Fino al mese scorso, il crowdfunding è stato molto un'impresa circoscritta nei tipi di reddito medio degli Stati Uniti che potrebbe lanciare un paio di centinaia di dollari al più recente reattore di fusione fredda di noir o di vasca da bagno su Kickstarter o Indiegogo. i premi forniti attraverso queste piattaforme sono puramente non finanziari - insomma, senza equità.

Per investire in un avvio, dovresti essere un investitore accreditato o attendere l'IPO. Per tutto l'ottimismo freewheeling dell'industria dell'industria tecnologica, ha imparato qualcosa dalla bolla di dotcom: a parte le eccezioni, non si vedono le start-up in faccia fresche e ancora in rosso che si affrettano ad elencare su uno scambio. Airbnb e Uber hanno sollevato miliardi senza andare in pubblico. Gli investitori di piccole dimensioni hanno avuto poche possibilità di liquidare l'innovazione maniacale della Silicon Valley e le fonti di capitale di start-up sono state limitate a una piccola coorte di investitori ricchi che, a proposito, si sentono più a suo agio a mettere i loro soldi in concetti come Uber e Airbnb .

Il risultato è che l'investitore medio manca i rendimenti più significativi da aziende nuove e distruttive, mentre gli ostacoli che si potrebbero fare sono affrontati dalla difficoltà di trovare investitori. La legge JOBS, firmata nel 2012, ha cambiato, ma ci sono voluti tempo. Non è stato fino a quest'ultimo marzo che la SEC ha annunciato le norme che disciplinano la partecipazione al capitale sociale ai sensi del titolo IV dell'atto, conosciuto comunemente come regolamento A +, e le regole non sono entrate in vigore fino al 19 giugno. --2 ->

Le piccole aziende possono ora raccogliere fino a 50 milioni di dollari senza l'elenco su uno scambio. Possono raccogliere fondi da qualsiasi investitore e non solo dai ricchi. Ma come queste cose fanno sempre, il regolamento A + comporta alcuni dettagli appiccicosi.

Regolamento A + per gli investitori

Precedentemente, solo gli investitori accreditati potrebbero finanziare società non quotate. Accreditato qui significa una coppia individuale o sposata con un patrimonio netto di almeno $ 1 000 000 o un reddito annuo minimo di $ 200.000 ($ 300.000 per una coppia sposata) negli ultimi due anni. Le residenze primarie non contano a tale milione, ma, nella maggior parte dei casi, i mutui in quella residenza non si allontanano da esso.

Gli investitori non accreditati - aka, chiunque - possono investire nelle offerte di regolamento A +. Non vi è alcun periodo di blocco alle nuove regole, ma ciò non garantisce che gli investitori potranno trovare un acquirente per le loro azioni. Gli investitori non accreditati possono investire il 10% del proprio reddito netto o reddito annuale nelle offerte del Tier 2 e qualsiasi importo delle offerte Tier 1.

Regolamento A + per gli imprenditori

A proposito di quali, le regole A + offrono due tipi di gusto: Tier 1 e Tier 2:

Livello 1

Tier 2

Raccolta di fondi massimi entro 12 mesi > 20 milioni di dollari	50 milioni di dollari
Massimo investimento da parte degli affiliati dell'emittente	6 milioni di dollari	15 milioni di dollari
Se una società sta cercando di raccogliere meno di 20 milioni di dollari, entrambe le opzioni sono disponibili.Entrambi consentono anche il pubblico. Tweet, distribuire i volantini, urlare in un megafono, andare in TV - qui non ci sono regole generali di sollecitazione.	La Tier 2 richiede alle società di presentare i bilanci verificati nonché i rapporti annuali, semestrali e attuali. Le offerte Tier 2 non sono soggette alle leggi Blue Sky, anche se Massachusetts e Montana stanno contestando questa eccezione in tribunale.	Come attraente per quanto possa sembrare evitare di fornire finanziamenti controllati e frequenti rapporti di stato raccogliendo fondi nell'ambito del Tier 1, questi vantaggi sono a prezzo di dover contendersi con i regolamenti statali ovunque tu abbia un singolo investitore. Questi possono essere rigorosi al punto di essere controproducenti. L'esempio più famoso è la decisione del Massachusetts del 1980 di impedire ai residenti di investire in un IPO del produttore di computer, dovuto in parte alle valutazioni nosebleed, i. e. un rapporto di ~ 90 P / E. Hindsight è 20/20, ma quella società è stata Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01%

