La saggezza convenzionale ritiene che gli investitori devono guardare ai mercati emergenti per rendere saldi i rendimenti nei prossimi decenni. I mercati BRIC, tra cui il Brasile, la Russia, l'India e la Cina, sono spesso citati come le proiezioni più potenziali per una rapida e costante crescita economica. Tuttavia, la crescita del PIL non è necessariamente un indicatore solido dei guadagni del mercato azionario. Discuteremo la relazione tra i due e guarderemo altre metriche utili da prendere in considerazione quando cerchiamo opportunità di investimento all'estero. (Per un approfondimento su questo argomento, vedere il nostro Indicatori Indicatori Economici .)

L'analisi di Goldman Sachs ha concluso che non esisteva alcuna correlazione tra la crescita del PIL reale nei mercati emergenti e il loro rendimento dei mercati azionari dal 1976 al 2005. Uno studio del 2005 del Brandes Institute, il braccio di ricerca del famoso investitore di valore Brandes Investment Partners, ha effettivamente dimostrato che i paesi con la più alta crescita del PIL - compresi i mercati emergenti - hanno segnato i peggiori rendimenti del mercato azionario, mentre i paesi con la più bassa crescita del PIL hanno vissuto i rendimenti più alti. Lo studio ha riguardato 53 paesi e ha incluso 105 anni di dati. I professori che hanno intrapreso lo studio Brandes hanno concluso che "il ritorno totale dell'acquisto di titoli in paesi a bassa crescita ha storicamente superato il ritorno dall'acquisto di titoli in economie di crescita elevata".

Il PIL non è tutto

Una presa chiave da questi studi è che non basta semplicemente equarne la rapida crescita del PIL con un aumento dei rendimenti delle scorte. Lo studio Goldman sottolinea l'importanza di non essere coinvolti con le tendenze ottimistiche della crescita del PIL. Invece, concentrarsi sui fondamenti di un paese specifico o le singole azioni in quel mercato. La conclusione di Brandes dal suo studio è quella di concentrarsi sui mercati a bassi livelli di crescita in quanto gli investitori sottovalutano il potenziale di crescita delle imprese sottostanti in questi paesi.

Sheep for Shearing

Per contro, i mercati ad alta crescita tendono ad attirare troppa attenzione. Gli investitori seguono una mentalità di allevamento e si pila in scorte con un eccesso di ottimismo che supera il tasso di crescita fondamentale dell'economia. Durante gli anni '70 e '80 negli Stati Uniti, la crescita trimestrale del PIL ha superato il ritorno trimestrale del S & P 500. Questa dinamica si è spostata verso la fine della metà degli anni '90, dovuta principalmente alla bolla dotcom e all'esuberanza irrazionale per quanto riguarda le prospettive di crescita di molte singole società. Brandes ha concluso che gli investitori stanno beneficio dalla diversificazione nei mercati esteri, poiché hanno storicamente dimostrato basse correlazioni con il mercato U. S. (per ulteriori informazioni, vedere

Perché le aziende Dotcom crollarono così drasticamente? Inoltre, è importante notare che i guadagni del mercato azionario tendono a rintracciare la crescita del PIL nel lungo periodo anche se ci sono fluttuazioni a breve termine - a causa della paura e dell'avversione eccessiva - dove il rapporto scompare.Un'altra questione è che le imprese private possono considerare una percentuale elevata di crescita del PIL nei mercati più piccoli o meno liquidi. Questo tipo di crescita non è disponibile agli investitori in titoli quotati in borsa.
Misure alternative Considerando che la relazione tra crescita del PIL e guadagni sul mercato azionario è alquanto alzata, qui sono alcune altre statistiche da seguire per identificare mercati appetibili per investire. Come per gli stock, uno studio sul prezzo storico è indispensabile aumentare i livelli di rapporto (P / E). La media P / E dei mercati emergenti è di circa 20 anni per il periodo concluso a fine 2007. I mercati con più bassi multipli di reddito complessivo possono avere un potenziale di rendimento superiore alla media e lungo termine. Il denaro è migliore del credito

Per quanto riguarda le singole economie, le statistiche che indicano la forza sottostante includono l'entità dei disavanzi in conto corrente, i livelli di inflazione, la crescita dei crediti e dei disavanzi di bilancio. I flussi di capitale sono anche importanti. I paesi asiatici hanno appreso questa lezione alla fine degli anni '90, quando gli investimenti stranieri si sono frenati durante le crisi economiche. Ciò spiega il motivo delle eccedenze di conto corrente significative da allora; eccedenti che li hanno aiutati a combattere gli aspetti peggiori della crisi del credito del 2008. (Per ulteriori informazioni, vedere

Crash aziendali: la crisi asiatica .)

Investimenti globali vicino a casa
Una volta individuati i mercati appetibili, redditizia. È consigliabile mettere a fuoco i principi di investimento in valori, tra cui investire in aziende con bassi rapporti P / E, price-to-book, price-to-free-cash-flow e elevati rendimenti di dividendo. Per gli investitori U. S., investire in scorte domestiche è un approccio di rischio più basso per ottenere l'esposizione all'estero. Gli studi stimano che quasi la metà delle vendite e delle entrate S & P 500 stiano ora dai mercati esteri. . Conclusione

Nonostante il fatto che la crescita del PIL sia un scarso predittore dei rendimenti del mercato azionario per periodi di breve termine più brevi, la relazione mantiene liberamente sul lungo raggio. I mercati esteri si appellano semplicemente per i vantaggi di diversificazione che possono portare i portafogli nazionali. Per l'investitore intraprendente, una comprensione dei fattori di crescita del PIL, nonché dell'economia e della performance dell'azienda possono aiutare a individuare investimenti lucrativi in ​​tutto il mondo. (Per ulteriori informazioni, vedere
Rivalutare i mercati emergenti .)