L'investimento internazionale offre davvero una diversificazione a un investitore basato su U. S.? Vi è certamente sufficiente informazione disponibile per il pubblico investitore per suggerirlo e gli investitori istituzionali sono stati a bordo da più di 20 anni. La premessa per investire in beni internazionali è in genere determinata dai vantaggi che la diversificazione offre ad un investitore basato su U. S. Dai un'occhiata alle correlazioni a lungo termine tra non U. Le attività di S. e gli asset U., è ovvio che la teoria si applica, poiché l'aggiunta di asset correlati a bassi livelli a qualsiasi portafoglio può ridurre il rischio complessivo. Mentre questo sembra essere generalmente accettato nella teoria degli investimenti, una valutazione più approfondita fornisce alcune prove convincenti che questo non è sempre il caso - soprattutto nel breve periodo e nei momenti di oscillazioni drammatiche nei mercati globali.

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Mercati internazionali
Guardando non-U. S., esistono due categorie distinte per entrambe le azioni e le obbligazioni: i mercati sviluppati e quelli emergenti. I mercati emergenti vengono poi suddivisi in sotto categorie. Mentre ci sono alcune variazioni in come queste classificazioni sono decise, una buona fonte per le loro origini è stata definita dal Financial Times e dalla London Stock Exchange (FTSE).

Paesi sviluppati, dalla classificazione FTSE di settembre 2008 sono: Australia, Austria, Belgio, Canada, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Israele, Italia, Giappone, Lussemburgo, Paesi Bassi, Nuova Zelanda, Norvegia, Portogallo, Singapore, Corea del Sud, Spagna, Svezia, Svizzera, Regno Unito e Stati Uniti.

I mercati sviluppati sono generalmente considerati più grandi e più consolidati e sono percepiti come investimenti meno rischiosi. I paesi rimanenti sono suddivisi in mercati emergenti, poi sub-categorizzati come mercati emergenti avanzati, secondari e frontiera con livelli diversi di dimensioni, prodotto interno lordo (GDP), liquidità e popolazione. Includono paesi come Brasile, Vietnam e India. Questi mercati sono considerati meno liquidi, meno sviluppati e più rischiosi in natura. Come i mercati azionari, esistono mercati obbligazionari in alcuni ma non in tutti questi paesi. Essi sono dominati da questioni legate al governo, in quanto i legami aziendali vengono emessi molto meno frequentemente al di fuori degli Stati Uniti (Per saperne di più, leggere

Valutazione del rischio paese per l'investimento internazionale .) I vantaggi dell'investimento internazionale > Ci sono due vantaggi principali per l'aggiunta di classi di attività internazionali a un portafoglio di investimenti basati sugli Stati Uniti: il potenziale per aumentare il rendimento totale e il potenziale di diversificazione del portafoglio totale. Il potenziale di incremento dei rendimenti totali è evidente in quanto gli stock U. S. hanno sottoperformato i mercati internazionali nella maggior parte dei periodi.

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Figura 1: I rendimenti regionali sono ciclici: U. S. vs. performance delle azioni internazionali.

Fonte: Schwab Center for Research Investimenti con dati forniti da Ibbotson Associates.

La figura 1 mostra come le scorte internazionali abbiano superato le scorte U. su vari periodi di tempo. Mentre questa tendenza ha invertito o cambiato direzione durante i movimenti del mercato, la differenza a lungo termine è evidente.

Questo ci porta al secondo concetto di diversificazione: aggiungendo bassi asset correlati per ridurre il rischio complessivo.

Figura 2: Correlazione rotativa a tre anni dei rendimenti mensili: U. S. e scorte internazionali.

Fonte: Schwab Center for Research Investimenti con dati forniti da Ibbotson Associates.

La figura 2 rappresenta la correlazione a lungo termine di non U. S. attività a beni U. S. Mentre le prove sono chiare, la maggior parte delle persone che praticano il concetto di diversificazione con le attività internazionali non sono probabilmente consapevoli dei recenti cambiamenti nella correlazione. La costruzione di un portafoglio combinando attività internazionali e U. S. ha prodotto storicamente modelli di rendimento simile a un rischio più basso definito dalla deviazione standard. Storicamente, aggiungendo appena il 10% in non U. Le attività di S. ad un portafoglio basato su U. S. possono ridurre la deviazione standard del portafoglio complessivo di 0. 7-1. 1% nei periodi di cinque anni. A prima vista, questo non può essere considerato sostanziale, ma quando viene visto in lunghi periodi, ci sono prove convincenti per suggerire un impegno a lungo termine a non U. Patrimonio S. (Per saperne di più, leggere

Comprendere le misure di volatilità

.) Il downside dell'investimento internazionale La maggior parte dei lettori potrebbe voler fermarsi qui o coprire gli occhi e rimanere con la strategia che hanno già in atto . Suona bene, ha senso e ha funzionato in passato, quindi perché leggere? La risposta si trova nel lato destro di Figura 2 e le variazioni di correlazione nel tempo. Yesim Tokat, Ph.D., analista del gruppo Investment Counseling & Research di Vanguard, ha pubblicato un documento intitolato "Investimenti internazionali di equità dalla prospettiva europea: aspettative a lungo termine e partenze a breve termine" (ottobre 2004). La sua ricerca mette in discussione i vantaggi percepiti della diversificazione con gli investimenti internazionali.

Il targeting di brevi periodi di tempo e le tendenze recenti fanno un argomento decente per escludere queste attività a meno che non aggiungano rendimenti più elevati senza un significativo aumento del rischio. Questa ricerca può essere facilmente eliminata criticando l'attenzione a breve termine dei tempi.
Quello che è veramente convincente di questa ricerca è che durante i mercati degli orsi, gli investimenti internazionali hanno prodotto maggiori rendimenti e non hanno ridotto la volatilità. Durante i mercati dei tori, gli investimenti internazionali hanno aumentato la diversificazione anziché portare a rendimenti più elevati come si vede nella figura 3. (Per saperne di più leggete

Scavatura più profonda nei Bull and Bear Markets

.) Figura 3: di titoli internazionali nei mercati europei dell'orso e del toro. Nota: tutti i rendimenti sono in euro sintetici

Fonte: Thomson Financial Datastream Questo lega direttamente all'aumento della correlazione delle classi di attività, ma non ci dice necessariamente perché. Le teorie sono diverse e la maggior parte si riferisce alla globalizzazione e all'integrazione dei mercati internazionali.

Conclusione

La teoria moderna del portafoglio ha definito le strategie di investimento per le istituzioni e gli individui fin da quando è stato presentato per la prima volta. Costruire un portafoglio di non-U. Le attività a base di S., in particolare nei mercati azionari sviluppati, hanno aumentato i rendimenti totali e diminuita la volatilità. Tuttavia, c'è stato un trend di maggiore correlazione tra U. S. e non U. S. mercati. Questo aumento della correlazione ha richiamato in dubbio il concetto di diversificazione. La ricerca che si concentra su brevi periodi di tempo e sui mercati del bestiame e del bestiame ha causato un brivido nell'armatura. Si può sostenere che periodi di breve durata esistono solo per ora e le tendenze storiche prevalgono. È importante prendere atto dell'aumento delle correlazioni, che possono essere dovute alla globalizzazione e all'integrazione come una tendenza a lungo termine. Se continua, la storia può essere riscritta. (Per ulteriori informazioni, leggere

Teoria dei Portfolio Moderni: una panoramica
.)