Un opzione di vanilla put offre un profitto quando il titolo sottostante diminuisce e scende al di sotto del prezzo di sciopero. Essa conduce a perdite quando sottostanno gli aumenti di prezzo al di sopra del prezzo di sciopero. Per proteggere dalle perdite, il commerciante ha bisogno di uno strumento che offre un payout positivo quando il prezzo azionario sottostante aumenta. Un'opzione di chiamata binaria ha una struttura a versamento corrispondente a questo scenario e può essere utilizzata per la copertura. Utilizzando un esempio di lavoro, in questo articolo viene illustrato come un'opzione di chiamata binaria può essere utilizzata per proteggere una posizione di lunga durata di vaniglia.

Questo articolo assume la familiarità del lettore con opzioni di put e opzioni binarie. Supponiamo che Nick abbia comprato 500 contratti (= 5 lotti). Per ulteriori informazioni, vedere: Elementi delle opzioni: quali sono le opzioni? ) delle opzioni di put di ABC, Inc., che hanno un prezzo di sciopero di $ 20 e lo costano $ 2. 5 ciascuno (il premio dell'opzione). Le opzioni di chiamata binaria con lo stesso prezzo di $ 20 sono disponibili a un premio di opzioni di $ 0. 32. Quante opzioni di chiamata binarie dovranno Nick proteggere la sua posizione di opzione a lungo put?

Il calcolo del numero di opzioni di chiamata binaria richiede diversi passaggi. Il processo inizia calcolando il numero iniziale di opzioni binarie rispetto al costo totale dei puts lunghi. Si segue il calcolo del numero di opzioni binarie necessarie per pagare la copertura e, infine, il calcolo del numero di opzioni binarie necessarie per l'adeguamento del costo totale (se richiesto). La somma di tutti e tre è il numero totale di opzioni di put binarie necessarie per la copertura.

Vediamo i calcoli per il requisito di copertura di Nick:

Costo totale della posizione lungo put = $ 2. 5 * 500 contratti = $ 1, 250.

• Numero iniziale di opzioni di chiamata binaria = costo totale di lungo put / 100 = 1, 250/100 = 12. 5 lotti, arrotondati a 13 lotti.
• Costo del numero iniziale di opzioni di chiamata binaria = $ 0. 32 * 13 lotti * 100 contratti = $ 416.
• Numero di opzioni binarie richieste per pagare la copertura = (costo del numero iniziale di opzioni di chiamata binaria / 100) = ($ 416/100) = 4. 16, arrotondato a 5.
• Numero totale di opzioni binarie necessarie = numero iniziale + numero richiesto per pagare la copertura = 13 + 5 = 18.
• Costo delle opzioni di chiamata binaria = $ 0. 32 * 18 lotti * 100 contratti = $ 576.
• Pagamento massimo da 18 opzioni di chiamata binaria = 18 * $ 100 = $ 1, 800 (ogni opzione di chiamata binaria può fornire un massimo di $ 100 se in-the-money).
• Costo totale del commercio = costo di lunghi metodi + costo delle chiamate binarie = $ 1, 250 + $ 576 = $ 1, 826.
• Poiché il costo totale del commercio ($ 1, 826) è superiore alla vincita massima ($ 1 , 800), dobbiamo aggiungere altre opzioni di chiamata binarie per la copertura. Aumentando le opzioni di chiamata binaria da 18 a 19 è possibile:

Costo delle opzioni di chiamata binaria = $ 0.32 * 19 lotti * 100 contratti = $ 608.

• Massimo versamento da 19 opzioni di put binarie = 19 * $ 100 = $ 1, 900.
• Costo totale del commercio = costo dei puts lunghi + costo delle chiamate binarie = $ 1, 250 + $ 608 = $ 1, 858.
• Con 19 opzioni di chiamata binaria, il costo totale di scambi ($ 1, 858) è ora inferiore alla vincita massima ($ 1, 900). Indica un numero sufficiente per la copertura.

Come regola generale, il numero di opzioni binarie dovrebbe essere incrementato finché il costo totale del commercio diventa inferiore a quello delle opzioni binarie.

