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L'esposizione lineare nel valore a rischio o VaR è rappresentata da posizioni in azioni, obbligazioni, merci o altre attività. VaR è una misura statistica dell'ammontare del rischio associato ad un portafoglio di attività per un determinato periodo di tempo. Il rischio lineare nel calcolo VaR è diverso dal rischio non lineare associato alle opzioni o ad altri derivati ​​finanziari. VaR fornisce la quantità di perdita potenziale per un portafoglio in un dato periodo di tempo in un grado di fiducia.

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Il rischio associato a un titolo di proprietà è detto lineare a causa della retribuzione lineare associata a possederla. Ad esempio, la rappresentazione del profilo di rischio di possedere una posizione lunga in uno stock mostra una linea pendente verso l'alto di circa 45 gradi che vanno da negativo a positivo. Una posizione corta in uno stock mostra una linea inclinata verso il basso con una pendenza simile. Il rischio non lineare associato ai derivati ​​finanziari è più complesso da calcolare. I derivati ​​hanno maggiori input per determinare il loro valore di mercato, compresa la volatilità implicita, il tempo alla scadenza, il prezzo dell'attivo sottostante ei tassi di interesse correnti.

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VaR fornisce una distribuzione di probabilità per il valore di mercato di un portafoglio. È quindi uno strumento utile per fornire all'investitore una comprensione del rischio associato al portafoglio. Il calcolo del VaR è un'ampia misura del rischio di mercato. Esistono diversi metodi per calcolare il VaR. Anche se la misura finale è semplice per gli investitori da utilizzare, la matematica per il calcolo del VaR può diventare complessa a seconda del mix di attività del portafoglio.

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VaR è specificato con tre ingressi: un intervallo di tempo, un livello di fiducia e una potenziale perdita. Ad esempio, un investitore con un portafoglio di 2 milioni di dollari potrebbe voler determinare la probabilità di una perdita del 5% nel mese successivo entro un grado di fiducia del 95%. Il metodo storico può essere più appropriato per i portafogli con rischio lineare. Questo approccio assume i rendimenti futuri rendimenti storici dello specchio. Il primo passo è quello di creare una distribuzione dei rendimenti precedenti dal più basso al più alto, spesso mostrato visivamente come un istogramma. VaR esamina i maggiori ritorni negativi del lato sinistro dell'istogramma, che costituiscono il 5% dei rendimenti complessivi. Dica che questi ritorni vanno da una perdita mensile del 5% a una perdita mensile del 2%. Il VaR mostra la perdita massima per il portafoglio per il prossimo mese come $ 40.000 con un grado di fiducia del 95%. Questo numero è derivato assumendo il valore del portafoglio di $ 2 milioni e la perdita del 2% identificata dalla distribuzione storica del ritorno.

VaR calcola essenzialmente quantile di rischio dai rendimenti storici.Per l'esempio, il quantile più basso del 5% mostra una possibile perdita del 2% per il portafoglio entro quel livello di fiducia del grado del 95%. Il principale inconveniente all'approccio storico è che i rendimenti futuri per il portafoglio siano simili ai rendimenti storici. Come pratica, questo non può essere il caso in quanto i rendimenti futuri sono impossibili da prevedere.