Le scorte di acquisto sempre rappresentano il rischio di perdere denaro, ma evitando le scorte significa assolutamente perdere l'opportunità di ottenere buoni profitti. C'è tuttavia una sicurezza che può aiutare a risolvere questo dilemma per alcuni investitori: le azioni privilegiate convertibili danno la certezza di un tasso di rendimento fisso più l'opportunità di apprezzamento del capitale. Qui esaminiamo quali sono questi titoli, come funzionano e come determinare quando una conversione è redditizia.

Queste azioni sono titoli a reddito fisso aziendale che l'investitore può scegliere di trasformare in un determinato numero di azioni dello stock comune della società dopo un periodo di tempo predeterminato o in un determinato periodo di tempo una data specifica. La componente a reddito fisso offre un flusso di reddito costante e una certa protezione del capitale degli investitori. Tuttavia, l'opzione per convertire tali titoli in titoli dà all'investitore l'opportunità di guadagnare da un aumento del prezzo delle azioni.

I convertibili sono particolarmente attraenti per quegli investitori che vogliono partecipare all'aumento delle società di crescita calde pur essendo isolate da un calo del prezzo se le scorte non soddisfino le aspettative.

L'opportunità per l'investitore

Per dimostrare come funzionano le azioni privilegiate convertibili e come le azioni beneficiano degli investitori, consideriamo un esempio. Diciamo che Acme Semiconductor emette 1 milione di azioni privilegiate convertibili a 100 dollari per azione. Queste azioni privilegiate convertibili (in quanto tali titoli a reddito fisso) conferiscono ai titolari la priorità rispetto agli azionisti comuni in due modi. In primo luogo, gli azionisti preferiti convertibili ricevono un dividendo del 4,5% (a condizione che gli utili di Acme continuino ad essere sufficienti) prima che ogni dividendo venga pagato agli azionisti comuni. In secondo luogo, gli azionisti privilegiati convertibili si posizioneranno davanti agli azionisti comuni nel rendimento del capitale se l'Acme è andato in bancarotta e la sua attività doveva essere ceduta. Detto questo, gli azionisti preferibili convertibili, a differenza degli azionisti comuni, raramente hanno diritto di voto.

Con l'acquisto di azioni privilegiate convertibili Acme, gli investitori peggiori potrebbero mai ricevere un $ 4. 50 dividendi annuali per ogni azione che posseggono. Ma questi titoli offrono ai proprietari la possibilità di rendimenti ancora più elevati: se gli azionisti preferiti convertibili vedono un aumento degli stock di Acme, possono avere l'opportunità di trarre profitto da tale crescita trasformando il loro investimento a reddito fisso in azioni. Alla data di resettaggio, gli azionisti di azioni privilegiate convertibili Acme hanno la possibilità di convertire alcune o tutte le loro azioni privilegiate in azioni ordinarie.

Determinazione dell'utile di conversione

Il rapporto di conversione rappresenta il numero di azioni ordinarie azionarie che possono ricevere per ogni azione preferita convertibile.Il rapporto di conversione è impostato dalla direzione prima del rilascio, tipicamente con la guida di una banca d'investimento. Per Acme, diciamo che il rapporto di conversione è 6. 5, che consente agli investitori di scambiare le azioni privilegiate per 6. 5. azioni di azioni Acme.

Il rapporto di conversione mostra quale prezzo il titolo comune deve vendere per consentire all'azionista delle azioni privilegiate di fare soldi sulla conversione. Questo prezzo, conosciuto come il prezzo di conversione, è uguale al prezzo di acquisto della quota preferita, diviso per il rapporto di conversione. Quindi per Acme, il prezzo di conversione del mercato è di $ 15. 38 ($ 100 / 6. 5).

In altre parole, le azioni comuni di Acme devono essere negoziate oltre i 15 dollari. 38 per gli investitori di guadagnare da una conversione. Se le azioni convertono e cadono sotto i 15 dollari. 38, gli investitori subiranno una perdita di capitale per un investimento di $ 100 per azione. Se le azioni ordinarie finiranno a $ 10, per esempio, gli azionisti preferiti convertibili ricevono solo $ 65 ($ 10 x 6. 5) di azione comune in cambio delle loro azioni privilegiate di $ 100. (Il $ 100 rappresenta il valore della parità delle azioni privilegiate.)

La conversione Premium

Le azioni privilegiate convertibili possono essere vendute sul mercato secondario e il prezzo e il comportamento di mercato sono determinati dal premio di conversione, il valore della parità e il valore delle azioni privilegiate se le azioni sono state convertite. Come mostrato sopra, il valore della quota preferita convertita è uguale al prezzo di mercato delle azioni ordinarie moltiplicato per il rapporto di conversione. Diciamo che il titolo di Acme attualmente commercia a $ 12, il che significa che il valore delle azioni privilegiate è di $ 78 ($ 12 x 6. 5). Come si può vedere, questo è ben al di sotto del valore di parità. Quindi, se il titolo di Acme sta negoziando a $ 12, il premio di conversione è del 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Più basso è il premio, più è probabile che il prezzo di mercato del convertibile seguirà il valore comune delle azioni su e giù. I convertibili più elevati premium agiscono più come i legami poiché è meno probabile che ci sarà la possibilità di una conversione redditizia. Ciò significa che anche i tassi di interesse possono influenzare il valore delle azioni privilegiate convertibili: come il prezzo delle obbligazioni, il prezzo delle azioni privilegiate convertibili normalmente scenderà quando i tassi di interesse salgono: il dividendo fisso sembra meno attraente rispetto ai tassi di interesse in aumento. Al contrario, quando i tassi scendono, le azioni privilegiate convertibili diventano più attraenti.

The Bottom Line

Convertibles appello agli investitori che vogliono partecipare al mercato azionario senza sentirsi come se stessi assumendo rischi selvatici. Il trading dei titoli come azioni quando il prezzo delle azioni ordinarie si sposta al di sopra del prezzo di conversione. Se il prezzo delle azioni scivolava al di sotto del prezzo di conversione, i mercati convertibili sono proprio come un legame, mettendo in pratica un prezzo sotto l'investimento.