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Nella contabilità e nella finanza, il flusso di cassa gratuito, o FCF, è il denaro prodotto da un'impresa attraverso le sue operazioni, meno il costo delle spese relative alle attività. Teoricamente, FCF è l'importo totale di denaro che potrebbe essere restituito ai suoi azionisti se non viene realizzata una crescita futura. Ci sono alcuni metodi concorrenti per il calcolo del flusso di cassa gratuito. Il più facile è esaminare il rendiconto finanziario e quindi estrarre i numeri per il flusso di cassa da operazioni e tutte le spese di capitale (CapEx).

Un altro metodo comune utilizza gli utili prima degli interessi dopo le tasse (EBIAT) più gli ammortamenti e gli ammortamenti, minori di qualsiasi capitale circolante o le spese correnti in conto capitale. Ci sono molte possibili distorsioni o obiezioni per i modelli più comuni, pertanto la maggior parte delle figure FCF sono assunte come approssimazioni.

Stima del flusso di cassa gratuito

Nel valutare una società attraverso l'analisi dei flussi di cassa, è necessario considerare tutti i potenziali fornitori di capitali. Esistono numerose sottigliezze che potrebbero essere facilmente dimenticate; l'interesse viene detratto prima del reddito netto, ad esempio. Gli analisti finanziari e gli accountanti hanno molti metodi proposti per affrontare il flusso di cassa; FCF è solo uno di questi metodi.

L'analisi dei flussi di cassa libera è cresciuta dalla volontà di mostrare quanto flusso di cassa esiste al di là di quanto è necessario per mantenere una società operativa al tasso corrente. I contabili presto scoprirono che ciò non poteva essere facilmente determinato da una panoramica del bilancio.

Un modo per combinare queste informazioni è quello di combinare informazioni a conto economico e bilancio per creare flussi di cassa da attività operative o CFO. Una formula comune per CFO è espressa come:

Utile netto + Ammortamenti + Ammortamenti + Proventi non monetari - Capitale circolante netto

Il capitale circolante netto è essenzialmente attività correnti meno passività correnti.

Una volta che il CFO è conosciuto, il valore totale di tutte le spese di capitale viene sottratto. Il numero FCF risultante rappresenta la quantità di flessibilità finanziaria disponibile per l'impresa o la capacità di investire oltre le spese future pianificate.

C'è un evidente inconveniente per usare questo metodo; le spese in conto capitale possono variare drammaticamente da un anno all'altro e tra le diverse industrie. Ciò limita l'uso del flusso di cassa libero quando valuta le imprese concorrenti o svolge un'analisi intertemporale.

Per l'esercizio chiuso al 31 gennaio 2017, Macy's Inc. (M) ha registrato spese di capitale e flusso di cassa da attività operative di $ 912 milioni e $ 1. 801 miliardi di rispettivamente.

Macy's FCF = $ 1. 801 miliardi - 912 milioni di dollari = 889 milioni di dollari

La società ha una grande quantità di FCF che può utilizzare per pagare dividendi, ampliare le proprie operazioni e eliminare il bilancio i.e. ridurre il debito.

Valutazioni e Free Cash Flow

Da solo, FCF non dà un senso preciso di valore aziendale. Invece, il flusso di cassa futuro deve essere scontato al presente. Dopo tutto, le aziende e gli investitori si aspettano di ricevere più valore in futuro. La maggior parte degli attori del mercato è preoccupata per i flussi di cassa previsti, non per i flussi di cassa in quanto esistevano poco tempo fa.

Sconto per i futuri flussi di cassa non è facile. Occorre assumere un tasso di crescita stimato e sia selezionato un intervallo di tempo e un modello di sconto. Tuttavia, avere un sacco di denaro gratuito presente può essere una buona indicazione di una possibile crescita futura.

Gli investitori di valore cercano spesso aziende con flussi di cassa elevati o migliorati, ma prezzi sottovalutati. L'aumento del flusso di cassa è simile a un potenziale non sfruttato e l'aspettativa è che con buone decisioni imprenditoriali, la crescita futura è probabile.