I praticanti dell'analisi fondamentale e tecnica sono spesso a vicenda con gli altri circa i relativi merito dei loro metodi analitici. Gli analisti fondamentali si concentrano sulle relazioni finanziarie e sulle misure di valutazione di un'impresa come i rapporti prezzo / reddito (P / E) e prezzo / valore (P / S) per identificare un titolo sottovalutato. Gli analisti tecnici oi tecnici del mercato, d'altra parte, sono principalmente interessati al prezzo delle azioni e utilizzano indicatori tecnici come le medie mobili e lo slancio per prevedere le mosse dei prezzi futuri. ( Relativo Introduzione all'analisi fondamentale )

L'obiettivo di entrambi i gruppi è comunque lo stesso - per generare profitti acquistando basso e vendendo alti, o acquistando alti e vendendo più alti. Invece di considerare l'approccio fondamentale e tecnico come scuole di analisi concorrenti, dovrebbero essere considerate come pratiche complementari che, combinate, possono rafforzare notevolmente il caso dell'acquisto (o della vendita) di un titolo o di una sicurezza. Secondo il crescente numero di professionisti del mercato che utilizzano entrambi i metodi, l'analisi fondamentale aiuta a identificare quali le scorte per acquistare (o vendere), mentre l'analisi tecnica aiuta a determinare quando o breve). ( Relativi Nozioni di analisi tecniche)

In questo articolo mostreremo come combinare analisi fondamentali e tecniche valutando le Business Machines Internazionali (

IBM IBMInternational Business Machines Corp151 58-1. 15% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Si prega di notare che questo non è in alcun modo una raccomandazione per acquistare o vendere la scorta; l'analisi è presentata strettamente per scopi educativi . - <->

Background on Big Blue

IBM, noto anche come Big Blue, è una delle più grandi aziende tecnologiche del mondo. L'azienda è stata incorporata nel 1911 come Computing-Tabulating-Recording Co. (CTR) e ha subito un cambiamento di nome alle Business Machines Internazionali nel 1924. IBM è stato un pioniere nella tecnologia dell'informazione e i suoi computer mainframe onnipresenti lo hanno reso la forza dominante nell'informatica per decenni. Ma la rivoluzione personal computerizzata negli anni '80 e l'ampia diffusione del modello client-server del computo distribuito negli anni '90 rappresentavano grandi sfide per IBM. Big Blue non solo ha sopravvissuto a queste sfide, ma ha prosperato concentrandosi sulle soluzioni aziendali integrate (sistemi che combinano i diversi aspetti di un'azienda come finanza, marketing e risorse umane insieme). IBM è rimasto pertinente anche facendo una spinta concertata in servizi tecnologici e software.

La domanda è se i migliori giorni di Big Blue stanno dietro.Nel 2013 e 2014, IBM è stato in posizione insolita di essere il peggiore degli interpreti tra i 30 titoli che costituiscono la Dow Jones Industrial Average. IBM ha richiesto più di un secolo per raggiungere la sua attuale capitalizzazione di mercato di 159 miliardi di dollari (a partire dal 26 febbraio 2015), ma aumenta come Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 032. 48 + 0. 67% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Facebook (FB FBFacebook Inc.178. 920. 00% creati con Highstock 4. 2. 6 ) hanno abbandonato la società e diventano entità molto più grandi termini di valore di mercato in una frazione del tempo. Il 25 per cento di IBM diminuisce da un record di $ 215. 90 raggiunto nel marzo 2013 ha opinioni di investitori bruscamente polarizzati. Sebbene gli investitori di valore possano percepire il declino di IBM come opportunità di acquisto, il più cinico potrebbe vedere la caduta di un titolo come una mancanza di fiducia degli investitori nella capacità di IBM di competere in grandi aree di crescita come cloud computing e applicazioni mobili. Quindi chi ha ragione nelle loro prospettive per il titolo? Forse analisi fondamentali e tecniche possono fornire la risposta. Analisi fondamentale di IBM