Ecco l'analisi di scenario di come questa combinazione coperta si svolgerà al momento della scadenza, in base ai diversi livelli di prezzo del sottostante:

Sottostante prezzo alla scadenza

Profitto / perdita da opzione Long Put (9)> (a)	(b) = ((prezzo di sciopero -a) * quantità) - prezzo di acquisto	(< c)	(d) = (c) - Premio di opzione di chiamata binaria	(e) = (b) + (d)
5. 00	6, 250. 00	0. 00	-608. 00	5, 642. 00
10. 00	3, 750. 00	0. 00	-608. 00	3, 142. 00
12. 00	2, 750. 00	0. 00	-608. 00	2, 142. 00
15. 00	1, 250. 00	0. 00	-608. 00	642. 00
16. 28	608. 00	0. 00	-608. 00	0. 00
18. 00	-250. 00	0. 00	-608. 00	-858. 00
20. 00	-1, 250. 00	0. 00	-608. 00	-1, 858. 00
20. 01	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
22. 00	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
24. 00	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
26. 00	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
30. 00	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
35. 00	-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00
Dove,	Mettere Strike = Opzione di chiamata binaria Strike =	20. 00	Metti Acquisto Prezzo =	$ 2. 5

Inserisci Opzione Quantità =

500	Mettere Costo =
$ 1, 250	Premio Opzione Binaria Premium =
$ 0. 32	Nella tabella sopra riportata, la colonna (b) indica l'utile / perdita dalla posizione di opzione a lungo put, che è priva di copertura. La colonna (e) rappresenta l'utile / perdita con la copertura dalle chiamate binarie.
Senza la copertura dalle opzioni di chiamata binaria, la perdita massima sostenuta sarebbe di $ 1 250 se il prezzo di sottostante sottostante supera il prezzo di sciopero di $ 20.	L'aggiunta della copertura, utilizzando 19 opzioni di chiamata binarie, modifica la perdita di $ 1, 250 a un utile di $ 42, se il prezzo di sottostante sottostante supera il prezzo di sciopero di $ 20, indicato nella colonna (e) per i valori sottostanti di $ 20. 01 o più.
Spendendo $ 608 verso la copertura da 19 lotti di opzioni binarie di chiamata, la perdita è stata convertita da $ 1, 250 a un profitto di $ 42.	Tuttavia, combinando la struttura di payoff lineare di un'opzione di putty vanilla e la struttura di payoff piatta dell'opzione di chiamata binaria, si passa ad una zona grigia con perdite intorno al prezzo di sciopero.

La perdita massima si verifica al prezzo di sciopero di $ 20, poiché non ci sarà alcun pagamento dall'opzione long put e nessuna remunerazione dall'opzione binaria.Nick perderà un totale di $ 1, 858 su entrambe le opzioni, se il prezzo di regolamento finisce esattamente al prezzo di sciopero di $ 20 alla data di scadenza. Questa è la perdita massima nella posizione coperta.

Il punto di rottura per questa combinazione si verifica con un prezzo di regolamento di $ 16. 28, dove non c'è alcun profitto né una perdita da questa posizione coperta (come indicato con $ 0 nella colonna (e)). Teoricamente, è calcolato sottraendo dal prezzo di lunga durata del set, dal premio di lunga chiamata e da un fattore (costo di chiamata binaria / quantità lunga messo).

Punto di rottura

= $ 20 - $ 2. 5 - ($ 608/500) = $ 16. 28.

Tra il prezzo di sciopero e il punto di break-even (da $ 20 a $ 16. 28), il trader è in una perdita che si riduce linearmente.

Sotto il punto di rottura, la posizione diventa redditizia e continua ad aumentare il prezzo inferiore del prezzo sottostante. L'utile netto della posizione coperta rimane minore a causa dei costi di copertura (rispetto alla posizione del nudo). Ciò è indicato dai valori più alti della colonna (b) rispetto a quelli della colonna (e) per i sottostanti valori di insediamento inferiori a $ 16. 28. Tuttavia, serve lo scopo della copertura, che è stata la ragione principale per utilizzare le opzioni di chiamata binaria come strumento di copertura per la posizione a lungo posizionata.

La linea inferiore

Le diverse strutture di pagamento di diversi tipi di strumenti offrono facili possibilità di copertura. L'utilizzo di opzioni binarie è un metodo efficace per la copertura delle opzioni di messaggistica, come dimostrato in precedenza. Altre variazioni possono essere provate con prezzi di sciopero leggermente diversi da opzioni opzionali di vanilla e opzioni binarie. I commercianti dovrebbero effettuare due diligence nel fare calcoli. Utilizzando un metodo di calcolo intensivo, i risultati finali dovrebbero essere controllati due volte per evitare errori costosi.