Il commercio di succhi di arancia è diventato popolare a livello globale e i volumi di negoziazione continuano ad aumentare. Essendo uno dei succhi di frutta più popolari del mondo, il commercio di succo d'arancia attira una varietà di partecipanti al mercato che comprendono gli agricoltori, i processori, i magazzini, i market maker e gli arbitrageurs. Sono disponibili strumenti finanziari multipli, come i futures e le opzioni, per la negoziazione di succo d'arancia. In questo articolo vengono descritti gli scambi di opzioni sui contratti di succo d'arancia, gli scenari di negoziazione, i mercati di succo d'arancia e profili dei partecipanti, i rischi, i premi e come i fattori determinanti influenzano i prezzi delle opzioni per lo scambio di succo d'arancia. Le opzioni succo d'arancia sul cambio futures ICE sono considerate come esempi citati in tutto l'articolo.

I Soft Commodities, che includono il cotone, il cacao, il succo d'arancia, il caffè, lo zucchero, stanno ora trovando posto nei portafogli di negoziazione di partecipanti al mercato attivo come classe alternativa di titoli negoziabili. La mancanza di capacità di stoccaggio e di elaborazione prima del 1950 ha limitato il succo d'arancia a quello che è stato chiamato merce di consumo di una giornata o una merce deperibile. Negli anni '50, l'industria del succo d'arancia è stato rivoluzionato dallo sviluppo di succo d'arancia concentrato congelato (FCOJ). Attraverso l'elaborazione, il congelamento e gli agenti aromatizzanti, il succo d'arancia è diventato il frutto preferito del frutto del mondo e la merce che è oggi.

Mentre il marketmaking, l'arbitraggio e la speculazione continuano a rimanere il cuore del trading, la copertura è lo scopo principale per cui tanti prodotti continuano ad essere abilitati per la negoziazione sugli scambi mondiali più importanti. La copertura è compiuta da prodotti derivati ​​come futures e opzioni che possono essere utilizzate in modo efficiente dai produttori così come dai consumatori per compiere la gestione del rischio.

Che cosa è un contratto di opzione

Orange

Juice?

In negoziazione di opzioni succo d'arancia, l'attività sottostante è un contratto futures FCOJ-A. Uno di questi contatti a termine vale 15.000 chili di solidi concentrati di succo d'arancia. Ciò significa che se un contratto di opzione di succo d'arancia scade in denaro (ITM), il compratore dell'opzione di chiamata / put su succo d'arancia avrà il diritto di stipulare un contratto futuro a lungo termine / succo d'arancia. Può quindi utilizzare quel contratto futures per intraprendere una delle diverse azioni: vendere (acquistare / vendere) il contratto futures, scambiare il contratto per il succo d'arancia fisico o rimettere il contratto al futuro contratto future.

Esempio di utilizzo

Arancione

Opzioni per la spremitura Per semplicità, tutti gli esempi seguenti usano un'unità di succo d'arancia concentrato congelato. Le menzioni di arance o succo d'arancia si riferiscono ad una unità di succo d'arancia concentrato congelato. I calcoli realistici sono forniti nelle seguenti sezioni. Supponiamo che sia gennaio e il succo d'arancia concentrato congelato sta attualmente negoziando a 135 centesimi / sterline (il prezzo spot). Un contadino arancione prevede che la sua coltura (1 unità di FCOJ, o 15.000 sterline) sia pronta per la vendita entro giugno (in sei mesi). L'agricoltore è nervoso per un calo dei prezzi nelle arance nel prossimo futuro, perciò desidera garantire il prezzo minimo di vendita delle arance (per esempio circa 130 centesimi / sterlina) per quando il suo raccolto è pronto. L'agricoltore sta cercando una copertura o una protezione dei prezzi sul suo raccolto. Per fare questo, può acquistare un contratto di opzione di spremuta di succo d'arancia.

Un'opzione put indica all'agricoltore il diritto di vendere l'attività sottostante ad un determinato prezzo di vendita (o sciopero) entro un certo periodo di tempo. L'agricoltore arancione seleziona il contratto di opzione con il prezzo di sciopero di 135 centesimi e la scadenza di giugno, quando sarà pronto il raccolto. Paga in anticipo un premio di opzioni di 4 centesimi per libbra (4 centesimi X 15 000 sterline = 600 dollari).

Acquistando l'opzione put, l'agricoltore arancione avrà il diritto, ma non l'obbligo, di assumere una posizione corta in un contratto di futuro succo d'arancia al prezzo prestabilito di 135 centesimi al momento della scadenza dell'opzione. Questo contratto futures gli darà il diritto di vendere le arance a questo prezzo prestabilito (135 centesimi / sterline X 15 000 sterline = $ 20, 2500).

