Se la recente performance delle divisioni di gestione patrimoniale delle grandi banche è una guida, i clienti ad alto e ultimo valore elevato sono in calo per una maggiore incertezza del mercato, mantenendo il proprio denaro in denaro piuttosto che investirlo.

Utilizzando la classifica più recente di Barron come guida, abbiamo esaminato i risultati del primo trimestre dei primi cinque gestori di ricchezza. Un paio di modelli che si trovavano sul bordo: i redditi da interessi all'interno dei segmenti sono aumentati, in alcuni casi drammaticamente, ma i ricavi non interessi sono diminuiti. In ogni caso, un fattore importante di tale declino è stato quello di ridurre le spese di transazione. In altre parole, i ricchi clienti dei migliori gestori di ricchezza sono seduti sulle loro mani.

- <->

Il Danno

La Banca di America Corp. (BAC BACBank of America Corp. 06. -26. 49% Creato con Highstock 4. 2. 6 >) il segmento di gestione patrimoniale, in cima alla classifica di Barron, ha registrato un calo del fatturato del primo trimestre e dei servizi di intermediazione del 6,9% a 2 dollari. 54 miliardi di anno su anno. Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley49. 44-1. 40%

Creato con Highstock 4. 2. 6 ) divisione di gestione patrimoniale, che arriva al secondo posto, ha visto commissioni e commissioni diminuite del 21,6% a 412 milioni di dollari, la più bassa che la banca aveva visto in cinque anni, CEO James Gorman ha detto agli analisti sulla chiamata dei guadagni. JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) terzo classificato la divisione di asset management ha registrato un calo del 9,6% nei ricavi di gestione patrimoniale, amministrativa e commissioni a $ 2. 02 miliardi. Il segmento di gestione del patrimonio, il cui quarto posto è il quarto di Barron (WFC WFCWells Fargo & Co55, 19-1. 76% Created with Highstock 4. 2. 6

, le consulenze di intermediazione, le commissioni e le altre tasse sono diminuite del 5,9% a $ 2. 24 miliardi. Infine, al quinto posto UBS Group Inc. (UBS UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73% creata con Highstock 4. 2. 6

), il reddito basato su transazioni è sceso al 31,7% a 402 milioni di CHF (415,3 milioni di dollari) a causa del "livello più basso dei volumi di transazione registrati per un primo trimestre", come ha dichiarato Sergio Ermotti agli analisti sulla chiamata dei profitti della banca. La divisione separata dell'America del Canada ha segnalato una diminuzione del 16,4% inferiore a 361 milioni di dollari. Ma perché? UBS, che ha subito il declino più precipitoso, ha affrontato la causa dei suoi problemi con il massimo candore: "Le prestazioni negative del mercato, la forte volatilità del mercato e la sottostante incertezza macroeconomica e geopolitica hanno portato ad una maggiore avversione del rischio dei clienti e anormalmente bassi volumi di transazione nel primo trimestre." Le azioni americane hanno visto il loro peggior inizio ad ogni anno registrato nelle prime settimane del 2016, poiché i timori del potenziale della Cina di scatenare una recessione globale e gli effetti del crollo dei prezzi del petrolio hanno scatenato una vendita. 20 il VIX, una misura di volatilità del mercato comunemente indicata come "cronometro", ha colpito un livello intraday al 32. 09, il suo livello più elevato in quasi cinque mesi. L'11 febbraio il S & P 500 ha raggiunto un livello di due anni 1, 810. 10, segnando un calo di 11,5% annuo. Lo stesso giorno, il petrolio greggio del Texas Occidentale ha raggiunto un minimo di 13 anni di 26 dollari. 05. (Vedi anche,

I migliori e peggiori L'esecuzione di fondi ETF

.)

The Contrarian Take

I clienti dei principali gestori di ricchezza hanno reagito mantenendo in contanti e non sono stati soli: l'indagine globale del gestore del fondo di Bank of America Merrill Lynch, , ha scoperto che i gestori di hedge fund stava accumulando in contanti al tasso più alto dal novembre 2001. Altri raccoglitori popolari, come le utility e le telecomunicazioni, hanno tradito anche un foc noi sulla conservazione del capitale. Il 16% degli intervistati ha dichiarato di prevedere l'indebolimento dell'economia mondiale nel corso dell'anno successivo, il più a partire dal dicembre 2011. Al 5,6% la quota di dirigenti che dicono di essere in denaro ha superato di molto il 4,5 Soglia di% BAML considera un segnale "buy" contrarian. L'1% non ha seguito il discorso di Warren Buffett: "semplicemente tentare di temere quando altri sono avidi e di essere avidi solo quando altri temono". La riluttanza ad immersione da parte dei ricchi è stata cattiva notizie per i gestori patrimoniali e forse l'economia globale - i tassi di interesse negativi e le altre movenze di politica monetaria iperpositive sono state orientate in parte allo stimolo degli investimenti di questo demografico - ma per gli investitori di valore, può offrire un'opportunità. Il S & P 500 è aumentato del 13,3% rispetto al suo basso di febbraio, a partire dalla chiusura di giovedì.

La linea di fondo

Le divisioni di gestione dei beni delle grandi banche hanno subito un calo dei ricavi basati sulle transazioni nel primo trimestre del 2016, indicando che i clienti ricchi sono contanti in denaro. Il motivo è che i primi tre mesi dell'anno hanno visto una elevata volatilità del mercato, ed è stato difficile escludere dichiarazioni gravi dei disastri del settore energetico, un "atterraggio duro" in Cina e la recessione globale che sarebbe inevitabilmente risultato. Ma quando tutti gli altri sono in esecuzione spaventati, Buffett ci ricorda, potrebbe essere un buon momento per acquistare.