Una delle cose più importanti da imparare quando si effettua il trading sul mercato valutario è che il mondo è interconnesso. I mercati azionari, obbligazionari, merci e mercati valutari hanno una mano nelle attività dell'altro. Non esiste alcuna regola scritta in pietra su quale mercato abbia un effetto principale o ritardato su un altro. Piuttosto, uno dei mercati può condurre o ritardare gli altri mercati. Nell'articolo Bond Spreads: Un Indicatore Leader per Forex , abbiamo esaminato come i movimenti del mercato delle obbligazioni possono essere utilizzati per il commercio nel mercato forex (FX). Qui ci concentreremo su come il mercato azionario possa influenzare il mercato valutario e come i commercianti possano utilizzare queste informazioni per identificare le opportunità commerciali.

Come sono i due connessi? Il mercato azionario può influenzare il mercato valutario in molti modi diversi. Ad esempio, se un forte incontro del mercato azionario avviene negli USA, con il Dow e il Nasdaq registreranno un impatto impressionante, probabilmente vedremo un grosso afflusso di soldi stranieri negli Stati Uniti, quando gli investitori internazionali corrono per entrare nel partito. Questo flusso di denaro sarebbe molto positivo per il dollaro degli U., perché per partecipare al rally del mercato azionario gli investitori stranieri dovrebbero vendere la propria moneta nazionale e acquistare dollari U. Il contrario è altrettanto vero: se il mercato azionario negli USA sta facendo male, gli investitori stranieri verosimilmente correrebbero a vendere le loro partecipazioni statunitensi e riconvertire i dollari americani nella loro moneta nazionale - cosa che avrebbe un impatto sostanzialmente negativo sul dollaro . Questa logica può essere applicata a tutte le altre valute e mercati azionari in tutto il mondo. È anche l'utilizzo più fondamentale dei flussi di mercato azionario al commercio di FX.

Tentiamo di prendere un flusso di azioni un passo avanti guardando come i commercianti di valuta possano utilizzare le fusioni e acquisizioni (M & A) per vendere FX. In termini fondamentali, le fusioni e acquisizioni sono una combinazione di due o più società, o l'acquisizione di una parte di una società per la quale un certo pagamento è dato in compenso. Questo pagamento può essere in azione, in contanti o in una combinazione dei due. (Per un approfondimento in M ​​& A, vedere il nostro tutorial Le nozioni di fusioni e acquisizioni .)

I professionisti del settore FX si concentreranno generalmente su grandi attività cross-border M & A superiori a 1 miliardo di dollari. La chiave è che i commercianti guardino principalmente i flussi transfrontalieri piuttosto che ogni grande transazione M & A. Perché questo è importante? Poiché un'operazione M & A transfrontaliera è un'operazione in cui la società di destinazione e l'azienda acquirente sono provenienti da paesi diversi: ciò significa che, per rendere l'affare completo, deve essere una sorta di transazione in valuta. Se l'affare non prevede contanti, un semplice pagamento ai banchieri per l'esecuzione dell'operazione può essere tutto quello che stiamo guardando, ma se l'affare comporta denaro contante, il significato e l'impatto potenziale della transazione sono molto maggiori.

Come possono essere utilizzate queste informazioni?

• M & A Deals = Media 1% Apprezzamento nella moneta del bersaglio
• Ogni $ 1 miliardo Deal = 0. 5% Impatto positivo sulla moneta del bersaglio

In uno studio condotto nel 2000 da Francis Breedon e Francesca Fornasari di Lehman Brothers intitolato " Impatto FX delle M & A transfrontaliere ", si è riscontrato che, in media, le operazioni di M & A di grandi dimensioni hanno determinato l'apprezzamento della valuta nazionale della società target per l'1% rispetto all'acquirente. Per ogni affare da 1 miliardo di dollari, la valuta della società di riferimento è aumentata del valore del 0, 5%. Più in particolare, il rapporto ha rilevato che nel periodo immediatamente successivo all'annuncio dell'operazione si registra generalmente un forte movimento verso l'alto nella moneta nazionale della società di destinazione (relativa alla valuta dell'acquirente). Cinquanta giorni dopo l'annuncio, la moneta di bersaglio è quindi, in media, più forte dell'1%. Tuttavia, lo studio ha scoperto che questo impatto sulla moneta tende a picco a circa il 5%.

Secondo la nostra osservazione, dal momento che il mercato è prevalentemente un mercato delle aspettative, vediamo generalmente che una grande parte del movimento che può essere attribuito all'attività M & A si verifica entro la prima settimana dell'annuncio.

Valutazione dell'impatto In generale, ogni accordo può avere un impatto molto diverso sul mercato valutario e uno dei modi per interpretare la potenziale dimensione dell'impatto è guardare alle specifiche dell'operazione per vedere come è strutturato. Ad esempio, un'offerta per tutti i soldi avrà un impatto molto più significativo sul mercato valutario rispetto a un contratto a tutti i titoli. Il motivo dovrebbe essere ovvio: un contratto di contante, in particolare quello di un miliardo di dollari o più, significherebbe automaticamente che sarebbe necessaria una grande transazione per convertire le valute per il pagamento.