Il succo d'arancia mette i calcoli delle opzioni alla scadenza

Se il prezzo del succo d'arancia scende a 110 centesimi per libbra, il lungo succo d'arancia metterà l'opzione in-the-money. Ciò significa che il prezzo di sciopero è superiore al prezzo di mercato e quindi l'opzione vale il denaro. L'agricoltore eserciterà l'opzione. L'agricoltore otterrà la posizione breve dei futures a 135 centesimi. Otterà 25 centesimi / libbra dalla posizione del futuro (135 centesimi / sterlina - 110 centesimi / sterlina = 25 centesimi / sterlina). Ha pagato il premio di opzione anticipato di 4 centesimi / sterline, prendendo il suo utile netto a 21 centesimi per libbra. Può vendere il suo succo d'arancia al prezzo di mercato di 110 centesimi, portando il prezzo totale di vendita a 110 + 21 = 131 centesimi / sterlina. Per un contratto di 15.000 sterline, riceverà 15, 000 * 131 centesimi = $ 19, 650.

Se il prezzo del succo d'arancia rimane intorno ai medesimi livelli (ad esempio a 133 centesimi) al momento della scadenza, l'opzione si eserciterà. Otterrà il contratto a breve termine a 135 centesimi e può piazzarlo a 133 centesimi, dandogli un profitto di 2 centesimi. Venderà la sua coltura arancione a tassi di mercato di 133 centesimi. Deducendo i 4 centesimi pagati come opzione premium, il suo prezzo di vendita netto è di 131 centesimi / sterlina (133 + 2 - 4 = 131 centesimi / sterlina). Per un contratto di 15.000 sterline, riceverà $ 19, 650.

• Se il prezzo del succo d'arancia sale a 150 centesimi al momento della scadenza, l'opzione scadrà senza valore (poiché il prezzo corrente è superiore al prezzo dello sciopero dell'opzione put). L'agricoltore non sarà in grado di esercitare l'opzione e non riceverà il contratto a termine più breve. Tuttavia, sarà in grado di vendere la coltura arancione a tassi di mercato di 150 centesimi per libbra. Deducendo i 4 centesimi pagati come premio opzionale, il suo prezzo di vendita netto sarà di 146 centesimi / libbra (meglio del suo livello previsto di 130 centesimi / libbra).Per un contratto di 15.000 sterline, riceverà 21.900 dollari.
• In tutti i possibili scenari, utilizzando un'opzione put di contratti di succo d'arancia ha fornito agli agricoltori doppie prestazioni. Il suo rischio è limitato al minimo con una garanzia di prezzo minimo (131 centesimi), più è in grado di beneficiare delle mosse dei prezzi al rialzo. Questo viene a costo del premio di opzione di 4 centesimi / sterlina.
• Dall'altra parte, consideriamo un processore di succo d'arancia che deve acquistare una unità di succo di arancia concentrato congelato in sei mesi. Il prezzo corrente di una unità di FCOJ è di 135 centesimi. Il processore è preoccupato per il fatto che i prezzi dell'arancia potrebbero aumentare, quindi vuole limitare il suo prezzo di acquisto ad un massimo di circa 140 centesimi / sterline. Per ottenere una protezione dei prezzi, il processore può acquistare un'opzione di chiamata su succo d'arancia. Sceglie un'opzione con prezzo di strike di 135 centesimi e scadenza di sei mesi in futuro. Il costo premio opzionale anticipato è di 4,5 centesimi per libbra (4,5 centesimi X 15 000 sterline = 675 dollari). Al momento della scadenza, questa opzione di chiamata, se in-the-money, gli darà il diritto di prendere una lunga posizione sul futuro succo d'arancia, che può piazzare a tassi di mercato esistenti per bloccare il prezzo di acquisto.

Calcoli delle opzioni di chiamata succo d'arancia alla scadenza:

Se il prezzo del succo d'arancia scende a 110 centesimi al momento della scadenza, l'opzione scadrà senza valore (poiché il prezzo corrente è inferiore al prezzo di strike dell'opzione di chiamata). L'acquirente non sarà in grado di esercitare l'opzione e non riceverà il contratto futuro a lungo termine. Tuttavia, sarà in grado di acquistare le arance al tasso di mercato di 110 centesimi per libbra. Aggiungendo i 4,5 centesimi per libbra che ha pagato come premio dell'opzione di chiamata, il suo prezzo di acquisto netto sarà di 114. 5 centesimi per libbra (migliore del suo livello previsto di 140 centesimi / sterlina). Il suo costo netto sarà di 114. 5 centesimi * 15.000 sterline = 17, 175.

