La bassa volatilità è calda finora nel 2016. L'afflusso di denaro in tali ETF è stato torrido. Per la loro natura, i fondi a bassa volatilità hanno una beta relativamente bassa al loro benchmark e sono percepiti come meno rischiosi di molte altre strategie.

Ma la loro popolarità li ha causati a diventare sovravalutati e quindi più rischiosi che i promotori finanziari potrebbero aspettarsi? Diamo un'occhiata. (Per la lettura correlata, vedere: Il dividendo è ancora investito? )

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Big Inflows

L'iShares Edge MSCI Min Vol Stati Uniti ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36-0 19% Creato con Highstock 4. 2. 6 < ) ha registrato un afflusso significativo finora nel 2016. Entro la fine di luglio, l'afflusso annuale per l'ETF era di $ 6. 669 miliardi. Ciò è leggermente superiore a due ETF indice S & P 500, il Vanguard 500 Index ETF (VOO) e lo SPDR S & P 500 ETF (SPY).

Tuttavia, è più che accennato che gli afflussi di luglio a oggi rappresentano quasi il 44% degli attivi del fondo in gestione alla fine di luglio. Altri ETF a basso voltaggio hanno visto entrate simili anche finora quest'anno.

Valutazioni aumentate

In un articolo recente a

Morningtar. com , Ben Wilson ha detto di USMV, "Mentre più soldi si sono accatastati in questo fondo e altri come esso, le valutazioni sono ricchezza in modo commensurato. A livelli correnti, i nuovi arrivati ​​alla festa a bassa volatilità potrebbero stare al passo per i torti futuri deludenti. “ Wilson ha fatto un confronto tra la valutazione di USMV a iSwhathares Core S & P Totale US Stock Market (ITOT) misurata dai relativi rapporti P / E di entrambi gli ETF a 12 mesi. Attualmente il rapporto P / E di USMV è di circa 1,24 volte quello di ITOT. Il P / E relativo è aumentato costantemente dall'inizio del 2013. Questa corrisponde alla crescita degli afflussi in USMV rispetto a ITOT, che è aumentata costantemente dall'inizio del 2014. A partire dalla fine di luglio il tasso di afflussi in USMV è stato di circa 1,3 volte quello di ITOT. Si noti che il fondo ITOT è un ETF tradizionale indice ponderato sul mercato. Queste cifre indicano la popolarità di USMV e di altri beta ETF bassi volatili e il rallentamento delle relative valutazioni. (Per la lettura correlata, vedere:

Gli ETF a bassa volatilità fanno senso?

) La valutazione elevata uguove aumenta il rischio? Diversi studi nel corso degli anni hanno dato credenza all'effetto di bassa volatilità, secondo cui i portafogli di volatilità più bassi producono un miglior rendimento nel tempo rispetto ai portfoli ad alta volatilità. Mentre l'effetto a bassa volatilità è stato dimostrato per lunghi periodi di tempo, come tutti i cicli di mercato e le realizzazioni, non funziona tutto il tempo.

Un post del maggio 2016 sul blog di Pension Partners nota che per il periodo trascorso di cinque anni, la bassa volatilità ha registrato un ritorno di quasi l'84%un po 'più del 28% per l'alta volatilità nello stesso periodo. Negli ultimi dieci anni, la bassa volatilità ha riportato il 145% rispetto al solo 13% per l'alta volatilità. Quest'ultimo indica che la bassa volatilità è stata favorevole per un bel po 'di tempo. Sebbene nessuno di questi garantisca che questa tendenza si ripieghi domani o in qualsiasi momento presto, sembrerebbe che questo lungo periodo di sovraperformance accoppiato a valutazioni relativamente elevate aumenta la probabilità di prestazioni piatte o addirittura diminuisce rispetto ai livelli attuali.

Wilson di Morningstar ha sottolineato che durante i periodi in cui il benchmark sottostante di USMV è stato a livelli di valutazione nell'attuale gamma, i rendimenti che seguono nei prossimi tre anni sono stati marginali. Si noti che questo include i dati retroattivi fino al 1994.

Reversion to the Mean

Nell'investire, la reversione al mezzo è spesso una forza potente. Ciò significa che quando una classe di asset o uno stile d'investimento supera le medie a lungo termine per un periodo prolungato, a un certo punto ci sarà un periodo di sottoperformance che porterà i risultati medi a più lungo termine in linea. ETF a bassa volatilità possono essere diretti in quella direzione.

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Un recente articolo di parere Market Watch ha discusso come USMV e PowerShares S & P 500 Portfolio di bassa volatilità (SPLV) hanno fatto quello che dovevano fare durante la correzione di gennaio-febbraio del 2016 e durante la breve correzione che circondava il voto Brexit nel Regno Unito. Entrambe sono diminuite notevolmente inferiori agli indici di base (S & P 500 per USMV e l'indice MSCI USA per USMV), che è esattamente quello che ci aspettavamo e perché questi ed altri ETF simili sono diventati così popolari per gli investitori. A seguito di Brexit, entrambi gli ETF non solo hanno rimesso in gioco le perdite, ma per l'anno in corso, stanno battendo i loro indici di benchmark sottostante da quasi il doppio. Ciò è inaspettato e basato sui risultati "normali" passati, sono abbastanza anormali.

Il colpevole qui è l'afflusso di denaro in queste strategie. Questi flussi aggiuntivi stanno causando che alcune delle azioni sottostanti siano offerte in base al prezzo in base alla domanda. Come mostrato in precedenza, le valutazioni sono sul lato più alto per USMV, il più grande giocatore a basso voltaggio. La linea di fondo Purtroppo, il denaro guarda la performance e sembra che questa sia una parte di ciò che sta aumentando i prezzi e le valutazioni in azioni a bassa volatilità, come caratterizzato dai vari ETF a bassa volatilità. Questo, insieme ad alcuni altri fattori orientati al valore sotto l'ombrello beta intelligente, hanno fatto molto bene finora nel 2016. Il tempo ci farà sapere se continueremo a questo dato le elevate valutazioni relative delle strategie ETF a basso voltaggio. (Per la lettura correlata, vedere:

Come gli ETF a bassa volatilità possono migliorare il tuo successo.