All'interno di un vasto assortimento di strumenti finanziari, gli stock preferiti (oi "preferiti") occupano un posto unico. A causa delle loro caratteristiche, essi stendono sulla linea tra le scorte e le obbligazioni. Tecnicamente, sono titoli azionari, ma condividono molte caratteristiche con strumenti di debito. Alcuni commentatori d'investimento si riferiscono alle azioni privilegiate come titoli ibridi. In questo articolo, forniamo una panoramica approfondita delle azioni preferite e li confronti con alcuni veicoli d'investimento meglio noti.

Perché tanto il commento sulle azioni privilegiate li confronta con obbligazioni e altri strumenti di debito, vediamo innanzitutto le somiglianze e le differenze tra i privilegi e le obbligazioni.

Obbligazioni e preferenze: somiglianze

Tasso di interesse
Le preferenze sono emesse con un valore nominale fisso e pagano dividendi sulla base di una percentuale di quella parità ad un tasso fisso. Proprio come le obbligazioni, che fanno anche pagamenti fissi, il valore di mercato delle azioni privilegiate è sensibile alle variazioni dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse aumentano, il valore delle azioni privilegiate dovrebbe diminuire per offrire agli investitori un tasso migliore. Se i tassi cadono, l'opposto sarebbe vero. Tuttavia, la mossa relativa delle rese preferite è di solito meno drammatica di quella dei legami.

VEDI: Tassi di interesse e investimenti obbligazionari

Callability

Preferiti tecnicamente hanno una vita illimitata perché non hanno una data di scadenza fissa, ma possono essere chiamati dall'emittente dopo una determinata data . La motivazione per la riscossione è generalmente uguale a quella delle obbligazioni; un'azienda chiama titoli che pagano tassi più elevati di quello che attualmente offre il mercato. Inoltre, come nel caso delle obbligazioni, il prezzo di rimborso può essere a un premio per aumentare la commercializzazione iniziale preferita.

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Titoli Senior

Come i titoli obbligazionari, i privilegi sono anziani rispetto ai titoli comuni. Tuttavia, le obbligazioni hanno più anzianità di preferenze. L'anzianità dei privilegi si applica sia alla distribuzione degli utili aziendali (come dividendi) sia alla liquidazione dei proventi in caso di fallimento. Con preferenze, l'investitore è più vicino alla parte anteriore della linea per il pagamento rispetto agli azionisti comuni, anche se non per molto. Convertibilità

Come con le obbligazioni convertibili, i preferiti possono spesso essere convertiti in azioni ordinarie della società emittente. Questa caratteristica offre agli investitori la flessibilità, consentendo loro di bloccare il rendimento fisso dai dividendi preferenziali e, potenzialmente, di partecipare all'apprezzamento del capitale sociale.
VEDI: Introduzione a Azioni preferibili convertibili e obbligazioni convertibili: un'introduzione

Valutazioni

Come le obbligazioni, le azioni privilegiate sono classificate dalle principali società di rating del credito, quali Standard & Poor's e Moody's.Il rating per i privilegi è generalmente uno o due livelli inferiori a quelli delle obbligazioni della stessa società poiché i dividendi preferenziali non hanno le stesse garanzie dei pagamenti di interessi da obbligazioni e sono giovanili a tutti i creditori.
VEDI: Che cosa è un rating di credito aziendale?

Obbligazioni e Preferenze: Differenze

Tipo di Sicurezza

Come si è osservato in precedenza, il titolo preferito è equità; le obbligazioni sono debito. La maggior parte degli strumenti di debito, insieme con la maggior parte dei creditori, ha più di qualsiasi equità. Pagamenti

Preferiti pagano dividendi. Questi sono dividendi fissi, normalmente per la vita dello stock, ma devono essere dichiarati dal consiglio di amministrazione della società. In quanto tale, non esiste la stessa gamma di garanzie che vengono concesse agli obbligazionisti. Questo perché i legami vengono rilasciati con la protezione di un indenture. Con preferenze, se una società ha un problema in contanti, il consiglio di amministrazione può decidere di trattenere i dividendi preferenziali; il trust indenture impedisce alle aziende di intraprendere la stessa azione sulle obbligazioni. Un'altra differenza è che i dividendi privilegiati sono pagati dai profitti fiscali della società, mentre gli interessi obbligazionari sono pagati prima delle imposte. Questo fattore rende più costoso per la società emittente emettere e pagare dividendi su azioni privilegiate.
VEDI: come e perché le aziende pagano dividendi?

Rendimenti

Il calcolo della resa corrente sulle preferenze è simile a quello dello stesso calcolo sulle obbligazioni: il dividendo annuo è diviso per il prezzo. Ad esempio, se un titolo preferito sta pagando un dividendo annualizzato di $ 1. 75 ed è attualmente in commercio sul mercato di $ 25, il rendimento attuale è: $ 1. 75 / $ 25 = 7%. Nel mercato, tuttavia, i rendimenti su preferenze sono tipicamente
più alti rispetto a quelli delle obbligazioni dello stesso emittente, riflettendo il rischio più elevato dei preferiti presenti per gli investitori. Volatilità

Mentre le preferenze sono sensibili al tasso di interesse, non sono come prezzo sensibili alle fluttuazioni dei tassi di interesse come le obbligazioni. Tuttavia, i loro prezzi riflettono i fattori di mercato generali che incidono sui loro emittenti in misura maggiore rispetto alle obbligazioni dello stesso emittente.
L'accessibilità per l'investitore medio

