Le obbligazioni di rottura costituiscono un segmento chiave delle offerte a reddito fisso. Hanno recuperato la loro popolarità con molti investitori negli ultimi anni perché forniscono rendimenti superiori alle offerte garantite. Ma nonostante il fatto che questo segmento di mercato sia raddoppiato negli ultimi cinque anni, le attuali condizioni di mercato potrebbero essere contro di essa, dal momento che i tassi di interesse sono in grado di aumentare e che i prezzi delle merci sono diminuiti. La categoria dei fondi obbligazionari ad alto rendimento è in media di -8. Il 22% nel corso dell'ultimo anno (al 18 febbraio 2016), che ha superato l'SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. ), attualmente in discesa -6. 68%.

Se stai pensando di investire nel debito che è classificato al di sotto del grado di investimento, ecco alcune cose da considerare mentre decidi.

Bollette e Energia Energetica

Il recente boom petrolifero è stato un importante contributore a ciò che può diventare una crisi di bond junk prima che sia finita. Quando il prezzo dell'olio era elevato, molte società di energia emanarono obbligazioni che erano classificate sotto BBB + perché generavano abbastanza entrate per coprire i loro pagamenti senza alcun problema. Ma ora che i prezzi stanno scendendo, molte di queste aziende hanno difficoltà ad adempiere i loro obblighi e molte importanti società come Royal Dutch Shell e Chesapeake Energy sono ora in pericolo di avere il loro debito ridotto dalle agenzie di rating. E le imprese di energia comprendono circa il 20-25% del mercato delle obbligazioni di spazzatura, sufficienti a scatenare un crollo importante se le cose sono abbastanza cattive.

In tutto il Board

Nel corso dell'ultimo anno sono stati registrati più abbassamenti nei rating delle licenze spazzatura rispetto agli aggiornamenti e questa tendenza è probabile che continui per il prossimo futuro. Anche le emissioni di nuovi legami spazzatura potrebbero diminuire, e il tasso di default per le offerte di rifiuti è previsto a salire fino al 6%, quasi il doppio di poco più di poco. E un crollo del mercato delle obbligazioni di spazzatura può diffondersi ad altri settori del mercato come il debito d'investimento o addirittura il mercato azionario, così come fatto alla fine degli anni novanta.

Anche i prezzi delle obbligazioni a licenziamento saranno colpite più gravemente quando i tassi iniziano ad aumentare rispetto ad altri tipi di debito a causa dei loro rendimenti più elevati. Le obbligazioni di rottura producono una resa composita di oltre il 9% circa un anno fa, ma le prospettive di questo settore a questo punto sono piuttosto triste. I problemi di questo settore si ripercuotono anche su altri problemi in altri settori, come il mercato azionario cinese, i titoli di categoria corporate, le valute dei mercati emergenti e gli immobili stranieri.

Un recente sondaggio di funzionari di prestiti senior presso le banche ha rivelato che la maggior parte di loro stanno cercando di stringere i loro criteri di sottoscrizione, cosa che non bode bene per gli emittenti di rifiuti che hanno bisogno di finanziamenti.La crescita economica globale rallenta un altro indicatore ribassista per le obbligazioni spazzatura. I strategisti della Banca Mondiale hanno abbassato le proprie aspettative per la crescita mondiale ogni trimestre negli ultimi due o tre anni. Anche i profitti aziendali hanno rallentato, con l'ultimo record di ricavi delle aziende S & P 500 che evidenziano una riduzione degli utili e delle entrate. E tre fondi obbligazionari spazzatura hanno sperimentato anche un grave disagio. Il fondo comune di joint venture di Third Avenue Capital Management LLC è stato liquidato di recente, il fondo hedge fund Lucidus Capital Partners (che è stato fortemente investito in obbligazioni spazzatura) è andato ventre e i gestori di fondi Stone Lion Capital Partners hanno deciso di vietare i rimborsi degli azionisti. Fortunatamente questi fondi sono relativamente piccoli e non sono terribilmente rappresentativi del fondo obbligazionario spazzatura medio, ma la questione è che più fallimenti dei fondi obbligazionari spazzatura seguiranno questi, o è stato questo solo flukish?

Un domani più luminoso?

Anche se la prospettiva a breve termine per i legami spazzatura è scomparsa, potrebbe esserci un arcobaleno in attesa per chi corre fuori la tempesta. I legami di rottura tipicamente fanno bene dopo periodi di recessione, come hanno fatto dopo il 2008 quando i loro rendimenti sono saliti a quasi il 20%. È possibile che gli analisti guardino indietro a questo periodo e concludono che le obbligazioni ad alto rendimento hanno raggiunto il livello del prezzo del petrolio. Ma il tempo per il recupero dipenderà fortemente da ciò che i mercati fanno da qui.

La linea inferiore

Le obbligazioni di rottura ottengono il loro soprannome dalla loro incapacità di ottenere un rating di investimento. Ma molte di queste obbligazioni pagano rendimenti belli agli investitori che sono disposti a sopportare un livello più elevato di rischio. Tuttavia, l'attuale prospettiva del mercato di questi strumenti è solidamente ribassista e il calo dei prezzi dell'energia ha lasciato molte aziende in questo settore che fanno rimescolarsi per fare i loro pagamenti di capitale e interessi. Gli investitori che cercano rendimenti più elevati potrebbero voler guardare ad altri settori, come il titolo preferito, come un'alternativa più sicura alle offerte inferiori all'investimento. Ma la prognosi a lungo termine per le offerte di rifiuti è probabilmente un po 'più ottimista, e l'indice di indebitamento ad alto rendimento della S & P U. ha solo diminuito di circa il 2,5% a partire da dicembre 2015.