Se il prezzo del succo d'arancia rimane intorno ai medesimi livelli (ad esempio a 137 centesimi / sterlina) al momento della scadenza, l'opzione ottenere esercitato (poiché il prezzo corrente è superiore al prezzo di sciopero dell'opzione di chiamata). Il produttore di succhi di arancia otterrà il contratto a termine lungo a un predeterminato 135 centesimi e può piazzarlo a 137 centesimi, dandogli un profitto di 2 centesimi / sterline. Le comprerà le sue arance ai tassi di mercato di 137 centesimi. Deducendo i 4,5 centesimi che ha pagato come opzione premium, il prezzo di acquisto netto è di 134. 5 centesimi / sterlina (137 + 2 - 4. 5 = 134. 5 centesimi). Il suo costo netto sarà di 134. 5 centesimi * 15.000 sterline = $ 20, 175.

• Se il prezzo del succo d'arancia aumenta a 150 centesimi / libbra, la lunga opzione di succo d'arancia sarà in denaro e saranno esercitati. Il compratore otterrà la posizione a lungo termine a 135 centesimi. Può piazzarla al prezzo convergente di 150 centesimi, guadagnandosi (150 - 135) = 15 centesimi dalla posizione futures. Ha pagato il premio di opzione anticipo di 4. 5 centesimi che hanno portato l'utile netto a 10,5 centesimi / sterlina. Può acquistare delle arance al prezzo di mercato di 150 centesimi, portando il prezzo totale di acquisto a 139. 5 centesimi / libbra (150 - 10. 5 = 139 centesimi / sterlina).Il suo costo netto sarà di 139. 5 centesimi * 15.000 sterline = $ 20, 925.
• Anche in questo caso, le opzioni di succo d'arancia garantiscono un prezzo massimo di acquisto in tutti gli scenari, a vantaggio del prezzo più basso calo del prezzo di mercato. Pagando una frazione del costo sotto forma di un premio di opzione, il produttore e il consumatore possono effettivamente proteggere il rischio negativo e mantenere il potenziale di salvataggio e salvataggio verso l'alto.
• Oltre agli scenari di copertura, i commercianti attivamente fanno scommesse speculative sui contratti di succo d'arancia per trarre vantaggio dalle variazioni dei prezzi e dalle opportunità di arbitraggio. I marketmakers apportano anche un importante contributo offrendo liquidità sufficiente e stretti spread nel mercato delle opzioni.

Come sono

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Le opzioni di succo differiscono da futures? Idealmente, i futures o le opzioni possono essere utilizzati per la copertura, la speculazione o l'arbitraggio. Tuttavia, una lunga opzione di vantaggi chiara ha oltre i futures è che le posizioni di opzioni a lungo non hanno bisogno di soldi di margine o di un quotidiano mark-to-market come futures. Questa convenienza viene a costo del premio di opzione non rimborsabile che viene pagato anticipatamente ed è soggetto a decadimento del tempo. Le opzioni brevi richiedono un margine di margine. Le opzioni lunghe limitano anche le perdite (limitate al premio opzionale pagato), mentre i futures hanno un potenziale di perdita illimitato su posizioni lunghe e corte.

Profilo di mercato e partecipanti di

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Trading succhi di frutta Il trading dei futures in succo di arancia concentrato congelato è iniziato nel 1945 e si afferma di essere uno dei motivi per le arance che prendono uno dei migliori spot negli Stati Uniti colture. Attualmente, i contratti futuri succo d'arancia concentrati congelati attualmente contraggono lo scambio ICE. L'insediamento fisico di un contratto pari a 15.000 chili di solidi arancioni viene effettuato tramite consegna in batteria o serbatoi. I paesi ammessi d'origine per le arance sono gli Stati Uniti, il Brasile, il Costa Rica e il Messico. Il Brasile è in testa all'elenco delle nazioni produttrici di colore arancione seguito dagli Stati Uniti. Questi due paesi sono i mercati più influenti per determinare i prezzi arancioni internazionali. Circa il 98 per cento delle uve U. provengono dalla Florida, dove la coltura è suscettibile di eventi meteorologici estremi come gli uragani o gli scatti freddi inaspettati che possono eliminare la coltura dell'intera stagione. La concentrazione della maggior parte delle colture in una sola posizione e le possibilità di eventi meteorologici estremi, nonché condizioni simili in Brasile, hanno portato ad un'alta incertezza e quindi ad una elevata volatilità nei prezzi arancioni. Questa volatilità si riflette nelle valutazioni delle opzioni arancioni.

