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La covarianza viene utilizzata nella teoria del portafoglio per determinare quali asset da includere nel portafoglio. La covarianza è una misura statistica della relazione direzionale tra due prezzi delle attività. La teoria del portafoglio utilizza questa misurazione statistica per ridurre il rischio complessivo di un portafoglio. Una covarianza positiva significa che i beni generalmente si muovono nella stessa direzione. Covarianza negativa significa che i beni generalmente si muovono in direzioni opposte.

La covarianza è una misura importante utilizzata nella moderna teoria del portafoglio (MPT). MPT tenta di determinare una frontiera efficiente per un mix di asset in un portafoglio. La frontiera efficiente cerca di ottimizzare il rendimento massimo rispetto al grado di rischio per le attività complessive complessive del portafoglio. L'obiettivo è quello di scegliere attività che abbiano una deviazione standard inferiore per il portafoglio combinato che sia inferiore alla deviazione standard delle singole attività. Ciò può ridurre la volatilità del portafoglio. La moderna teoria del portafoglio cerca di creare un mix ottimale delle attività a maggiore volatilità con asset a bassa volatilità. Diversificando le attività in un portafoglio, gli investitori possono ridurre il rischio e consentire comunque un rendimento positivo.

Nella costruzione di un portafoglio, è importante cercare di ridurre il rischio complessivo includendo elementi che hanno una covarianza negativa tra loro. Gli analisti utilizzano i dati storici sui prezzi per determinare la misura della covarianza tra i diversi titoli. Ciò presuppone che la stessa relazione statistica tra i prezzi delle attività continuerà nel futuro, cosa che non sempre avviene. Includendo le attività che presentano una covarianza negativa, il rischio di un portafoglio viene minimizzato.

La covarianza di due beni è calcolata da una formula. Il primo passo della formula determina il rendimento giornaliero medio per ogni singola attività. Quindi, la differenza tra il rendimento giornaliero meno il rendimento giornaliero medio viene calcolata per ciascuna attività, i quali sono moltiplicati tra di loro. Il passo finale è quello di dividere quel prodotto per il numero di periodi di negoziazione, meno 1. La covarianza può essere utilizzata per massimizzare la diversificazione in un portafoglio di attività. Aggiungendo le attività con una covarianza negativa a un portafoglio, il rischio complessivo è rapidamente ridotto. La covarianza fornisce una misurazione statistica del rischio per un mix di asset.

L'uso della covarianza ha inconvenienti. La covarianza può misurare solo la relazione direzionale tra due beni. Non può mostrare la forza del rapporto tra i beni. Il coefficiente di correlazione è una misura migliore di quella forza. Un ulteriore inconveniente all'uso della covarianza è che il calcolo è sensibile a maggiori rendimenti di volatilità.Le attività più volatili includono i rendimenti più lontani dalla media. Questi ritrovamenti esterni possono avere un'influenza indebita sul calcolo della covarianza risultante. Grandi movimenti di prezzi di un giorno possono avere un impatto sulla covarianza, che porta ad una valutazione imprecisa della misura.