Performance finanziarie

: Iniziamo valutando la performance finanziaria di IBM nel suo trimestre e nell'anno fiscale più recente. Nel 2014, le entrate della società dalle attività continue sono diminuite del 6 per cento rispetto all'anno precedente a 92 dollari. 8 miliardi. Il calo dei ricavi è dovuto a due fattori: le attività in via di dismissione, in quanto l'azienda semplifica le proprie operazioni e il più forte dollaro U., che ha un impatto negativo sui ricavi totali, dato che oltre la metà delle vendite sono generate all'estero. Adattando per questi due fattori, i ricavi del 2014 sono diminuiti dell'1%. Il reddito netto da operazioni continue su un GAAP (principi contabili generalmente accettati) nel 2014 è sceso del 7% rispetto all'anno precedente a $ 15. 8 miliardi. Il reddito operativo non GAAP o rettificato è diminuito del 9% a $ 16. 7 miliardi. Tuttavia, poiché le azioni IBM in circolazione sono diminuite dell'8% nel 2014 a causa dei rimborsi di azioni, l'utile per azione per azione (EPS) è diminuito solo dell'1% a 16 dollari. 53.

Sul lato positivo, il margine lordo operativo (non GAAP) è aumentato di 60 punti base a 53. 9 per cento nel quarto trimestre e da 10 punti base a 50. 6 per cento per l'anno. I ricavi da cosiddetti imperativi strategici (cloud, analytics business, business mobile e sicurezza) dell'azienda sono cresciuti del 16 per cento a 25 miliardi di dollari. Ciò rappresentava il 27% del totale delle entrate della società.

Cash Flow e Stato patrimoniale

: IBM ha generato $ 12. 4 miliardi nel flusso di cassa gratuito nel 2014, con un calo del 18% rispetto al 2013. La società è stata generosa ai suoi azionisti nel 2014, spendendo $ 13. 7 miliardi di dollari sull'acquisto di azioni e 4 dollari. 3 miliardi di dividendi. Lo stato patrimoniale era solido, con denaro a fine anno di $ 8. 5 miliardi di dollari e il debito totale in misura minore rispetto all'anno precedente a 40 dollari. 8 miliardi. Escludendo $ 29. 1 miliardo di debiti dall'attività di finanziamento IBM, il debito di base è stato di $ 11. 7 miliardi. Questa è stata una diminuzione di $ 0. 5 miliardi di debiti verso la fine del 2013, con un rapporto debito-capitalizzazione del 59 per cento.

Tendenze di crescita

: le tendenze di crescita di IBM non sono favorevoli, riflettendo sul fatto che l'azienda è in mezzo a una transizione. Nel quarto trimestre del 2014 i ricavi delle operazioni continue sono diminuite del 12 per cento rispetto a un anno fa a 24 dollari. 1 miliardo, l'undicesimo trimestre ristretto trimestrale. Il declino sostenuto dei ricavi è in gran parte dovuto alla dismissione di attività non core di IBM, come ad esempio il business server low-end e un'unità di produzione di chip a basso reddito. Con le divestiture che hanno ridotto i ricavi IBM di 7 miliardi di dollari o 7 per cento, il reddito è previsto a scendere nel 2015 per il quarto anno successivo. A lungo termine, tuttavia, IBM prevede che le sue iniziative strategiche a più margini consentano alle imprese di contribuire a 40 miliardi di dollari entro il 2018. Mentre il calo di profitto di IBM nel 2014 è stato anche il primo in più di un decennio, - condividere la guida di $ 15. 75 a 16 dollari. 50 implica che i guadagni per azione possano diminuire di poco quanto 0. 2 per cento per quanto 4. 7 per cento.

