Il mondo è emerso più velocemente che la nostra comprensione dei mercati mondiali è emersa. Misurato dalla parità di potere d'acquisto, la Cina ha il secondo prodotto interno lordo (PIL) più grande del mondo. Più di tre quarti dell'elettricità mondiale è consumata fuori dagli Stati Uniti. Il più grande produttore e distributore mondiale di gas naturale è una preoccupazione russa chiamata Gazprom. Le fusioni e acquisizioni globali in molti settori industriali sono caratterizzate da imprese che emergono da mercati "emergenti" diventando leader mondiali attraverso acquisizioni seriali di concorrenti in altri paesi emergenti e sviluppati.
TUTORIAL: Fondi Exchange-Traded

Con la straordinaria crescita che sta accadendo nei mercati emergenti, è sorprendente che, in qualità di asset class, svolgono un ruolo relativamente piccolo nella maggior parte dei portafogli di investimento U. S. - istituzionali e commerciali. Una regola generale è quella di limitare l'esposizione sul mercato emergente al 5% di un portafoglio diversificato di attività a rischio. Purtroppo, questo benchmark è derivato arbitrariamente e, di conseguenza, può essere obsoleto. Per capire questo, dobbiamo capire meglio quali sono i mercati emergenti, come le loro caratteristiche di rischio-rendimento si sono evolute e dove appartengono ai portafogli di investimenti moderni.

L'evoluzione dei mercati globali

Fin dalla seconda guerra mondiale, i mercati internazionali dei capitali hanno attraversato due fasi distinte di evoluzione ed ora sono nelle prime fasi di una terza fase.

La prima fase potrebbe essere chiamata "l'età del globalismo". Questa era un'epoca di creazioni fatte da uomo per ricostruire il mondo dopo la distruzione fatta da due guerre mondiali e da una depressione globale. Alla Conferenza del 1944 a Bretton Woods, New Hampshire, è stato istituito il Fondo monetario internazionale (FMI) insieme all'accordo di Bretton Woods e all'infrastruttura finanziaria internazionale che ha agevolato 25 anni di crescita e prosperità condivisa.
La seconda fase, l'"era della globalizzazione", è venuta sotto forma di un tsunami disgregatore scatenato con il matrimonio della legge di Moore alla liberalizzazione del mercato. Il potere geometrico esplosivo del moderno calcolo ha incontrato il crollo del sistema di cambio fisso di Bretton Woods nei primi anni '70, l'ascesa del mercato dell'eurobond e le teorie pionieristiche dei titoli derivati ​​per generare una tempesta perfetta di nuove opportunità finanziarie senza frontiere nazionali e politiche restrittive.

È stato durante questo periodo che la frase "mercati emergenti" ha guadagnato popolarità. Naturalmente, ci sono sempre stati mercati emergenti. L'U. una volta era un mercato emergente, nel XIX secolo, quando Inghilterra, Francia e altri paesi europei erano i poteri dominanti. Il primo dopoguerra ha visto l'emergere del Giappone dalla devastazione totale ad una vibrante economia di crescita elevata, il prototipo del moderno mercato emergente.(Per maggiori informazioni, vedere

Che cos'è un'economia di mercato emergente?

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Il tsunami della globalizzazione si è lavato in luoghi dove i mercati erano stati a lungo assenti. Nella Cina comunista, la dottrina del libro "Little Red Book" di Mao Zedong, un libro di citazioni di Zedong distribuito tra i membri del partito comunista, ha lasciato la via ad una nuova messa più capitalistica che "Get Rich è glorioso". Nell'Europa dell'Est, le pareti di sicurezza sgretolano e gli scambi di titoli sono illuminati per affari. Portfolio e capitale di investimento diretto dai mercati sviluppati del Nord America, dell'Europa e di un Giappone "emerso" hanno girato in tutto il mondo alla ricerca della prossima opportunità di miss. Gran parte di questa capitale, in particolare il portafoglio di denaro, non era in esso a lungo termine ma pronta a rimpatriare nel paese di origine quando i tempi sono diventati duri, come in Thailandia nel 1997 e in Russia nel 1998. Dawn of Global Capitalization Questo ci porta alla terza fase dell'evoluzione del mercato globale, "l'età della capitalizzazione globale". Ciò che è diverso in questa fase è che non si tratta di un mondo bipolare con mercati sviluppati in una estremità, mercati emergenti dall'altro e flussi di capitali unidirezionali dai ricchi ai poveri. Si tratta di paesi e regioni che mobilizzano le proprie risorse di capitali da popolazioni sempre più ricche di affari e consumatori. In altre parole, le posizioni di capitali stanno diventando sempre più correlate con i luoghi di produzione, di servizio e di consumo. Si consideri quanto segue: Corea del Sud e Israele fanno parte dell'indice MSCI Emerging Markets, ma hanno un PIL reale pro capite superiore rispetto alla Grecia, che fa parte dell'indice MSCI EAFE

