Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che fornisce un valore nullo di zero per una futura serie di flussi di cassa. L'IRR e il valore attuale netto (NPV) vengono utilizzati per decidere tra gli investimenti per selezionare quale investimento dovrebbe fornire i rendimenti più.

La differenza tra IRR e NPV

La differenza principale è che il valore attuale netto (NPV) viene generato come un importo effettivo, mentre l'IRR è il rendimento degli interessi come percentuale prevista da un investimento.

Quando si utilizza IRR, si seleziona in genere i progetti con un IRR superiore al costo del capitale. Tuttavia, la selezione del tasso interno di rendimento rispetto al valore attuale netto significa che se gli investitori si concentrano sulla massimizzazione dell'IRR anziché al NPV, esiste un rischio di raccogliere un'azienda con un rendimento dell'investimento più grande del costo medio ponderato del capitale (WACC) , ma meno del rendimento attuale delle attività esistenti.

L'IRR rappresenta l'effettivo rendimento annuo dell'investimento solo quando il progetto genera zero flussi di cassa temporanei o se tali investimenti possono essere investiti all'attuale IRR. Pertanto, l'obiettivo non dovrebbe essere quello di massimizzare il valore attuale netto. . Valore attuale netto (NPV)

Il valore attuale netto di un progetto dipende molto da vicino dal tasso di sconto (per la lettura correlata, vedere anche:

4 passi per la creazione di una strategia di investimento migliore < usato. Quindi quando si parla di due opportunità di investimento, la scelta del tasso di sconto, spesso basato su un certo grado di incertezza, avrà un impatto notevole. Nell'esempio seguente, utilizzando un tasso di sconto del 20%, l'investimento n. 2 mostra una maggiore redditività rispetto all'investimento n. 1; mentre optando invece per un tasso di sconto dell'1%, l'investimento mostra un ritorno più grande dell'investimento # 2. La redditività dipende spesso dalla sequenza e dall'importanza del flusso di cassa del progetto e dal tasso di sconto applicato a tali flussi di cassa.

Tasso di rendimento interno (IRR)

Il tasso di rendimento interno è il tasso di sconto che può portare a zero l'NPV di un investimento. Quando l'IRR ha un solo valore, questo criterio diventa più interessante confrontare la redditività di diversi investimenti. Nel nostro esempio, il tasso interno di rendimento dell'investimento # 1 è del 48% e per gli investimenti n. 2, 80%. Ciò significa che nel caso dell'investimento # 1, che verrà investito di $ 2 000 nel 2013, l'investimento darà un rendimento annuo del 48%. Nel caso dell'investimento # 2, che ottiene un investimento di $ 1 000 nel 2013, il rendimento porterà un rendimento annuale dell'80%.

Se non viene immesso alcun parametro, Excel inizia a misurare in modo diverso i valori IRR per la serie di flussi di cassa inseriti e si arresta non appena viene selezionata una tariffa che rende il valore NPV allo zero.Se Excel non trova alcun tasso che riduce il NPV a zero, mostra l'errore "#NUM".

Se non si utilizza il secondo parametro e l'investimento ha più valori IRR, non noteremo perché Excel visualizzerà solo il primo tasso che trova che porta il NPV a zero.

No Rate (IRR)

Nell'immagine sottostante, si può vedere che per l'investimento # 1, Excel non trova la velocità NPV ridotta a zero, quindi non abbiamo IRR.

Rendimento di ritorno più

L'immagine sottostante mostra l'investimento n. 2. Se non utilizziamo il secondo parametro all'interno della funzione, Excel troverà un IRR del 10%. D'altra parte, se si usa il secondo parametro (i: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), noteremo che ci sono due rendimenti interni resi per questo investimento, che sono del 10% e del 216%.

Condizioni per un singolo IRR

Se la sequenza di flussi di cassa ha solo una singola componente in contanti con un cambiamento di segno (da + a - o - a +), l'investimento avrà un IRR unico. Tuttavia nella realtà, la maggior parte degli investimenti inizia con un flusso negativo e una serie di flussi positivi, in quanto i primi investimenti entrano, e quindi i profitti si spera, come nel nostro primo esempio.

Ritardo interno di ritorno (IRR) in Excel

Nell'immagine sottostante, calcoliamo un tasso di ritorno interno (IRR). Per fare questo, utilizziamo semplicemente la funzione IRR di Excel:

Modificato tasso di rendimento interno (MIRR)

Quando un'azienda utilizza diversi tassi di prestito di reinvestimento, si deve calcolare il tasso di ritorno interno modificato (MIRR). Nell'immagine sottostante, calcolare il tasso di rendimento interno dell'investimento come nell'esempio precedente, ma tenendo conto che l'azienda prenderà denaro per recuperare l'investimento (flussi di cassa negativi) ad un tasso diverso da quello a cui reinvestirà i soldi guadagnati (flusso di cassa positivo). La gamma da C5 a E5 rappresenta il range di flussi di cassa dell'investimento e le cellule E10 e E11 rappresentano il tasso sulle obbligazioni societarie e sul tasso sugli investimenti.

Nell'immagine qui sotto abbiamo mostrato la formula dietro l'Excel MIRR. Calcoliamo così il tasso di ritorno interno modificato trovato nell'esempio precedente con il MIRR come sua definizione effettiva. Questo produce lo stesso risultato: 56. 98%.

Tasso di ritorno interno a diversi punti nel tempo (XIRR)

Nell'esempio che segue, i flussi di cassa non vengono erogati allo stesso tempo ogni anno - come avviene negli esempi precedenti - ma stanno accadendo a diversi periodi nel tempo. Utilizziamo la funzione XIRR qui sotto per risolvere questo calcolo. Prima di selezionare il range di flusso di cassa (da C5 a E5), quindi selezionare l'intervallo di date in cui i flussi di cassa sono realizzati (C32 a E32).

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Si potrebbe chiedere il caso di investimenti con flussi di cassa ricevuti o pagati in momenti diversi per un'azienda che abbia diversi tassi di prestito e reinvestimenti. Tuttavia, Excel non fornisce funzioni per gestire queste situazioni anche se sono probabilmente più probabili.