La costruzione del portafoglio inizia dopo che l'investitore e l'investitore formulano un obiettivo di investimento realistico o un piano di spesa. Solo allora può verificarsi una magia reale del portafoglio. Questo articolo descrive quattro modi diversi per assegnare le attività nel tuo portafoglio per contribuire a mantenere equilibrati e crescenti gli investimenti.

VEDI: Una guida alla costruzione del portafoglio

1. Assegnazione strategica degli asset Una volta completato l'obiettivo d'investimento o il piano di spesa, il mix di asset per l'allocazione strategica degli asset generalmente è conforme alle prestazioni attese delle classi di attività. Data la natura a lungo termine dei vincoli dell'obiettivo di investimento, il consulente per gli investimenti svilupperà una previsione a lungo termine.

Esistono diversi metodi di previsione, ma un metodo semplice e popolare si basa sulla reversione media, in cui la performance della classe di asset tende a convergere verso la media a lungo termine prestazione. Un metodo più preciso si basa sull'utilizzo di previsioni a lungo termine di importanti variabili economiche, in particolare l'inflazione, in quanto queste possono influenzare drasticamente la ricchezza e la spesa futura.

Per esempio, se il tasso di inflazione dovrebbe essere superiore a quello previsto, la ripartizione dovrebbe tendere verso la copertura dell'inflazione e si appoggia più verso scorte e merci come l'oro, ma non dagli strumenti a reddito fisso , a meno che non dispongano di una protezione dell'inflazione (come le obbligazioni inflazionistiche). All'interno di una classe di attività come le obbligazioni, l'allocazione favorisce quelle in cui i prezzi sono meno sensibili agli effetti a lungo termine dell'inflazione.

Se si prevede una buona crescita economica con una bassa inflazione nel mercato azionario, l'allocazione favorirà la crescita delle scorte di valore, poiché questa situazione riduce l'incertezza dell'inchiesta e incoraggia gli investitori a concentrarsi maggiormente sui profitti nel più Futuro distante. Inoltre, i titoli di piccola taglia, in media, tendono ad essere favoriti per i titoli di grandi capsule. Ciò è dovuto al fatto che una situazione orientata alla crescita tende a consentire alle piccole aziende di crescere a un tasso più rapido, rispetto alle loro controparti con maggiore cappello.

Poiché l'obiettivo finale dell'asset allocation è quello di creare un portafoglio unico e personalizzato di attività dalla combinazione ottimale di investimenti diversi, è necessario considerare anche le correlazioni tra queste classi di attività quando derivano i pesi finali. Questi fattori misurano la diversificazione delle classi di attività costituenti e come le classi di asset simili producono oltre l'orizzonte d'investimento in esame. Gli investitori si sforzano di stanziare capitali per creare un'assegnazione strategica in cui ogni componente abbia una correlazione media bassa con un altro nel portafoglio.

In generale, il processo può anche essere descritto come la soluzione ottimale per un problema di attività e responsabilità.La responsabilità può essere definita come un esborso in contanti pianificato, un obiettivo minimo di restituzione totale, un rapporto massimo dello sharpe, un errore minimo di tracciamento (se il mandato d'investimento supera un benchmark) o una combinazione di quanto sopra.

2. Assegnazione degli asset tattici

La strategia di allocazione delle attività tattiche costituisce un portafoglio che lo separa dal portafoglio ottimale a lungo termine e strategicamente determinato. Sia l'opportunità che la motivazione derivano dalla valutazione indipendente del fair value del partecipante al mercato e dal diverso rispetto al consenso del mercato. Utilizzando con successo questa strategia richiede spesso un vantaggio informativo rispetto al resto del mercato. Questo richiede spesso informazioni grezze e la capacità superiore di interpretare queste informazioni. Questo è il valore che alcuni investitori possono aggiungere attraverso la capacità di costruire relazioni critiche, ed è particolarmente importante quando l'opportunità di investimento consiste in titoli nei mercati meno sviluppati, come gli stock del mercato emergente.

VEDI: Che cos'è un'economia di mercato emergente?

Il fair value implicito è generalmente derivato dai prezzi delle attività, utilizzando metodi che possono variare dal fairly simple al molto intricato.

