Il numero di individui che ricevono prodotti di tecnologia medica, come gli impianti ortopedici utilizzati per le sostituzioni al ginocchio o all'anca, è cresciuto da decenni come la popolazione e la tecnologia utilizzata nello sviluppo di questi dispositivi medici migliora. Inoltre, i miglioramenti tecnologici permettono ai prodotti di essere utilizzati in clienti più giovani e più attivi. Il miglioramento continuo dei prodotti tecnologici e le tecniche chirurgiche più precise hanno ampliato il mercato mondiale. Stryker (SYK) è una delle aziende leader che competono in questo mercato. Questa società a base di $ 35 miliardi di Michigan, fondata nel 1941 e incorporata nel 1946, offre prodotti di tecnologia medica incentrata sulla ricostruzione ortopedica, sulle procedure mediche e chirurgiche e sulle usanze della neurocomputer e della colonna vertebrale.

Stryker, secondo la sua relazione annuale 2014, ha una missione "per rendere meglio la salute", collaborando con professionisti medici per sviluppare "prodotti e servizi innovativi", come ad esempio: "Impianti impiegati in interventi di sostituzione e traumatologia congiunta, apparecchi chirurgici e sistemi di navigazione chirurgica, sistemi endoscopici e di comunicazione". Oltre ad altri dispositivi medici, SYK organizza i propri prodotti in due principali attività: ortopedia e MedSurg.

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L'ortopedia compete globalmente con i suoi prodotti di sostituzione e traumi congiunti. I concorrenti sono Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH

ZBHZimmer Biomet Holdings Inc.109. 2. 6

• ), la società DePuy Synthes Company, consociata di Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson.139 76-0 23% creata con Highstock 4. 2. 6 ), e Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Med Surg fornisce strumenti, endoscopia e prodotti medici al mercato mondiale. Negli strumenti, SYK concorre con ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77 69-0 94% Creato con Highstock 4. 2. 6
• ) e ConMed Linvatec, Inc., consociata della CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp. 94 -2. 68% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). In endoscopia, Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. e Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) sono i principali concorrenti di Stryker. Hill-Rom Holdings Inc. è il suo concorrente primario in medicina.
  Negli U.S., i prodotti vengono commercializzati direttamente a medici, ospedali e altri centri sanitari attraverso una forza di vendita dedicata. Internazionalmente, le vendite sono attraverso filiali di proprietà di società, rivenditori di terze parti e distributori. In questi mercati altamente competitivi, la proposta esclusiva di vendita per SYK si basa sulla sua capacità di innovare e produrre prodotti di alta qualità.Secondo la sua relazione annuale, la società ritiene che "la nostra posizione competitiva in futuro dipenderà in larga misura dalla nostra capacità di sviluppare nuovi prodotti e di migliorare i prodotti esistenti. "

Financials

I ricavi totali di SYK sono cresciuti del 7% nel 2014, nel 2013, quasi la crescita del 2013/2012. L'ortopedia e il MedSurg hanno contribuito in maniera quasi uguale ai ricavi del 2014 (rispettivamente del 43% e del 39%) e della spina e della neurotelefono fornito il resto. Circa 68. 0% dei ricavi sono stati generati negli U.S. e il resto al di fuori dell'U. con circa l'8% provenienti da mercati emergenti, secondo la ricerca Bank of America.

Fonte: SYK 2014 Annual Report

Le vendite ortopediche sono guidate principalmente da componenti dell'anca e del ginocchio e il profitto di questo segmento dipende dal mix di vendita (prodotti a prezzi più elevati rispetto ai prezzi più bassi) e volume (numero di prodotti venduti) . Storicamente, le ginocchia contribuiscono un po 'più ai ricavi complessivi rispetto ai fianchi e secondo la ricerca della Banca d'America, la crescita unitaria storica per il mercato totale è più elevata per le ginocchia (volume e mix) rispetto ai fianchi, una tendenza che dovrebbe continuare nel 2016.

Fonte: SYK 2014 Annual Report

Gli strumenti e l'endoscopia contribuiscono ciascuno al 40% dei ricavi del segmento MedSurg mentre il medico fornisce il 20%.

In generale, le vendite non sono stagionali, ad eccezione degli interventi chirurgici elettivi, come gli interventi chirurgici dell'impianto ortopedico, che in genere vedono un calo del numero di operazioni nei mesi estivi e le vendite di attrezzature di capitali sono più alti nel quarto trimestre.

I margini operativi nel 2014 sono stati del 13% leggermente inferiori al 14% rispetto al 2013. I costi di ricerca e sviluppo sono rimasti stabili al 6% delle vendite mentre le spese di vendita sono diminuite leggermente al 37% delle vendite dal 39%.

La valutazione e la crescita

La strategia di crescita di SYK si basa sulla sua capacità di sviluppare nuovi prodotti e di ottimizzare quelli esistenti in modo che l'azienda possa espandersi in nuovi mercati e sviluppare i mercati esistenti. L'azienda si concentra sullo sviluppo interno, oltre a acquisire nuovi prodotti attraverso acquisizioni "focalizzate". SYK ha un forte equilibrio: la strategia di allocazione del capitale privilegia le acquisizioni, i dividendi e le azioni di riacquisto, che se eseguite correttamente dovrebbero migliorare i rendimenti degli azionisti.

La strategia di crescita di SYK si basa sulla sua capacità di sviluppare nuovi prodotti e di ottimizzare quelli esistenti in modo che l'azienda possa espandersi in nuovi mercati e sviluppare i mercati esistenti. L'azienda si concentra sullo sviluppo interno e sull'acquisizione di nuovi prodotti attraverso acquisizioni "focalizzate". SYK ha un forte equilibrio e alla fine del 2014 aveva sul suo bilancio 5 miliardi di dollari in contanti, equivalenti e titoli negoziabili. La sua strategia di allocazione del capitale privilegia le acquisizioni, i dividendi e le azioni di riacquisto, che se eseguite correttamente dovrebbero migliorare i rendimenti degli azionisti.

SYK attualmente sta negoziando ad un valore d'impresa del 2016 a proventi prima degli interessi, delle imposte, degli ammortamenti e degli ammortamenti (EV / EBITDA) di 11.7x. Questo confronta con 10. 1x EV / EBITDA per il concorrente Zimmer Biomet (ZBH), e la sua forward P / E di 15. 8x è anche superiore a ZBH a 13. 1x.

The Bottom Line

SYK è una società di tecnologia medica che sviluppa, produce e commercializza prodotti a professionisti ortopedici e medici / chirurgici. La sua redditività dipende dalla sua capacità di fornire prodotti innovativi che rubano la quota di mercato dai suoi concorrenti. I ricavi del 2016 di SYK dovrebbero essere influenzati dalla rallentata crescita dei mercati emergenti, ma il suo forte bilancio può migliorare i rendimenti degli azionisti attraverso il riacquisto di azioni e dividendi.