a:

La maggior parte degli investitori non è disposta a pagare un valore equo di mercato per un interesse di proprietà di minoranza in un'impresa; le minoranze non hanno un controllo e questa mancanza di controllo deve essere considerata nel prezzo. Lo sconto per i non controlli oi diritti di minoranza dipende dal grado di controllo dei partner limitati. Per capire come funziona, è importante capire la ragione dietro l'attualizzazione di valutazione.

Svalutazione e proprietà di valutazione

Le società detenute in modo chiuso hanno strutture di proprietà molto diverse rispetto alle società quotate in borsa. Ciò ha ramificazioni importanti per come e quanto gli interessi non controllanti possono alterare o vendere le proprie attività. Se gli azionisti di una società quotata in borsa non sono d'accordo con il consiglio di amministrazione o sono dispiaciuti dell'esercizio dell'impresa, hanno il diritto di vendere le loro azioni sul mercato aperto a prezzi prevalenti. Tuttavia, gli interessi di non controllo in una società strettamente controllata non hanno lo stesso livello di liquidità.

Ci sono soglie diverse per ciò che si qualifica come un "interesse di minoranza" in una società strettamente tenuta. