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Anche se l'ipotesi di mercato efficace nel suo complesso dimostra che il mercato è generalmente efficiente, la teoria è offerta in tre diverse versioni: debole, semi-forte e forte.

L'ipotesi fondamentale di mercato degli investimenti dimostra che il mercato non può essere battuto perché incorpora tutte le importanti informazioni determinative nei prezzi delle azioni correnti. Pertanto, le scorte commerciali al fairest valore, il che significa che non possono essere acquistati sottovalutati o venduti sovravalorizzati. La teoria determina che l'unica opportunità che gli investitori devono ottenere i rendimenti più elevati sui loro investimenti è attraverso investimenti puramente speculativi che comportano un rischio sostanziale.

Le tre versioni dell'ipotesi di mercato efficace sono diversi gradi della stessa teoria di base. La forma debole suggerisce che i prezzi di borsa di oggi riflettono tutti i dati dei prezzi passati e che nessuna forma di analisi tecnica può essere efficacemente utilizzata per aiutare gli investitori a prendere decisioni commerciali. Gli avvocati per la teoria dell'efficienza della forma debole consentono che se si utilizzino analisi fondamentali, si possono determinare scorte sottovalutate e sovravalorizzate e gli investitori possono analizzare le dichiarazioni finanziarie delle società per aumentare le loro possibilità di realizzare profitti medi superiori al mercato.

La teoria semi-forte di efficienza delle forme segue la convinzione che, poiché tutte le informazioni pubbliche vengono utilizzate nel calcolo del prezzo corrente di un titolo, gli investitori non possono utilizzare analisi tecniche o fondamentali per ottenere rendimenti più elevati in il mercato. Coloro che si sottoscrivono a questa versione della teoria ritengono che solo informazioni che non siano facilmente accessibili al pubblico possono aiutare gli investitori ad aumentare i loro rendimenti ad un livello di prestazioni superiore a quello del mercato generale.

La versione formale dell'ipotesi di mercato efficace afferma che tutte le informazioni - sia le informazioni disponibili al pubblico quanto le informazioni non pubblicamente conosciute - sono completamente contabilizzate nei prezzi correnti di borsa e non esiste tipo di informazioni che possano dare un investitore un vantaggio sul mercato. Gli avvocati per questo grado di teoria suggeriscono che gli investitori non possono fare rendimenti sugli investimenti che superano i rendimenti normali del mercato, indipendentemente dalle informazioni recuperate o dalla ricerca condotta.

Ci sono anomalie che la teoria del mercato efficiente non può spiegare e che può addirittura contraddire in modo puro la teoria. Ad esempio, il rapporto prezzo / reddito (P / E) indica che le imprese che scambiano più multipli P / E spesso sono responsabili della generazione di rendimenti maggiori. L'effetto firmato trascurato suggerisce che le aziende che non sono coperte ampiamente da analisti di mercato sono talvolta prezzi inesatti in rapporto al valore reale e offrono agli investitori l'opportunità di scegliere azioni con potenziale nascosto.L'effetto di gennaio mostra evidenze storiche che i prezzi azionari tendono ad avvertire un aumento nel mese di gennaio.

Anche se l'ipotesi di mercato efficace è un pilastro importante delle teorie finanziarie moderne e ha un grande sostegno, soprattutto nella comunità accademica, ha anche un gran numero di critici. La teoria rimane controversa e gli investitori continuano a tentare di superare le medie del mercato con le loro selezioni di magazzino.