Creato con Highstock 4. 2. 6

). (Per ulteriori informazioni, vedere La storia dietro il successo di Apple .) La storia spiega la divisione meno intuitiva tra i due livelli del regolamento A + e il soprannome "Regulation A +". Le società non quotate sono state a lungo in grado di fare offerte pubbliche di titoli ai sensi del regolamento A, una regola oscura del 1933 che prevede fino a 5 milioni di dollari per la raccolta di fondi. Il livello 1 del regolamento A + è sostanzialmente un riporto di tale norma, ma è stato sollevato il limite e l'opportunità è stata estesa agli investitori non accreditati. Il livello 2 è la notizia qui, perché, controverso, bypassa gli stati. Portare i due insieme: Portali Qualunque sia una società che decide di perseguire, il tempo ei soldi coinvolti sono sostanziali. Il co-fondatore di Onevest, Tanya Privé, ha riassunto il processo via e-mail:

"se una società prende circa due mesi per preparare tutte le richieste richieste, offrendo circolare, passare attraverso la dovuta diligenza, ottenere finanziamenti e divulgazioni controllate, alla SEC per la loro qualifica, potrebbe richiedere un po 'prima che l'azienda saprà se possono vendere i loro titoli. Nel frattempo, costa circa $ 85K- $ 100K per preparare tutti i materiali che offrono, che non è economico. " > Mentre le nuove regole eliminano significativi ostacoli alla raccolta di fondi, il loro effetto democratizzante non dovrebbe essere esagerato. Il processo è ancora costoso e richiede tempo e è davvero adatto solo per aziende che hanno già buoni flussi di entrate. La maggior parte degli imprenditori avrà bisogno di aiuto nella navigazione.

Nel frattempo, da un punto di vista dell'investitore, dove dovreste trovare queste aziende? Come puoi essere sicuro che soddisfano i criteri oggettivi basilari?

I portali come i team di startup di Onevest, StartEngine e SeedInvest contendono con il processo di approvazione e collegano investitori e imprenditori. Finora, a causa di come le nuove regole del regolamento A + sono, nessuna delle startup su queste piattaforme ha ancora completato un round di finanziamento. Al contrario, le aziende stanno attualmente testando le acque, raccogliendo indicazioni non vincolanti di interesse da potenziali investitori.

Il co-fondatore di StartEngine Ron Miller ha dichiarato in una telefonata che la piattaforma ha attualmente cinque aziende che testano le acque. Nei dieci giorni successivi all'entrata in vigore delle nuove norme, 4000 investitori hanno espresso interesse per queste società. Per quanto riguarda il processo di verifica, Miller ha dichiarato che StartEngine utilizza una serie di metriche oggettive per valutare la redditività aziendale, ma non utilizza misure soggettive o offre alcun tipo di consulenza in materia di investimenti.

Il tempo, gli sforzi e le spese che comportano l'aumento di un ciclo di finanziamenti del regolamento A + probabilmente portano un certo grado di auto-selezione, affinché solo gli imprenditori abbastanza gravi completino il processo. Tuttavia, riempire le carte di lavoro di per sé non rende lucrativo un modello di business e gli investitori dovrebbero esercitare la stessa disciplina quando si tratta di società pre-IPO come avrebbero fatto con investimenti quotati in borsa, tra cui ricerca e diversificazione. (Per ulteriori informazioni, vedere

Diversificazione: Proteggere il tuo portafoglio dalla distruzione di massa

.)

La linea inferiore

Allora, cosa è successo veramente qui? Tanya Privé di Onevest sottolinea che il regolamento A + ha aperto una vasta gamma di investimenti al 99% della popolazione del paese. Crowdfunding è giunto a ritroso sul mercato azionario U. S. e alcuni investitori esperti potrebbero vedere conseguenze enormi. Poi, le startup sono per natura proposte rischiose, e pochissime persone vedranno probabilmente i loro investimenti spazzati via. Ma questa non è solo notizia per gli investitori. Ron Miller di StartEngine ha descritto la nuova regola come "il più grande avanzamento per l'imprenditoria in una generazione" perché non solo apre vasti nuove fonti di capitale, ma consente alle aziende che sperimentano le acque senza successo più rapidamente che mai. Quel fatturato significa un ecosistema più sano in generale. Le sfide e le incertezze rimangono. Secondo Privé, "il più grande sconosciuto è il tempo che prenderà la SEC per" qualificare "le offerte". Per le regole del Regolamento A, in alcuni casi la qualifica è stata di 300 giorni. Ciò può aiutare a spiegare perché solo 26 società hanno completato il completamento di un ciclo di finanziamento annuale, ma i maggiori limiti di finanziamento e la possibilità di escludere le normative statali - almeno in Tier 2 - potrebbero aiutare a cambiare la situazione.

Miller ritiene che il regolamento A + possa avere effetti profondi sul mercato trasformando i clienti in investitori e investitori in ambasciatori di marca. Abbastanza presto, il capitale può cominciare a muoversi più liberamente di quanto non abbia mai fatto in passato, aiutato soprattutto dai media sociali. L'introduzione del crowdfunding di equità potrebbe rivelarsi un punto di inflessione nel modo in cui gli affari, i consumatori e gli investitori dell'America interagiscono. Adesso, però, stiamo ancora testando le acque.