Il 16 settembre 2008, il Comparto della Riserva Primaria ha rotto il dollaro quando il suo valore patrimoniale netto (NAV) è sceso a 97 centesimi per azione. Era una delle prime volte nella storia dell'investimento che un fondo retail del mercato monetario non aveva mantenuto un $ 1 per azione NAV. Le implicazioni hanno causato urti d'urto attraverso l'industria. . Anatomy of a Meltdown

La Reserve, un gestore di fondi a New York specializzato in mercati monetari, deteneva 64 dollari. 8 miliardi di patrimonio nel fondo primario di riserva. Il fondo ha assegnato 785 milioni di dollari a prestiti a breve termine emessi da Lehman Brothers. Questi prestiti, noti come carta commerciale, sono diventati inutili quando Lehman ha depositato per fallimento, causando che il NAV del fondo di riserva cada sotto i $ 1. (Per ulteriori informazioni, vedere
Case Study: Il crollo dei fratelli Lehman .) Anche se la carta di Lehman rappresentava solo una piccola parte delle attività del Fondo di riserva (meno dell'1,5%), gli investitori erano preoccupati per il valore delle altre partecipazioni del fondo. Temendo per il valore dei loro investimenti, gli investitori preoccupati hanno estratto il loro denaro dal fondo, che ha visto il suo declino di asset di quasi due terzi in circa 24 ore. Impossibile soddisfare le richieste di rimborso, il Fondo di riserva ha bloccato i rimborsi per un massimo di sette giorni. Quando anche questo non era sufficiente, il fondo era costretto a sospendere le operazioni e ad avviare liquidazione.

E 'stata una fine stupefacente per un fondo affrescato e una sveglia risvegliata agli investitori e all'industria dei servizi finanziari. Ha focalizzato l'attenzione sui mercati del credito, in cui è in corso una fusione di credito a pieno titolo, con carta commerciale seduta all'episodio del debacle.

La carta commerciale era diventata una componente comune dei fondi dei mercati monetari, in quanto evolvevano dalla detenzione di obbligazioni statali - una volta costituite da fondi del fondo monetario - nel tentativo di aumentare i rendimenti. Mentre i titoli di stato sono sostenuti dalla piena fede e dal credito del governo degli Stati Uniti, il documento commerciale non lo è. Nonostante la mancanza di sostegno da parte del governo, i rischi di tenere carta commerciale sono stati storicamente considerati bassi, in quanto i prestiti sono emessi per periodi inferiori a un anno. Mentre la combinazione di rendimenti più attraenti e un rischio relativamente basso ha attirato molti fondi del mercato monetario, i rischi raggiunsero il fondo primario di riserva. (

Carta commerciale a supporto dell'attività con alto rischio

fornisce ulteriori informazioni sulle potenziali insidie ​​di investire in carta commerciale. Il fallimento del fondo di riserva è stata una brutta notizia per i fornitori di fondi del mercato monetario su un fronte di varietà. Innanzitutto era il pericolo di crollo, in quanto il fondo di riserva non era l'unico fondi del mercato monetario che deteneva carta commerciale.Più di una dozzina di società di fondi sono state costrette ad intervenire per fornire un sostegno finanziario ai loro fondi del mercato monetario per evitare di rompere il dollaro. Anche i fondi che non sono stati influenzati da cattivi documenti commerciali (ricordiamo che Lehman e AIG erano la punta dell'iceberg) si trovavano alla possibilità di richieste di riscatto di massa da parte di investitori che non avevano una conoscenza approfondita dei loro portafogli.

Temendo solo una tale esplosione sui fondi del mercato monetario, il governo federale ha fatto un passo avanti, rilasciando quello che era l'assicurazione finanziata dai contribuenti. Nell'ambito del Programma di garanzia temporanea per i fondi del mercato monetario, l'U.S. Tesoro garantiva agli investitori che il valore di ciascuna quota del fondo monetario detenuto alla chiusura dell'attività il 19 settembre 2008 rimarrebbe a $ 1 per azione.

Gli investitori del fondo di riserva non sono ammessi al programma sponsorizzato dal governo. Il Fondo ha iniziato la liquidazione con una serie di pagamenti, ma un anno dopo molti azionisti erano ancora in attesa di restituire una parte delle loro attività rimanenti. Queste attività sono ulteriormente ridotte in valore quando il team di gestione del fondo ha invocato una clausola che ha permesso loro di tenere beni per pagare le spese legali e contabili previste per i sinistri risultanti dalla fusione.
Il motivo per cui si è distrutto

Il fondo di riserva ha avuto una storia storica, sviluppata da Bruce Bent, un uomo spesso definito "padre dell'industria dei fondi monetari". Il fallimento di questo fondo è stato un grande colpo all'industria dei servizi finanziari e un enorme scossa per gli investitori.

Per tre decenni, i fondi del mercato monetario erano stati venduti al pubblico sotto la premessa che erano posti sicuri e liquidi per parcheggiare denaro. Quasi ogni 401 (k) piano della nazione vende fondi del mercato monetario agli investitori sotto la premessa che sono classificati come denaro. (Leggi

Il Mercato Monetario: Uno sguardo indietro

per approfondire un investimento che è stato fortemente promosso come un'alternativa più sicura al mercato azionario.)
A seguito della calamità del fondo di riserva, gli investitori ha cominciato a dubitare della sicurezza dei fondi del mercato monetario. Se il "denaro" non è più sicuro, la domanda diventa: "dove possono investire i propri soldi?" Con i mercati azionari e obbligazionari sia in declino che nei fondi del mercato monetario che non riescono a mantenere il loro valore, il riempimento di denaro in un materasso diventa improvvisamente una scelta attraente e pertinente per gli investitori conservatori.

Il salvataggio del governo, se necessario per mantenere la fiducia nel sistema finanziario, ha aperto un'altra serie di domande sull'adeguatezza del sostegno pubblico. Ha inoltre incoraggiato i legislatori a sollevare la questione della regolamentazione e della vigilanza finanziaria e rivedere le regole relative al fondo del mercato monetario e degli investimenti che detengono. Il legame tra avidità e capitalismo è stato messo anche sotto i riflettori, visto che la visione di Wall Street, sostenuta da Main Street in un altro schema di investimenti fallito, ha dipinto un quadro meno gradevole.

Dovresti investire in fondi del mercato monetario?

Il debacle del fondo di riserva serve come promemoria agli investitori riguardo al valore della comprensione degli investimenti nel vostro portafoglio.Inoltre evidenzia l'importanza di considerare sia i pro ei contro dei potenziali investimenti. Per guardare i professionisti nel dibattito sul mercato monetario, leggere

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