Ecco il grafico di volatilità come disponibile dal rapporto di scambio ICE (Fonte: CRB-Infotech):

Questa volatilità varia porta ad una elevata volatilità inclinata, che rende i contratti opzionali di succo d'arancia adatti agli spread del rapporto commerciale. Il rapporto di spread utilizzando le opzioni si adatta a quegli strumenti che presentano un elevato flusso di volatilità (ad esempio, elevati livelli di variazioni nella volatilità tra ITM, ATM e opzioni OTM).

Lo scambio ICE ha opzioni FCOJ A disponibili per la negoziazione nelle città di New York, Londra e Singapore, ideale per coprire tutte le località geografiche di APAC, Europa e Stati Uniti durante il ciclo di 24 ore.

Fattori che influenzano le valutazioni dei prezzi arancione e delle opzioni arancioni:

Qualsiasi prodotto agricolo è influenzato dal tempo e dalla malattia. Le arance non costituiscono un'eccezione. Infatti, la maggior parte delle arance per il succo d'arancia viene coltivata in due posizioni, in Florida e in Brasile. Ciò significa che un evento meteo o malattia estreme in una posizione può disturbare o addirittura distruggere un'enorme quantità di forniture globali di FCOJ. Entrambi i paesi sono impattati da uragani e da congelamenti e gelate. Il Brasile soffre anche di siccità da maggio a giugno che possono influire sulla coltura arancione. Questi eventi meteorologici influenzano la coltura arancione, che influenza i prezzi FCOJ ei prezzi delle opzioni.

Le opzioni di succo d'arancia gli operatori devono prestare molta attenzione alle stagioni e alle previsioni meteorologiche. Le previsioni dell'uranio possono portare ad un forte aumento dei prezzi in quanto i commercianti prevedono danni alla coltura arancione. Una volta che l'uragano passa, i prezzi si adegueranno per riflettere il danno effettivo subito dal raccolto. In previsione del congelamento invernale che danneggia la coltura arancione e riduce l'offerta, i prezzi spesso salgono a novembre. Questo prezzo di picco può invertire in dicembre e gennaio, una volta che l'entità del danno del congelamento diventa chiaro. Il rapporto di scambio ICE (Fonte: CRB-Infotech) fornisce la seguente illustrazione:

I commercianti dovrebbero anche essere consapevoli di come i cambiamenti nelle abitudini di consumo possono influire sui prezzi di succo d'arancia. Un aumento del consumo nel paese in cui le arance sono coltivate potrebbe ridurre l'offerta di esportazione. I consumatori potrebbero smettere di vedere il succo d'arancia come bevande di salute e passare ad altre bevande, come sta avvenendo negli Stati Uniti. La riduzione dei consumi può portare a un calo dei prezzi.

Le politiche del governo, le leggi locali sul lavoro e gli scambi commerciali internazionali possono influenzare la produzione e l'offerta arancioni. Il rapporto sulla richiesta e la fornitura di succo di arancia e arancia dall'U.S. Dipartimento dell'Agricoltura comprende stime in tutte le regioni produttrici di arancio negli Stati Uniti e all'estero. Le opzioni di succo di arancia commercianti dovrebbero anche seguire notizie correlate specifiche al commercio di succhi di arancia dai fornitori di dati popolari del mercato e di notizie come Bloomberg.

Per scambiare le opzioni di succo d'arancia, è necessario un conto di scambio di merci con broker regolamentati che hanno autorizzato l'adesione al rispettivo scambio.

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La linea di fondo

Gli interessi così come i requisiti di diversificazione hanno portato a commercianti che guardano oltre le classi di sicurezza ordinarie di titoli azionari, obbligazioni e merci di pura vaniglia. Il succo d'arancia è stato una merce morbida molto volatile negli ultimi anni, rendendola un asset ad alto rischio. Oltre ai fattori sopra elencati che influenzano i prezzi spot arancioni, il trading di opzioni su succo d'arancia è influenzato anche da fattori specifici per i modelli di pricing delle opzioni - prezzo di esercizio o di sciopero, periodo di scadenza, tasso di rendimento privo di rischio (tasso di interesse) e volatilità. I commercianti di opzioni succo d'arancia dovrebbero essere consapevoli di queste dipendenze. La negoziazione delle opzioni di succo d'arancia è consigliabile solo per i commercianti esperti che hanno una conoscenza sufficiente nel trading delle opzioni.