Analisi di rapporto

: Sulla base della quota di guadagno per condivisione di IBM di 16 $ per 16 giorni. 53 e il suo prezzo di scambio di $ 160. 48 (a partire dal 2 marzo 2015), la borsa negozia in un multiplo di 12 mesi (TTM) P / E di 9. 7. Inoltre, in base alla metà della guida della società per guadagno per azione del 2015 , che rappresenta un calo del 2,5 per cento rispetto al 2014, il titolo è in negoziazione con un rapporto P / E in avanti di 10. Un altro rapporto popolare utilizzato per valutare le società con un importo significativo di debiti è il valore dell'impresa (EV) L'EBITDA (profitti prima degli interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti) che è anche conosciuto come multiplo aziendale. IBM dovrebbe generare $ 23. 5 miliardi di EBITDA nel 2015 e basandosi su quella stima, esegue un avanzamento EV / EBITDA multiplo di 8. 3.

Gli obiettivi a lungo termine di IBM sono per la crescita dei ricavi nelle singole cifre basse e nella crescita per azione nelle singole cifre alte. Il rapporto PEG, che confronta un multiplo P / E di stock con la sua prospettiva di crescita a lungo termine, per IBM è quindi un attraente 1. 2 (basato su un rapporto P / E di 10 e un tasso di crescita annuale per azione per 2015 a 2018 di 8,4 per cento).

Valutazioni Relative

: Un concetto fondamentale nella valutazione fondamentale sta arrivando con un elenco di società simili per generare valutazioni comparabili, dette anche comp. IBM compete con aziende come Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% creati con Highstock 4. 2. 6 ) e Oracle (ORCL ORCLOracle Corp50. % creata con Highstock 4. 2. 6 ) nello spazio software e con aziende come Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Creato con Highstock 4. 2 6 ) e Hewlett-Packard sul lato hardware. Utilizziamo Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) come confronto poiché, come IBM, si occupa di hardware e software. ad un prezzo di borsa di $ 34. 92 (a partire dal 2 marzo 2015), Hewlett-Packard esegue un rapporto P / E (TTM) di circa 9,3 e ad un forward P / E basato su una stima di profitto 2015 di $ 3.69-of 9. 5, multipli di guadagno che sono molto simili a quelli di IBM. Tuttavia, Hewlett-Packard si articola in un avanzato EV / EBITDA di circa 5, ben al di sotto del 8. 3 multiplo in cui IBM commercia. Questo multiplo più basso può essere dovuto al tasso di crescita molto più basso di Hewlett-Packard per azione, che è previsto solo a 1. 2 per cento annuo dal 2014 al 2017.

Che dire del rapporto prezzo / vendite? Sulla base delle vendite per l'esercizio 2014, IBM esegue un rapporto P / S di 1,7, mentre Hewlett-Packard esegue un rapporto P / S inferiore a 0. Nel corso dell'esercizio 2014, IBM ha registrato un margine operativo lordo margine di 50. 6 per cento, contro solo 23. 9 per cento per Hewlett Packard.

Punti concludenti

: Una critica di IBM è che nel 2013 e 2014, ha speso molto meno sulle spese in conto capitale rispetto a quanto avviene sui dividendi e sui buyback. In questi due anni, ha anche trascorso notevolmente meno rispetto ai suoi coetanei in ricerca e sviluppo (come percentuale dei ricavi). Nel tempo, questo potrebbe erodere la posizione competitiva della società nel campo della tecnologia in rapida evoluzione. Nel 2013 e 2014, IBM ha speso circa $ 3. 8 miliardi di dollari ogni anno sulle spese in conto capitale, rispetto a quasi 18 miliardi di dollari ogni anno sui dividendi e sui rimborsi di azioni. Ricerca e sviluppo spese di $ 5. 4 miliardi nel 2014 è diminuito del 5 per cento da $ 5. 7 miliardi nel 2013, pari a meno del 6 per cento delle entrate di ogni anno. In confronto, i concorrenti IBM quali Google, Cisco e Oracle spendono circa il 13% dei ricavi in ​​ricerca e sviluppo.