Nella classe di attività a reddito fisso, specialmente nel tenore di scadenza più breve, gli investitori misurano il rendimento anticipato implicito per determinare come il mercato o il consenso differisca dal proprio in anticipo dei movimenti futuri nei tassi di interesse a breve termine. Ad esempio, se le implicazioni tre volte tre rendimenti in avanti (o il rendimento di tre mesi, tre mesi in futuro) in un disegno di legge sono inferiori al livello che l'investitore si aspetta, quindi, assumendo che l'investitore sia corretto investendo in un disegno di legge di sei mesi, è più vantaggioso investire in due bollette consecutive a tre mesi. Questo tipo di analisi può essere esteso a strumenti a reddito a lungo termine a lungo termine, ma tenendo conto delle ulteriori complicazioni che derivano da fattori quali la bias di convessità.

Nei mercati azionari, gli investitori spesso indicano le relative metriche di valutazione, come il rapporto prezzo / rapporto o il rapporto prezzo / reddito - tra molti altri - per capitalizzare le opportunità di trading a breve termine. I calcoli possono essere usati per ruotare all'interno e tra le classi di asset.

All'interno della classe di attività a reddito fisso, una attraente valutazione relativa alla fine più breve della curva dei rendimenti può essere capitalizzata mediante riduzione tattica dell'esposizione di durata rispetto al livello strategico di esposizione della durata nell'assegnazione dell'attivo.

All'interno di azioni, le deviazioni del rapporto prezzo / libro più impegnative rispetto alle deviazioni del rapporto prezzo / guadagno possono essere capitalizzate mediante allocazione tattica di più investimenti agli stock di crescita rispetto agli stock di valore rispetto a quanto determinato strategicamente. Tipi simili di confronti relativi possono essere condotti su altri importanti determinanti di valutazione, come la crescita implicita di utili per gli stock.

3. Allocazione costante

Un confronto tra il profilo di vincolo e la strategia di buy-and-hold (l'allocazione strategica degli asset) fornisce una buona illustrazione delle sue proprietà.La strategia di buy-and-hold ha un rendimento lineare alla performance del mercato azionario, mentre la strategia di allocazione ponderata costante non lo fa.

In questa strategia, il payoff è leggermente concavo (limitato) mentre si vende in un mercato verso l'alto nel processo di riequilibrio del portafoglio. Questa strategia è anche aiutata da inversioni di mercato rispetto a un mercato in crescita. Anche la volatilità aiuta; quando il mercato torna al suo valore iniziale, la strategia profitta mentre un buy-and-hold puro produce un ritorno zero. Se il mercato continua ad aumentare, tuttavia, il buy-and-hold supererà. Il versamento di questa strategia è percorso dipendente da una strategia di buy-and-hold, che dipende solo dal valore finale. Vedere il confronto tra strategia di mix e buy-and-hold di seguito.

Figura 1

4. Asset Assured Allocazione Si tratta di un tipo di strategia di allocazione dinamica di asset in cui il payoff è convesso (limitato), in quanto si acquista in un mercato verso l'alto. La strategia utilizza un meccanismo di riequilibrio basato sulla formula. A differenza della strategia ponderata costante, questa strategia è danneggiata dagli inversioni di mercato. Una strategia che rientra in questa categoria è CPPI (assicurazione di portafoglio proporzionale) - vedere la figura 2 e la figura 3 qui sotto. Le regole utilizzate per attuare questa strategia sono definite dalle seguenti formule, come illustrato per un portafoglio costituito da soli titoli e da fatture prive di rischi:

Investimento azionario = M x (Asset - Floor); M> 1

M è un moltiplicatore che determina la quantità di leva.

Buy-and-hold è un caso particolare in cui il moltiplicatore è 1. L'allocazione ponderata costante è un caso speciale dove il pavimento è 0 e il moltiplicatore è compreso tra 0 e 1.

Ad esempio, un portafoglio iniziale di $ 1 000, se il piano è definito come $ 700 e M = 2, l'investimento iniziale di riserva è di $ 600. Figura 2 Figura 3 Sopra il pavimento, l'investimento è attivamente allocato tra le scorte e le fatture prive di rischi. Ma al di sotto o al di sotto del piano, il portafoglio è completamente investito in bollette prive di rischio. Anziché effettivamente acquistare azioni, l'esposizione può essere raggiunta anche da una strategia di sovrapposizione che utilizza derivati ​​come futures e opzioni di indice con il capitale rimanente detenuto in bollette prive di rischi.

La linea di fondo

Poiché l'obiettivo finale dell'asset allocation è quello di creare un portafoglio unico e personalizzato di attività, è necessario trovare la strategia di allocazione che soddisfa i tuoi obiettivi. Confronta le tue esigenze con ognuna di queste tecniche e vedi quale permetterà che il vostro portafoglio prosperi e cresca.

VEDI: Cinque cose da sapere sull'allocazione degli asset