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Ci sono prove per sostenere il ragionamento dietro l'ipotesi di mercato efficiente, ma la conclusione fondamentale tratto dalla teoria non logicamente segue da essa e si sbaglia. L'ipotesi di mercato efficace sostanzialmente teorizza che l'efficienza del mercato causa i prezzi delle azioni per riflettere con precisione tutte le informazioni disponibili in un dato momento. La versione più forte della teoria è che tutte le informazioni pertinenti per i prezzi delle azioni sono già riflesse nell'attuale prezzo di mercato. Una variazione poco più ambiziosa della teoria è che tutte le informazioni pubbliche pertinenti sono sempre riflesse nei prezzi delle azioni di mercato e il mercato si aggiusta quasi immediatamente per tutte le informazioni precedentemente private o insider quando diventa pubblicamente conosciuto. In sostanza, il trading di mercati è efficiente in quanto porta all'attuale prezzo di mercato in un determinato momento in cui riflette accuratamente il valore effettivo di un titolo o di un'altra attività di investimento.

La prova dell'azione del mercato sostiene certamente la teoria. Un fenomeno comune nei mercati è il rilascio di ciò che viene interpretato come notizie negative per un mercato che non è seguito da un calo del prezzo, ma fondamentalmente da una non reazione seguita da un aumento del prezzo. I commercianti e gli analisti spesso lo spiegano dicendo che il mercato ha già prezzi in cattive notizie prima della sua pubblicazione.

Tuttavia, anche se l'ipotesi è sostanzialmente corretta, la conclusione principale che ne deriva, che per un commerciante è impossibile "battere" il mercato in modo coerente, è sbagliato. La teoria è che, dal momento che il prezzo di mercato riflette sempre il valore effettivo del mercato, non si può mai acquistare, per esempio, un titolo sottovalutato poiché, secondo l'ipotesi, mentre un titolo potrebbe sembrare sottovalutato, è effettivamente valutato in un dato momento . Da questa conclusione, che è un po 'discutibile in sé, gli abbonati all'ipotesi di mercato efficace fanno poi il salto ingiustificato e illogico alla conclusione più ampia che l'efficienza del mercato significa che nessun investitore può sovraperformare costantemente il rendimento medio dell'investimento medio del mercato.

Questa conclusione definitiva sulle possibili prestazioni degli investitori non è logicamente seguita dai locali della teoria. Anche concedendo l'idea che il prezzo corrente delle azioni correnti rifletta sempre il valore effettivo del mercato, ciò non preclude la possibilità che un determinato investitore o gestore di un portafoglio sia in grado di beneficiare costantemente delle variazioni di prezzo di mercato che si verificano. Non c'è niente nella teoria dell'ipotesi di mercato efficiente che logicamente porta alla conclusione che non è possibile per un investitore o analista ad esempio fare un'analisi fondamentale e speculare accuratamente prima del fatto che il successo dell'utilizzo di Internet sia diffuso e fare un fortuna acquistando la riserva di Google a $ 30 per azione.

In realtà, numerosi investitori hanno dimostrato la loro capacità di migliorare costantemente il mercato nel tempo, tra cui Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros e Warren Buffett. Mentre ci sono prove che il prezzo di mercato in un dato momento in effetti incorpora in modo efficace tutte le informazioni pertinenti, i fatti mostrano che è un errore, un errore nella logica, per trarre la conclusione che gli investitori sapienti non possono sovraperformare in modo consistente sul mercato.