Un affare a tutto sconto, invece, significa una conversione di valuta più piccola e probabilmente quella che viene fatta per un periodo più lungo. Un accordo a tutti gli azionisti può dare agli azionisti stranieri attuali dell'acquirente l'opportunità di vendere le loro azioni se non credono nell'accordo o può portare più commercianti, sia nazionali che internazionali, a scatenare più azioni della società mirata nella speranza che possa essere venduto ad un valore superiore al prezzo al quale attualmente è in negoziazione. Su un'operazione più a medio termine, un'acquisizione transfrontaliera potrebbe anche significare che la distribuzione geografica degli azionisti sarà molto più diversificata, quindi quando arriva il momento di distribuire i dividendi, possiamo vedere che più investitori internazionali rimpatriino i loro dividendi.

Un accordo che è una combinazione di azioni e di cassa ha un effetto più misto sulla coppia di valute, con l'effettiva grandezza dell'impatto dipendente dalla percentuale di denaro contrattuale.

• Negoziazione di tutti i titoli: Impatto minimo
• Stock & Cash: impatto basato su% di denaro

Mettere la teoria in pratica
Anche se ci sono molti fattori che potrebbero avere un impatto sulla coppia di valute l'annuncio di un grosso accordo M & A può avere un impatto significativo sull'azione dei prezzi della coppia.In ciascuno dei tre esempi seguenti, la valuta della società di riferimento apprezzava notevolmente la valuta dell'acquirente nei giorni, nelle settimane e nei mesi successivi all'annuncio dell'acquisizione.

La figura 1 è un'illustrazione dell'azione dei prezzi in GBP / CHF a seguito di un annuncio di Holcim Ltd Reg (una società svizzera) che prevede di acquistare Aggregate Industries (una società U. K.) per £ 2. 2 miliardi ($ 1,4 miliardi) in contanti, il che significa che Holcim avrebbe bisogno di vendere franchi svizzeri e acquistare sterline inglesi. Il giorno dell'annuncio, GBP / CHF ha raccolto 150 pips. Due settimane dopo, il GBP / CHF era di almeno 450 pips più alti.

Figura 1 - Holcim Ltd Reg annuncia l'acquisizione di Aggregate Industries PLC per £ 2. 6 miliardi ($ 1,4 miliardi).

La figura 2 è un'illustrazione dell'azione dei prezzi in EUR / GBP a seguito di un annuncio di Pernod-Ricard (una società europea) che avrebbe acquistato Allied Domecq PC (una società U. K.) per £ 9. 6 miliardi (17,8 miliardi di dollari) attraverso una combinazione di 80% in contanti e 20% di azioni. Questo è stato un grosso affare, e sebbene EUR / GBP ha raccolto 40 pips il giorno dell'annuncio, ha superato più di 125 pips inferiore alla settimana successiva e 194 pips, o 2. 8%, inferiore alla fine di 50 giorni. Per EUR / GBP, questa è stata una grande mossa.

Figura 2 - Pernod-Ricard annuncia l'acquisizione di Allied Domecq PLC per £ 7. 5 miliardi (17,8 miliardi di dollari).

L'esempio seguente, visto in Figura 3, è l'annuncio di Procter & Gamble (una società U. S.) di una acquisizione del 77% di Wella AG (una società europea) per US $ 4. 5 miliardi. Il giorno dell'annuncio, l'EUR / USD ha saltato oltre 100 pips, e nella settimana successiva all'annuncio, la coppia di valute è stata superiore a 200 pips.

Figura 3 - Procter & Gamble annuncia l'acquisizione del 77% di Wella AG per US $ 4. 5 miliardi.

L'ultimo esempio di un'importante transazione transfrontaliera che ha un impatto sul mercato valutario è l'acquisizione di Great West Life (una società U. S.) di Canadian Life (società canadese) per US $ 4. 7 miliardi. Come si può vedere nella figura 4, il giorno dell'annuncio, l'USD / CAD ha abbassato circa 50 pips, ma nella settimana successiva all'annuncio, la coppia di valute era più di 250 pips più bassi. Tre settimane dopo l'annuncio, era vicino a 600 pips più bassi.

Figura 4 - Great West Life Co annuncia l'acquisizione di Canada Life per US $ 4. 7 miliardi.

Ricerca di informazioni
Se sei interessato a seguire i flussi M & A, le notizie di queste grandi transazioni appariranno di solito in documenti come Financial Times e Wall Street Journal . Yahoo Finanze e CNN Money pubblicano regolarmente anche i rapporti sui flussi principali di M & A.

Conclusione Gli esempi precedenti servono a illustrare l'interconnessione dei mercati. Una maggiore attività cross-border M & A può avere un impatto notevole sulle valute implicate nell'operazione. I commercianti astuti FX possono utilizzare queste informazioni per identificare le opportunità commerciali che altri potrebbero perdere.