Le informazioni sulle azioni preferite di un'azienda sono più facili da accedere rispetto alle informazioni sulle obbligazioni aziendali, facendo preferire, in generale, un commercio più facile (e forse più liquido). I bassi valori nominali delle azioni privilegiate rendono anche l'investimento più facile, in quanto i titoli obbligazionari, con valori nominali di circa $ 1 000, hanno spesso importi minimi di acquisto (cioè cinque obbligazioni).
Azioni comuni e privilegiate: somiglianze

Pagamenti
Entrambi sono strumenti azionari che pagano dividendi dai profitti fiscali della società. Azioni comuni e privilegiate: Differenze

Pagamenti I privilegi hanno dividendi fissi e, anche se non sono mai garantiti, l'emittente ha un maggiore obbligo di pagarli. I dividendi dei magazzini comuni, se esistono a tutti, vengono pagati dopo che gli obblighi della società a tutti gli azionisti preferiti sono stati soddisfatti.
Punteggio

Questo è dove preferiscono perdere il loro splendore per molti investitori.Se, ad esempio, una società di ricerca farmaceutica scopre una cura efficace per l'influenza, la sua azione comune salirà, mentre i preferiti nella stessa società potrebbero aumentare solo di pochi punti. La minore volatilità degli stock preferiti può sembrare attraente, ma i privilegi non condividono il successo di una società in misura uguale a quella comune. Votazione

Mentre gli stock comuni sono spesso chiamati equità di voto, le azioni privilegiate di solito non hanno diritto di voto. Tipi di azioni privilegiate

Anche se le possibilità sono quasi infinite, questi sono i tipi fondamentali delle scorte preferite:
Cumulativo: lo stock più preferito è cumulativo, il che significa che se l'azienda detiene parte o tutti dividendi previsti, questi sono considerati dividendi in arretrato e devono essere pagati prima di qualsiasi altro dividendo. Le azioni privilegiate che non recano la funzionalità cumulativa sono chiamate direttamente, o non cumulative, preferite.

• Callable: la maggioranza delle azioni privilegiate è redeemable, dando all'emittente il diritto di riscattare il titolo ad una data e al prezzo specificato nel prospetto.
• Convertibile: la tempistica per la conversione e il prezzo di conversione specifico per l'emissione individuale saranno definiti nel prospetto informativo del titolo preferito.
• Partecipazione: Le azioni privilegiate hanno un tasso fisso dividendo. Se la società emette preferenze di partecipazione, queste azioni ottengono il potenziale per guadagnare più del loro tasso dichiarato. La formula esatta per la partecipazione si trova nel prospetto. La maggior parte dei preferiti non partecipano.
• Azionariato preferenziale (ARPS): Queste aggiunte relativamente recenti allo spettro dividono dividendi basati su diversi fattori stipulati dall'azienda. I dividendi per gli ARPS sono incentrati sul rendimento delle emissioni governative U. S., garantendo all'investitore una protezione limitata contro i mercati ad alto tasso di interesse.
• Perché Preferiti?

Una società può scegliere di emettere preferenze per un paio di motivi:
Flessibilità dei pagamenti: i dividendi preferenziali possono essere sospesi in caso di problemi di cassa aziendale.

• Più facile da commercializzare: la maggior parte delle azioni preferite viene acquistata e detenuta da istituzioni che possono rendere più facile la commercializzazione all'offerta pubblica iniziale.
• Le istituzioni tendono ad investire in azioni privilegiate perché le regole IRS permettono alle società U. S. di pagare le imposte sul reddito delle società per escludere il 70% del reddito dividendo che ricevono dal loro reddito imponibile. Questo è conosciuto come il dividendo ricevuto deduzione ed è la ragione principale per cui gli investitori nei preferiti sono principalmente istituzioni.

Il fatto che gli individui non sono idonei ad un tale trattamento fiscale favorevole non dovrebbe escludere automaticamente i privilegi da considerare. In molti casi, l'aliquota fiscale individuale secondo le nuove regole è del 15%. Ciò si confronta favorevolmente con l'imposizione di tasse a tasso ordinario sugli interessi ricevuti da obbligazioni societarie. Tuttavia, poiché il tasso del 15% non è un fatto transfrontaliero, gli investitori dovrebbero cercare consulenza fiscale competente prima di immergersi nei preferiti.

Prestiti privilegiati

Pagamenti a reddito fisso più elevati rispetto alle obbligazioni o azioni ordinarie

• Investimenti inferiori per azione rispetto alle obbligazioni
• Priorità sulle azioni ordinarie per pagamenti di dividendi e liquidazione
• Maggiore stabilità dei prezzi rispetto al comune stock
• Maggiore liquidità rispetto a obbligazioni societarie di qualità
• Consumo di azioni privilegiate

Callability

• Mancanza di specifica data di scadenza rende incerto il recupero del capitale investito
• Potenziale di apprezzamento limitato
• > La mancanza di diritti di voto
• La linea inferiore
• Un investitore individuale che esamina le scorte preferite dovrebbe esaminare attentamente i loro vantaggi e inconvenienti.Ci sono una serie di società forti in settori stabili che emettono azioni privilegiate che pagano dividendi sopra i titoli di investimento. Il punto di partenza per la ricerca su un preferito specifico è il prospetto del magazzino, che è spesso possibile trovare online. Se stai cercando rendimenti relativamente sicuri, non devi trascurare il mercato azionario preferito.