® dei mercati sviluppati. La Repubblica Ceca ha un PIL pro capite superiore al Portogallo, e così va. (Per la lettura correlata, vedere

L'importanza dell'inflazione e del PIL
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Spiegare il mondo attraverso l'analisi macroeconomica .) In tutto il mondo, i nuovi mercati dei capitali riflettono sia gli standard delle migliori pratiche globali e sapore locale. Il sistema pensionistico polacco, la Borsa Tecnologica di Tel Aviv e il mercato delle obbligazioni societarie ucraine sono tutti mercati locali distinti, con normative legali, normative e procedurali in rapida evoluzione. Sempre più che cosa succede in questi mercati non è guidato principalmente dalle decisioni aromatiche di Londra o New York, ma piuttosto le azioni strategiche delle grandi aziende in Russia, Brasile o Cina (ad esempio) sul palcoscenico mondiale. Rischio e Ritorno Se le linee tra i mercati sviluppati ei mercati emergenti stanno sfumando, ci aspetteremmo di vedere evidenza di questo nei profili di rischio-rendimento. In poche parole, la razionalità tradizionale per investire nei mercati emergenti è stata quella di dedicare una parte di un portafoglio ad assumere un aumento del rischio nella ricerca di maggiori rendimenti potenziali. Una implicazione della capitalizzazione globale è che i limiti di rischio-restituzione diventeranno meno delineati. La seguente tabella fornisce un'illustrazione di questo. Misura i rendimenti dei mercati selezionati su base annua media per un periodo di cinque anni e il rischio medio, misurato in base alla deviazione standard, per lo stesso periodo.

Figura 1

La Figura 1 mostra una progressione ragionevolmente prevedibile dal basso rischio / basso ritorno ad alto rischio / alto rendimento con qualche outlier ciclico. La cosa interessante è la sfocatura dei confini, con i mercati emergenti in Malesia e Brasile, con la fine del libro a ridurre il rischio e gli angoli di rischio più elevati del quadrante, con diversi mercati sviluppati e emergenti che occupano posizioni in mezzo. Queste posizioni non sono certamente statiche, ma suggeriscono una realtà molto più sfumata rispetto alla tradizionale e semplice biforcazione dei mercati emergenti e emergenti.

Mezzi di esposizione

Gli investitori hanno diversi canali alternativi per partecipare ai mercati globali. L'industria dei fondi comuni offre un lungo elenco di fondi internazionali, anche se la maggior parte di questi ancora segue i contorni tradizionali di fondi separati per i mercati sviluppati e emergenti. Alcuni fondi offrono strategie alternative come un orientamento a tema globale degli investimenti che ha il potenziale di includere tutti i mercati mondiali.

I fondi scambiati in borsa (ETF) sono cresciuti in popolarità. Esiste un crescente numero di ETF monomarca e regionali che offrono tipicamente l'esposizione passiva ad una elevata percentuale di capitalizzazione del mercato interno per il paese. Questi sono negoziabili su scambi di titoli allo stesso modo di azioni ordinarie. Infine, per coloro che vogliono mettere nel tempo e nello sforzo richiesto per l'analisi fondamentale dal basso, esistono molte società internazionali con azioni comuni o American Depositary Receipts che commercializzano pubblicamente sulle borse statunitensi, fornendo agli investitori un approccio più pratico creando la propria esposizione alle imprese straniere. , Investire oltre i confini

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La Bottom (
, Investire oltre i confini Linea Il punto, in ultima analisi, non è quello di aumentare drammaticamente i mercati emergenti dal 5 al 50% del vostro portafoglio. Come suggerisce la figura 1, ci sono molti mercati ad alta volatilità là fuori che non sono adatti per tolleranze di rischio di tutti o obiettivi di investimento. Il punto è che la volatilità non viene catturata in un semplice paradigma sviluppato rispetto a quello emergente e che i veri rendimenti efficaci ai rischi sono più probabili da una strategia basata su una comprensione più sofisticata di questi mercati e sulle opportunità che essi presentano. Una parte di ciò che fa investire una sfida è che dobbiamo evitare di essere catturati in un set di menti che non tiene il passo con le realtà evolutive dei mercati dei capitali. I mercati a volte si comportano come lastre tettoniche geologiche - possono strisciare lungo per anni indisturbati e poi collidere improvvisamente e creare tremende interruzioni. Questi eventi tettonici influenzano una grande quantità di ricchezza globale. Comprendere come renderli conto è un fattore critico per raggiungere il successo degli investimenti.