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L'esposizione lineare nel valore a rischio o VaR è rappresentata da posizioni in azioni, obbligazioni, merci o altre attività. VaR è una misura statistica dell'ammontare del rischio associato ad un portafoglio di attività per un determinato periodo di tempo. Il rischio lineare nel calcolo VaR è diverso dal rischio non lineare associato alle opzioni o ad altri derivati ​​finanziari. VaR fornisce la quantità di perdita potenziale per un portafoglio in un dato periodo di tempo in un grado di fiducia.

Il rischio associato a un titolo di proprietà è detto lineare a causa della retribuzione lineare associata a possederla. Ad esempio, la rappresentazione del profilo di rischio di possedere una posizione lunga in uno stock mostra una linea pendente verso l'alto di circa 45 gradi che vanno da negativo a positivo. Una posizione corta in uno stock mostra una linea inclinata verso il basso con una pendenza simile. Il rischio non lineare associato ai derivati ​​finanziari è più complesso da calcolare. I derivati ​​hanno maggiori input per determinare il loro valore di mercato, compresa la volatilità implicita, il tempo alla scadenza, il prezzo dell'attivo sottostante ei tassi di interesse correnti.

VaR fornisce una distribuzione di probabilità per il valore di mercato di un portafoglio. È quindi uno strumento utile per fornire all'investitore una comprensione del rischio associato al portafoglio. Il calcolo del VaR è un'ampia misura del rischio di mercato. Esistono diversi metodi per calcolare il VaR. Anche se la misura finale è semplice per gli investitori da utilizzare, la matematica per il calcolo del VaR può diventare complessa a seconda del mix di attività del portafoglio.

VaR è specificato con tre ingressi: un intervallo di tempo, un livello di fiducia e una potenziale perdita. Ad esempio, un investitore con un portafoglio di 2 milioni di dollari potrebbe voler determinare la probabilità di una perdita del 5% nel mese successivo entro un grado di fiducia del 95%. Il metodo storico può essere più appropriato per i portafogli con rischio lineare. Questo approccio assume i rendimenti futuri rendimenti storici dello specchio. Il primo passo è quello di creare una distribuzione dei rendimenti precedenti dal più basso al più alto, spesso mostrato visivamente come un istogramma. VaR esamina i maggiori ritorni negativi del lato sinistro dell'istogramma, che costituiscono il 5% dei rendimenti complessivi. Dica che questi ritorni vanno da una perdita mensile del 5% a una perdita mensile del 2%. Il VaR mostra la perdita massima per il portafoglio per il prossimo mese come $ 40.000 con un grado di fiducia del 95%. Questo numero è derivato assumendo il valore del portafoglio di $ 2 milioni e la perdita del 2% identificata dalla distribuzione storica del ritorno.

VaR calcola essenzialmente quantile di rischio dai rendimenti storici.Per l'esempio, il quantile più basso del 5% mostra una possibile perdita del 2% per il portafoglio entro quel livello di fiducia del grado del 95%. Il principale inconveniente all'approccio storico è che i rendimenti futuri per il portafoglio siano simili ai rendimenti storici. Come pratica, questo non può essere il caso in quanto i rendimenti futuri sono impossibili da prevedere.