Il valore dei tuoi investimenti è notevolmente influenzato dalle variazioni dei tassi di cambio globali. È importante per gli investitori considerare l'influenza drammatica che il mercato dei cambi ha sulle scorte che posseggono. Sapete quale esposizione di valuta è il tuo portafoglio?

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Valuta e Transazione Esposizione I tassi di cambio influenzano gli investitori in tutto il mondo. Ad esempio, gli investitori in automotive Toyota Motor Corporation hanno esposizione valutaria all'azienda che vende auto al di fuori del Giappone. Toyota vende automobili in tutto il mondo, ricevendo dollari negli USA, euro in Francia e rupie in India. Dopo aver ricevuto queste valute estere, Toyota torna alla moneta nazionale (yen). Cambiare i tassi di cambio influenzano il valore di ciò che Toyota riceve quando convertono le valute e gli investitori in Toyota sono impattati da questa attività. Allo stesso modo, gli investitori hanno un'esposizione valutaria dalla vendita al di fuori del Canada, così come gli investitori nel conglomerato minerario BHP Billiton Limited , a causa di vendite al di fuori dell'Australia.

Gli investitori hanno un'esposizione valutaria a causa del rischio di transazione con cui si trovano le imprese coinvolte nel commercio internazionale. Questo è il rischio che i tassi di cambio cambiano dopo che gli obblighi finanziari sono già stati stipulati. L'esposizione valutaria di un'attività, come le azioni, è la sensibilità del rendimento dell'attività, misurato nella valuta nazionale dell'investitore, alle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Gli investitori, come titolari di società e beni, hanno esposizione in valuta con fluttuazioni dei tassi di cambio. Con una comprensione di questa esposizione, gli investitori dovrebbero sapere come questi fattori potrebbero influenzare la performance delle attività nel loro portafoglio.

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Il potere globale di Forex

I movimenti reali dei tassi di cambio possono avere un'influenza notevole sulle economie e sulle società internazionali. Come i tassi di cambio reali aumentano e diminuiscono, i guadagni, i costi, i margini e gli incentivi operativi delle società cambiano.

Guardiamo ad un esempio ipotetico usando il produttore di pneumatici francese Michelin. Supponiamo che l'euro apprezza (ad esempio, aumenta) sostanzialmente contro una varietà di valute. Michelin è interessato in vari modi.

In primo luogo, l'apprezzamento dell'euro interesserebbe l'intera economia francese. Le merci francesi diventerebbero più costose, perché richiedono più valuta estera per l'acquisto di franchi. Così, le esportazioni nette all'esterno dell'Europa probabilmente diminuiranno. Michelin, in quanto esportatore proveniente dalla Francia, venderebbe prodotti più costosi all'estero e avrebbe probabilmente una diminuzione delle vendite totali.Se le vendite in realtà diminuiranno, la redditività di Michelin sarebbe stata danneggiata e il prezzo delle azioni potrebbe diminuire.

In alternativa, se il franco dovesse deprezzare sostanzialmente contro un paniere di valute, i pneumatici Michelin sarebbero diventati competitivi. Le vendite aumenterebbero probabilmente e la redditività di Michelin potrebbe migliorare. Inoltre, Michelin potrebbe abbassare il proprio prezzo di vendita sui mercati esteri senza pregiudicare i margini e ci sarebbero incentivi per produrre prodotti in Francia dove i costi di produzione sono inferiori.

Sulla base degli impatti sopra esposti che i tassi di cambio possono avere sulla performance operativa di un'azienda, è chiaro che i prezzi azionari sono influenzati a sua volta.

Gli investitori devono notare l'impatto che il tasso di cambio U.S. su tutte le attività. Molte materie prime, compreso il petrolio, sono valutate in dollari. Il deprezzamento del dollaro U. solitamente aumenta il prezzo delle materie prime, mentre un apprezzamento del dollaro tende a diminuire i prezzi delle materie prime. Questa relazione unica dovrebbe essere considerata in qualsiasi analisi dell'esposizione valutaria.

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Qual è la tua esposizione?

Ci sono rapporti molto utili che possono essere osservati tra le variazioni dei tassi di cambio e gli asset investabili. La maggior parte degli investitori è influenzata da questi cambiamenti attraverso azioni (anche se altre attività, inclusi i proventi fissi, le commodities e le attività alternative, sono influenzate dalle variazioni dei tassi di cambio globali). Ci sono tre correlazioni generali tra le performance dei prezzi delle azioni e le fluttuazioni dei tassi di cambio: correlazione zero, correlazione negativa e correlazione positiva.

Correlazione zero - Quando non c'è alcuna reazione con il prezzo delle azioni ai cambi di cambio, c'è zero correlazione. Un esempio di zero correlazione è se il prezzo delle azioni del produttore americano di dispositivi elettronici

• Apple Inc. non cambia, mentre il dollaro americano è sceso del 1% in valore. Correlazione negativa - Una correlazione negativa esiste quando i prezzi delle azioni aumentano mentre la valuta locale deprezza. Un esempio di correlazione negativa è se il prezzo delle azioni del fabbricante farmaceutico tedesco Bayer AG è aumentato con un deprezzamento dell'euro.
• Correlazione positiva - Una correlazione positiva esiste quando il prezzo delle azioni diminuisce mentre la valuta locale deprezza. Un esempio di correlazione positiva è se il prezzo delle azioni di Toyota dovesse diminuire con un deprezzamento dello yen.
• Utilizzando i rendimenti delle attività, come gli stock e le variazioni dei tassi di cambio per un determinato periodo di tempo, è possibile misurare l'esposizione valutaria in un determinato periodo. Le correlazioni possono aiutare gli investitori a condurre una valutazione più completa di un investimento. Supponiamo che un investitore preveda che l'euro diminuirà di valore rispetto a un paniere di valute. La debolezza dell'euro sarebbe vantaggiosa se la Bayer AG ha una correlazione negativa. Mentre l'euro è diminuito di valore, il prezzo delle azioni di Bayer aumenterebbe.

È importante rendersi conto che le correlazioni sono puramente empiriche osservazioni della relazione tra i prezzi delle azioni e i tassi di cambio.L'impatto netto delle fluttuazioni valutarie può essere più complicato. Ad esempio, se il dollaro U.S. perde valore e la catena di ristoranti americana

McDonald's Corporation

ha una correlazione negativa, il prezzo delle azioni potrebbe aumentare. Tuttavia, l'olio e altre risorse naturali utilizzate nel processo produttivo saranno, con ogni probabilità, più costose. Ciò avrebbe un effetto negativo sulla performance operativa della società in futuro e modificherebbe il risultato netto dell'impatto valutario. La linea di fondo La relazione tra i rendimenti degli attivi e i movimenti dei tassi di cambio è fondamentale nei prezzi internazionali delle attività. L'impatto complessivo sulla valuta dipende dalla struttura valutaria delle esportazioni, delle importazioni e del finanziamento. Può essere necessario effettuare un'analisi più approfondita per le aziende con diverse attività internazionali. Ciò comporta la valutazione delle attività operative e del finanziamento di un'azienda in ogni paese in cui operano.

Conoscendo l'impatto sulle singole società e sugli asset e sulle correlazioni che le fluttuazioni dei tassi di cambio hanno con i rendimenti degli asset, gli investitori sono meglio in grado di valutare l'esposizione valutaria del proprio portafoglio. VEDI: i 3 maggiori rischi affrontati dagli investitori internazionali