correlate direttamente ad un'unica azienda. Ad esempio, se diversi analisti di Wall Street effettuano previsioni tre giorni prima di un rapporto trimestrale di guadagni, che una società sta andando battendo bene i guadagni attesi, i premi dei volatilità impliciti e delle opzioni potrebbero aumentare sostanzialmente nei pochi giorni precedenti la relazione.Una volta che i guadagni sono stati segnalati, la volatilità implicita è probabile che diminuisca in assenza di un evento successivo per guidare la domanda e la volatilità.

Utilizzando la volatilità storica e implicita

Nella relazione tra queste metriche, la lettura storica della volatilità serve come base, mentre le oscillazioni nella volatilità implicita definiscono i relativi valori dei premi delle opzioni. Quando le due misure rappresentano valori simili, i premi delle opzioni sono generalmente considerati abbastanza validi in base alle norme storiche. Gli operatori di opzioni cercano le deviazioni da questo stato di equilibrio per sfruttare i premi sovraordinati o sottovalutati.

Ad esempio, quando la volatilità implicita è significativamente superiore ai livelli storici medi, si pensa che i premi delle opzioni siano sovravalorizzati. Premi superiori alla media spostano il vantaggio sugli scrittori di opzioni, che possono vendere per aprire posizioni a premi gonfiati indicanti elevati livelli di volatilità impliciti. In queste circostanze, l'obiettivo è quello di chiudere le posizioni a un profitto, in quanto la volatilità torna al livello medio e il valore dei premi delle opzioni si riduce. Utilizzando questa strategia, i commercianti intendono vendere alti e acquistare a basso titolo.

Gli acquirenti di opzioni, invece, hanno un vantaggio quando la volatilità implicita è sostanzialmente inferiore rispetto ai livelli storici di volatilità, indicando premi sottovalutati. In questa situazione, un ritorno dei livelli di volatilità alla media di base può provocare premi più elevati quando i titolari di opzioni vendono a chiudere posizioni, seguendo l'obiettivo di negoziazione standard di acquistare basso e vendere alti.