Gli azionisti di Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% creati con Highstock 4. 2. 6 ) hanno goduto della sua eccezionale performance negli ultimi anni , incoraggiati dalle vendite e dai profitti in rapida espansione. Tuttavia il successo dell'azienda rappresenta una sfida per gli investitori che stanno pensando di acquistare azioni per Starbucks per la prima volta. Quanto è troppo alto un prezzo da pagare per le azioni della società? Ecco perché il mercato è così eccitato per Starbucks.

Oggi gli investitori e gli analisti sono in linea di massima consecutivi rispetto a Starbucks, ma il loro entusiasmo è giustificato dal momento che la recente performance finanziaria di Starbucks è stata estremamente impressionante.

Tra il 2006 e il 2015, la società ha visto il suo margine di profitto netto doppio, mentre i suoi ricavi sono aumentati di quasi il 150%. Altrettanto impressionanti sono le fonti di quella prestazione, con vendite comparabili di negozi e crescita delle transazioni in ciascuno degli ultimi cinque anni.

Uno dei fattori chiave di questa crescita è stato l'apertura costante di nuovi negozi Starbucks. Negli ultimi cinque anni, la società ha ampliato la sua base di negozi da circa 1500 negozi all'anno, dal 17 al 003 nel 2011 a 23, 043 nel 2015.

Ma il successo della società è stato anche guidato da investimenti in tecnologia. Un esempio di questo tipo è la sua funzionalità "Mobile Order and Pay", attraverso la quale i clienti possono pagare i loro ordini in anticipo utilizzando i loro telefoni cellulari. Permettendo ai clienti di superare le lunghe line-up che spesso si verificano durante le pause pranzo e altre ore di punta, questa nuova funzionalità ha migliorato l'efficienza dei negozi Starbucks e ha contribuito alla crescita comparabile delle vendite dell'azienda (Ulteriori informazioni in

Starbucks e Modi di parte quadrati nei pagamenti mobili ) Oltre all'investimento in tecnologia, Starbucks ha anche impressionato gli investitori con la sua volontà di investire in nuovi prodotti e marche. Nel dicembre 2012 ha acquisito la teatana specializzata Teavana, che insieme alla già acquisita Tazo Tea Company fa parte del portafoglio crescente di Starbucks di marche di tè. La società ha anche agito per espandere i suoi prodotti alimentari, acquisendo la catena di panetteria La Boulange nel giugno 2012.

Ci sono prove che questi investimenti hanno aiutato Starbucks a diversificare i propri ricavi. Mentre le bevande rappresentavano il 77% delle vendite di Starbucks nel 2006, la loro quota è scesa al 73% rispetto al deposito annuale del 2015. Le vendite di prodotti alimentari sono aumentate dal 15% al ​​19% rispetto a quello stesso periodo di tempo, mentre il resto è costituito da bevande confezionate singolarmente, accessori da caffè e altri prodotti.

Un altro fattore che porta l'entusiasmo del mercato per Starbucks è il potenziale percepito dell'azienda per l'espansione internazionale.Di particolare interesse per gli investitori sono le prospettive del segmento operativo della Cina / Asia-Pacifico (o "CAP", per brevi).

Questo entusiasmo è condiviso dalla gestione di Starbucks. Dal 2014 solo, l'azienda ha più che raddoppiato il numero di negozi della regione CAP che gestisce direttamente (a differenza dei licenziatari). Nel 2015, Starbucks ha riportato 2, 452 negozi aziendali all'interno della regione CAP, a partire da 1, 132 dell'anno precedente. Solo in Cina, la società prevede di raggiungere 3 500 negozi entro la fine del 2019.

Questo desiderio di rapida espansione in Asia è guidato dai risultati operativi stellari del settore CAP. In ognuno degli ultimi cinque anni, questo segmento ha portato l'azienda sia in crescita comparabile-store di vendite e crescita nei volumi di transazione. Sebbene la quota del 13% del CAP della totalità dei ricavi netti sia ancora ridotta dalla quota del 69% sostenuta dal segmento Americas, i risultati passati suggeriscono che questo non sia il caso per lungo tempo.

Quanto è troppo?

Guardando queste cifre, è difficile immaginare perché qualcuno non voglia acquistare azioni in Starbucks. Il problema, naturalmente, è che i risultati finanziari stellari di Starbucks sono stati raggiunti con una crescita ugualmente stellare nel prezzo di borsa. Dal 2006, le azioni di Starbucks sono aumentate di oltre il 300%, da circa $ 15 per azione a oltre $ 60 oggi. Ciò ci porta alla domanda chiave di fronte agli investitori futuri di Starbucks: "Quanto è troppo da pagare per una grande attività? "

Da una parte, Starbucks è tutt'altro che economico. Sia dal punto di vista degli utili, del valore contabile, della vendita, sia del flusso di cassa, la valutazione di Starbucks ha portato alcuni investitori a concludere che il mercato ha in gran parte "determinato" la performance passata e le prospettive prevedibili. (Ulteriori informazioni in

Comprensione del rapporto P / E

) D'altra parte, il rapporto P / E di Starbucks ha superato quello dell'Indice S & P 500 negli ultimi dieci anni, spesso da un margine significativo. In quanto tale, la valutazione apparentemente alta della società non è affatto notizia ai partecipanti al mercato. Né la sua valutazione storicamente alta sembra ostacolare i rendimenti degli investitori. Per illustrare questo, possiamo confrontare la P / E di Starbucks all'inizio di ogni anno al suo ritorno del prezzo delle azioni nei dodici mesi successivi.

Nota: il rapporto di Starbucks del 1 ° gennaio 2014, rapporto P / E di 482.8 è stato omesso, per preservare la scala del grafico e perché il rapporto è stato impattato in modo sproporzionato da una carica non ricorrente. Fonti: Starbucks P / E e S & P 500 dati di ritorno da Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E dati da Robert Shiller, 'Irrational Exuberance'.

Come si vede nella tabella precedente, il rapporto P / E di Starbucks del 1 ° gennaio ha superato quello di S & P 500 in otto dei nove anni esaminati. Nonostante questo, il successivo ritorno di 12 mesi di Starbucks ha superato quello dell'indice S & P 500 in sette di quei anni.

Questi dati evidenziano il dilemma rivolto agli azionisti di Starbucks. Lei tiene il naso e paga un prezzo superiore al prezzo medio per le azioni in un'attività superiore alla media, oppure ti fai il tempo e aspetta un'opportunità di investire a un prezzo inferiore?E, se si sceglie la seconda opzione, quanto tempo si potrebbe aspettare?

La linea di fondo

Le grandi imprese non necessariamente fanno grandi investimenti. Se il prezzo che paghiamo per un'impresa è troppo alto, rischiamo di erodere la nostra capacità di trarre vantaggio dalla sua performance, non importa quanto impressionante possa essere la performance. Negli ultimi dieci anni, Starbucks è stata in gran parte un'eccezione a questa regola, generando rendimenti eccezionali nonostante una valutazione costantemente elevata. Rimane da vedere se questa tendenza continuerà nel decennio a venire.

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