L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) è l'idea che tutte le informazioni disponibili siano pienamente riflesse nel prezzo di un'attività, ad esempio un magazzino. Sviluppata negli anni '60 dall'economista americano Eugene Fama, l'EMH sostiene che è impossibile per gli investitori di sovraperformare costantemente il mercato in quanto le scorte continuano a scambiare al loro fair value. Teoricamente, l'EMH sostiene che non c'è modo di acquistare azioni a prezzi vantaggiosi o venderli a prezzi gonfiati. La teoria afferma che il prelievo di magazzino è in sostanza un "gioco di fortuna". “

L'EMH è una teoria altamente controversa e il dibattito sulla sua correttezza - forse il dibattito più significativo nel mondo finanziario negli ultimi cinquant'anni - cerca di dimostrare o smentire i meriti della gestione attiva degli investimenti . Se l'EMH è dimostrato vero, non c'è bisogno di una gestione attiva degli investimenti. Se l'EMH è dimostrato falso, i professionisti delle scorte di magazzino avranno la loro necessità una volta per tutte. I sostenitori su entrambi i lati - la gestione attiva e passiva - hanno punti di vista imponenti. Il dibattito si è infastidito in tutti i decenni senza alcun fine alla vista, ponendo due opinioni teoriche l'una contro l'altra, senza alcun mezzo per una reale risoluzione, con i quali ciascuno fornisce dati e ragioni per sostenere le sue affermazioni. Questo risultato "senza chiarezza" è un problema che affligge molti argomenti al di là delle finanze - le viste opposte che possiedono fatti supposti che dimostrano le loro affermazioni (ad esempio il cambiamento climatico o la politica fiscale). In questi casi i dati ironicamente rendono entrambe le parti corrette e la verità rimane per sempre sconosciuta.

Tuttavia, i progressi moderni nel campo della neuroscienza hanno permesso la risoluzione di questo grande dibattito sull'EMH. Attraverso una comprensione del processo decisionale, possiamo porre fine alla testa spinning avanti e indietro tra duello di argomenti guidati dai dati in favore e contro l'EMH. Un vincitore chiaro può essere dichiarato e la discussione finalmente chiusa.

Emozione: il driver chiave del nostro processo decisionale

Quando qualcuno prende una decisione - grande o piccola - esiste emozione. Fisiologicamente, il cervello umano è incapace di prendere decisioni senza il coinvolgimento sia della corteccia cerebrale che del sistema limbico. C'è un certo grado di emozione e, di conseguenza, il bias inerente in ogni singola decisione che facciamo. Questa esistenza di emozioni nel processo decisionale è stata dimostrata a livello anatomico ed è scientifica come l'esistenza di ossigeno (O) nell'acqua (H

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O). Gli esseri umani sono animali incredibilmente emozionanti. _{Un esempio più tangibile della presenza di emozioni nel nostro processo decisionale è l'euristica: scorciatoie mentali che noi inconsciamente impieghiamo per consentire di risolvere i problemi e fare i giudizi in fretta.Ad esempio, l'euristica di "ancoraggio e aggiustamento" è la fiducia del primo pezzo di informazioni più pesante di tutte le altre informazioni ottenute; è la ragione per cui amiamo le vendite quando acquistiamo - ci accendiamo al prezzo originale e pensiamo automaticamente che il prezzo ridotto è un ottimo affare. La "disponibilità" euristica è l'assegnazione di probabilità in base a ciò che viene in mente il più semplice; è il motivo per cui la gente pensa che il viaggio aereo sia meno sicuro subito dopo un incidente aereo altamente pubblicizzato.} Ci sono molti altri esempi di euristica nella nostra vita quotidiana. I nostri cervelli sono molto intelligenti, più che immaginate e usano costantemente trucchi mentali per risparmiare tempo trovando rapidamente soluzioni ai nostri problemi. Tuttavia, l'euristica rende il nostro processo decisionale, ancor più oscurato e complicato da bias e emozione.

È importante notare che l'euristica e altri pregiudizi cognitivi non sono sempre cattivi per noi, ma è attraverso la comprensione che cominciamo a vedere il processo decisionale emotivo al lavoro in senso pratico.

Esaminando l'EMH attraverso l'obiettivo della neuroscienza

I progressi moderni nella neuroscienza hanno illuminato la presenza e il potere dell'emozione nel comportamento umano. L'applicazione di questa migliore comprensione del cervello anatomico e del nostro processo decisionale è fondamentale per far maturare la finanza e per migliorare continuamente la base di conoscenza della gestione degli investimenti. Dobbiamo sfruttare le verità della neuroscienza per rispondere empiricamente a domande precedenti teoriche, come il dibattito sulla veridicità dell'EME.

Qualsiasi argomento per l'EMH è radicato nella teoria razionale di scelta. Per credere che tutte le informazioni si riflettano nel prezzo di un'attività, si fa l'ipotesi (salto) che gli investitori siano prudenti e logici. Ma l'emozione è l'antitesi della logica, e gli esseri umani sono innaturalmente emotivi.

Infatti, l'emozione è sempre presente nei mercati, e quindi l'efficienza è sempre assente. I prezzi non possono riflettere in modo preciso le informazioni - come l'EMH detiene - se queste informazioni sono influenzate emotivamente e che i prezzi delle azioni stessi hanno determinato, almeno in parte, decisioni prese in considerazione emotivamente. Forse, data la conoscenza che ci offre dalla neuroscienza, possiamo ora ritirare il dibattito sull'efficienza del mercato e reinventare l'acronimo come "EMH:

Emotional

Market Theory". L'accettazione di emozioni di mercato non è più che confutare l'efficienza del mercato, anche se questa è la prima applicazione naturale e da lì emergono nuove domande nel nostro tentativo di migliorare continuamente la finanza e, dopo aver risolto l'efficienza del mercato, si comincia naturalmente a dare un'occhiata critica ai meriti della gestione degli investimenti passivi. La linea inferiore

Un mercato emozionale è in realtà inefficiente, ma un mercato inefficiente non è necessariamente quello in cui i raccoglitori reggono supremo. I mercati finanziari casuale?E che neuroscienza può contribuire a una tale conversazione? Una volta che dobbiamo riposare il dibattito sull'efficienza del mercato, possiamo più correttamente affrontare queste questioni cruciali. L'industria finanziaria è stata incentrata sul dibattito sull'efficienza del mercato per molto tempo. È un dibattito che quando esaminato attraverso l'obiettivo della neuroscienza ha una risoluzione semplice e chiara.