a:

La teoria moderna del portafoglio (MPT) sottolinea che gli investitori possono diversificare il rischio di perdita di investimenti riducendo la correlazione tra i rendimenti dei titoli selezionati nel loro portafoglio. L'obiettivo è quello di ottimizzare il rendimento atteso contro un certo livello di rischio. Secondo il moderno teorico del portafoglio, gli investitori dovrebbero misurare i coefficienti di correlazione tra i rendimenti delle diverse attività e selezionalmente selezionare asset che sono meno probabili perdere valore allo stesso tempo.

Studio della correlazione nella teoria dei portafogli moderni

L'MPT cerca la correlazione tra i rendimenti attesi e la volatilità attesa di diversi investimenti. Questa attesa remunerazione è stata intitolata "la frontiera efficiente" dell'economista scolastico di Chicago Harry Markowitz. La frontiera efficiente è la correlazione ottimale tra rischio e ritorno in MPT.

La correlazione è misurata su una scala di -1. Da 0 a +1. 0. Se due asset hanno una correlazione di ritorno attesa di 1. 0, ciò significa che sono perfettamente correlati. Quando si guadagna il 5%, l'altro guadagna 5%; quando si scende il 10%, così fa l'altro. Una correlazione perfettamente negativa (-1,0) implica che il guadagno di una attività è proporzionalmente abbinato alla perdita dell'altra attività. Una correlazione zero non ha alcuna relazione predittiva. MPT sottolinea che gli investitori dovrebbero cercare un pool di attività in modo coerente (quasi zero) per limitare il rischio.

La critica dell'uso della correlazione della teoria moderna del portafoglio

Una delle principali critiche dell'originale MPT di Markowitz era l'ipotesi che la correlazione tra beni sia fissa e prevedibile. Le relazioni sistematiche tra i diversi beni non rimangono costanti nel mondo reale, il che significa che l'MPT diventa sempre meno utile in tempi di incertezza - esattamente quando gli investitori necessitano della massima protezione dalla volatilità.

Altri affermano che le variabili utilizzate per misurare i coefficienti di correlazione sono di per sé difettose e che il livello effettivo di rischio di un'attività può essere errato. I valori attesi sono espressioni veramente matematiche circa la covarianza implicita dei rendimenti futuri e non effettivamente le misurazioni storiche del ritorno reale.