Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è un gigante del consumatore il settore delle merci, ma le sue quote sono diminuite di oltre il 20% da gennaio. In questo articolo, abbiamo messo questa prospettiva in prospettiva esaminando gli sviluppi recenti che influenzano l'attività e la strategia di Procter & Gamble.

Core Business

Da quando ha aperto le sue porte nel 1890, Procter & Gamble è diventato uno dei fornitori più caratteristici del mondo dei beni di consumo. Con una capitalizzazione di mercato di oltre 190 miliardi di dollari, Procter & Gamble opera in oltre 180 paesi e possiede un portafoglio di noti marchi come Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide e Febreeze. Delle circa 70 marche di proprietà di Procter & Gamble oggi, 22 di loro generano ogni anno più di 1 miliardo di dollari in vendite all'anno. Eppure, nonostante il suo straordinario successo, l'azienda ha affrontato alcune avversità negli ultimi anni.

Recent Headwinds

Nella sua relazione annuale del giugno 2015, Procter & Gamble ha registrato un calo del 39% dell'utile netto, con un calo del 20% del reddito operativo. Al momento della scrittura, le azioni della società erano diminuite del prezzo di quasi il 22% a partire dall'inizio del 2015.

Uno dei fattori principali che hanno contribuito a questi declini è stato un onere di 2 miliardi di dollari sostenuti in relazione alle controllate venezuelane della società. Di fronte a controlli di capitali rigorosi, alla rapida svalutazione della bolivar venezuelana e alla mancanza di convertibilità valutaria, Procter & Gamble ha deciso, il 30 giugno 2015, di deconsolidare le sue controllate venezuelane. Questa decisione ha determinato perdite significative in valuta estera.

La società ha anche assorbito una serie di oneri di riduzione di invalidità relativi alle proprie attività di batterie Duracell. In totale, queste spese ammontano a $ 2. 1 miliardo di dollari su base post-tributaria. Insieme, le attività di deconsolidamento e svalutazioni di Procter & Gamble pesavano pesantemente sui guadagni della società.

(Per saperne di più in Compensi per il deterioramento: il bene, il cattivo e il brutto )

Direzione strategica

Nonostante queste battute d'arresto, gli azionisti di Procter & Gamble possono confidare nel fatto che la direzione aziendale ha continuato a progredire su due dei suoi principali obiettivi strategici: 1) elaborare un significativo piano di produttività e risparmio di costi e (2) effettuare la cessione di marche non essenziali.

Dal 2012, Procter & Gamble è in fase di implementazione di un piano di produttività e riduzione dei costi che prevede la ristrutturazione della logistica, della ricerca e dello sviluppo e delle attività di marketing della società.Ad oggi, il piano ha sostenuto costi di ristrutturazione di circa 3 dollari. 9 miliardi e la gestione aziendale prevede $ 1. 1 miliardo di costi aggiuntivi. La società stima che il piano abbia portato a circa $ 2. 1 miliardo di risparmi sui costi quest'anno e prevede un risparmio annuo di 3 miliardi di dollari una volta che il piano sarà pienamente attuato a metà del 2017.

Oltre a questi sforzi di risparmio, Procter & Gamble ha cercato di ridurre le dimensioni del suo portafoglio di marca. Nell'agosto 2014, la società ha intrapreso un piano di divisione o consolidamento di circa 100 marchi per concentrare l'attenzione sui propri asset più redditizi. A tal fine, Procter & Gamble ha completato un $ 12. 5 miliardi di dollari nel luglio 2015 con il produttore di prodotti di bellezza francese Coty Inc. (COTY COTYCoty Inc14. 52 + 1. 11% creata con Highstock 4. 2. 6 ), con conseguente cessione di 43 dei suoi marchi. Allo stesso modo, la società ha annunciato nel novembre 2014 che intende vendere le proprie attività di batterie alla famosa holding di Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc. (BRK, A BRK, ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0.11% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), in un accordo di circa $ 2. 9 miliardi.

Caratteristiche distintive

Anche se Procter & Gamble ha visto notevolmente diminuire i prezzi degli azionisti negli ultimi mesi, gli investitori a lungo termine dell'azienda non sono molto impazienti. Per questi investitori, il record sterile di pagamenti di dividendi ininterrotti di Procter & Gamble fornisce un grado di isolamento rispetto alle diminuzioni a breve ea medio termine dei prezzi delle azioni. La società ha affermato la prestigiosa distinzione di aver pagato una serie di dividendi ininterrotta per non meno di 125 anni. Infatti, Procter & Gamble ha aumentato i suoi pagamenti per i dividendi negli ultimi 59 anni e contando.

(Ulteriori informazioni in Introduzione ai Dividendi )

Questo notevole record di distribuzione dei profitti agli azionisti è reso possibile dai forti flussi di cassa operativi della società. Sebbene i profitti di Procter & Gamble siano stati gravemente depressi dalle spese non in denaro sopra descritte, il flusso di cassa operativo della società è aumentato effettivamente del 5% nel 2015, a $ 14. 6 miliardi. Negli ultimi due anni, la società ha aumentato la velocità con cui raccoglie i suoi crediti e ha migliorato l'efficienza della sua gestione di inventario. Dal 2014, Procter & Gamble ha visto un declino di 6 giorni nel suo numero di giorni di vendita eccezionali, così come un declino di 10 giorni del suo numero di giorni di inventario a portata di mano. Allo stesso tempo, i termini di pagamento estesi hanno determinato un aumento di flusso di cassa operativo di 928 milioni di dollari alla fine dell'esercizio 2015. Sostenuto da questi sviluppi, Procter & Gamble ha continuato la sua serie di pagamenti e incrementi ininterrotti nel 2015, aumentando il dividendo 6% e distribuendo $ 7. 3 miliardi agli azionisti.

La linea di fondo

Guardando sopra le considerazioni di cui sopra, è quasi una sorpresa che Procter & Gamble continua ad essere un bene popolare nei portafogli degli investitori. Oltre 125 anni, la società ha dimostrato di essere in grado di sviluppare con successo la sua attività attraverso una serie di condizioni economiche, senza piccole dimensioni dato la sua dimensione immensa.Anche se non vi è alcuna garanzia che il suo futuro avrà successo come il suo passato, la prova dimostrata di Procter & Gamble per la creazione di valore per gli azionisti costituisce sicuramente una base per la fiducia.

Disclosure: Al momento della pubblicazione, Jason Fernando non aveva posizioni in nessuno dei titoli citati in questo articolo. Non intende commerciare uno dei titoli citati in questo articolo entro 48 ore dalla pubblicazione.