Una nota strutturata è un obbligo di debito con un componente derivato incorporato. Un legame di cinque anni con un contratto di opzioni, ad esempio. Una nota strutturata può tenere traccia di un paniere di azioni, un unico patrimonio, un indice azionario, merci, valute, tassi di interesse e altro ancora. Il concetto è quello di trarre vantaggio da potenziali potenziali, limitando anche il downside.

La macchina Wall Street

Hai mai letto un libro scritto da un ex commerciante di Wall Street? Come in un commerciante che ha lavorato ad una banca d'investimento ad un certo punto durante la sua carriera? Se lo hai, allora sai dove sta andando. Se non lo hai, permettimi di spiegare. Il messaggio è sempre lo stesso. Se le banche d'investimento non avessero clienti, non esisterebbero. Questo potrebbe sembrare logico, ma il punto è che le banche d'investimento non si basano sui loro investimenti per mantenere la macchina in esecuzione. Fanno affidamento sui vostri soldi che li fai fidarsi di investire. (Per ulteriori informazioni, vedere: Note strutturate: Attenzione al committente )

Le banche d'investimento pubblicizzano le note strutturate come un modo per investire in classi di asset difficili da utilizzare, ma questo non è vero. Nell'ambiente di investimento di oggi è facile investire in quasi tutto ciò tramite fondi comuni di investimento, fondi scambiati in borsa (ETF), note in borsa (ETN) e altro ancora. Per l'investitore ordinario, le note strutturate hanno un senso perfetto. Chi non vorrebbe il potenziale di upside con protezione contro il basso livello? Ciò che non viene rivelato è che il costo di tale protezione supera solitamente il beneficio. Ma questo non è l'unico rischio che stai assumendo con una nota strutturata.

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Rischi da sapere

Se investite in una nota strutturata, allora avete l'intenzione di tenere a scadenza. Questo suona bene in teoria, ma hai studiato la valenza creditizia dell'emittente? È possibile che l'emittente dovrà perdere il debito. Mai guardare un grande nome e supporre che tutto andrà bene. Alcuni investitori pensavano che fosse il caso delle note di Lehman Brothers. (Per ulteriori informazioni, vedere: Case Study: Il collasso di Lehman Brothers .)

Supponiamo che l'emittente sia finanziariamente sano. Questa è una buona notizia. Supponiamo anche che un investitore sia finanziariamente sano. Anche una buona notizia. Ma cosa succede quando c'è un'emergenza medica, una perdita di posti di lavoro o qualsiasi altro evento inaspettato che richiedono un capitale significativo? Se si intende vendere una nota strutturata per liberare il capitale, probabilmente non sarà di fortuna. Le note strutturate sono molto illiquide. L'unica possibilità che devi vendere è l'emittente originale (contrariamente al mercato secondario) e che l'emittente originale saprà che sei in un legame. Pertanto, l'emittente originale non ti darà un buon prezzo. Dopo tutto, le note strutturate si basano sul prezzo della matrice, non sul valore patrimoniale netto (NAV). E che il prezzo della matrice è impostato dall'emittente.Poiché le note strutturate non commerciavano dopo l'emissione, le probabilità di una precisa quotazione quotidiana sono molto basse.

Il rischio di chiamata è un altro fattore che molti investitori si affacciano. Per alcune note strutturate è possibile che l'emittente redimi la nota prima della scadenza, indipendentemente dal prezzo. Ciò significa che è possibile che un investitore sarà costretto a ricevere un prezzo ben al di sotto del valore nominale. (Per ulteriori informazioni, vedere: Investimenti a reddito fisso - Rischio di chiamata e prepagamento .)

I rischi non terminano. Devi anche considerare il fattore fiscale. Poiché le note strutturate sono considerate strumenti di debito di pagamento, gli investitori saranno responsabili di pagare imposte annuali su di essi, anche se la nota non è scaduta e non ricevono denaro. Oltre a ciò, quando venduto, sarà trattato come reddito ordinario, non come guadagno di capitale (o perdita).

Per quanto riguarda il prezzo, è molto probabile che pagherai di più per una nota strutturata, che riguarda i costi di vendita, strutturazione e copertura.

BREN

Questo significa una nota ristretto di ritorno, o BREN. È il tipo più comune di nota strutturata. Prima di andare avanti, interrompiamo questo. Buffered offre una protezione contro il basso. Il rendimento di ritorno aumenta il ritorno del mercato verso l'alto. Ancora una volta, questo suona molto attraente, ma è quello che intende fare. La verità è che su una base storica, la protezione contro il basso è limitata. Allo stesso tempo, il potenziale di rialzo è limitato. . Se dovessi investire in un indice e applicare una strategia di reinvestimento dividendi (DRIP), il tuo potenziale di upside sarebbe alto finché tale indice è andato bene. Aggiungendo i reinvestimenti del dividendo all'equazione, stai aumentando significativamente il potenziale di rialzo. Con note strutturate, i dividendi non sono fattori. Questo vale anche per il lato negativo. Se un indice cade e sei protetto da una protezione limitata con una nota strutturata, non sarai contenta. Ora aggiungi il fatto che non ci sono dividendi per facilitare il dolore.

La linea inferiore

Le note strutturate sono complicate e non sono sempre state progettate per essere nel migliore interesse del singolo investitore medio. Il rapporto rischio / ricompensa è semplicemente scarso. Se scegli comunque le note strutturate, assicuratevi di indagare le commissioni ei costi, il valore stimato, la scadenza, indipendentemente dalla presenza di una funzione di chiamata, dalla struttura di payoff, dalle implicazioni fiscali e dal merito di credito dell'emittente. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Calcolo del rischio e ricompensa .)