IBM ha un record irreprensibile di crescita a lungo termine del dividendo, avendo pagato dividendi dal 1913. A partire da marzo 2015, la società aveva aumentato i dividendi ad un ritmo annuo del 15% negli ultimi cinque anni. Il dividendo trimestrale della società di $ 1. 10 per azione gli dà una resa di dividendo indicata del 2. 74 per cento al prezzo di borsa corrente di $ 160. 48.

Come gli analisti che coprono IBM valutano il titolo? Dei 32 analisti che coprono IBM, solo cinque hanno classificato come Buy o equivalente, mentre 22 hanno valutato come Hold e cinque hanno classificato come un Venditore. Il prezzo medio di dodici mesi di 22 analisti che aveva pubblicato i rapporti di ricerca più recenti su IBM era di $ 158. 36 a partire dal 2 marzo 2015, il che implica una diminuzione marginale del titolo rispetto ai livelli attuali.

Analisi Tecnica

Medie Movimentate

: Le medie mobili mostrano lo sviluppo di un crossover ribassista a metà ottobre, subito dopo che la riserva è scesa da $ 180 a $ 170. La media mobile di 50 giorni ha attraversato le medie mobili di 100 giorni e 200 giorni, formando una "cross di morte" che porta più inondazione nel magazzino, cosa che è avvenuta in quanto IBM ha scambiato a un minimo di 149 dollari. 52 il 29 gennaio 2015. La scorta si è ripresa da allora, dopo aver superato la media mobile di 50 giorni e nel tentativo di verificare la media mobile di 100 giorni. Trend Lines

: IBM ha scambiato una fascia tra $ 170 e $ 215 dal 2011 fino a metà ottobre 2015, quando è sceso sotto l'estremità inferiore di quella gamma di trading. L'immagine tecnica è stata ribassista poiché il titolo ha raggiunto il picco nel marzo 2013, con bassi inferiori e bassi inferiori; questo schema è stato interrotto nel quarto trimestre del 2013 e nel primo trimestre del 2014, ma successivamente ripreso. Indice di resistenza relativa (RSI)

: la RSI di 14 giorni del titolo al 2 marzo 2015 è stata di 51,4, collocandola in un territorio neutrale, poiché un livello inferiore a 30 indica uno stato oversold e oltre 70 suggerisce uno stato overbought. Supporto e resistenza

: lo stock ha un supporto solido a lungo termine nella regione di $ 150, mentre la resistenza maggiore risiede al livello di $ 170 che era in precedenza una zona di supporto importante. La linea di fondo

L'analisi fondamentale rivela che IBM non è grossolanamente sottovalutato né ricchiamente sovravalorizzato. La prospettiva fondamentale potrebbe pertanto essere interpretata come neutrale e modestamente rialzista, con il titolo probabilmente sostenuto dalla sua crescita a lungo termine del dividendo, così come dai rimborsi di azioni. Tuttavia, l'analisi tecnica dipinge un quadro molto diverso, quello di una prospettiva neutrale a ribassista. Essa mostra che IBM ha rotto attraverso il supporto sul lato negativo e in corso per provare le sue medie mobili a più lungo termine.

I diversi punti di vista presentati dall'analisi fondamentale e tecnica possono quindi essere combinati per concludere la seguente conclusione: mentre IBM è fondamentalmente un titolo solido, l'immagine tecnica non è rialzista e il titolo ha un rischio negativo nel breve termine, il che significa che potrebbe non essere consigliabile avviare una posizione lunga nel magazzino al momento attuale. L'asportazione qui è che l'analisi fondamentale e tecnica, se combinata, può fornire un potente buy (o vendere) segnale se entrambi raggiungono la stessa conclusione in modo indipendente. Ma se forniscono risultati diversi, può essere preferibile errare dal lato della cautela e rimanere sul margine per un po ', anziché agire in fretta.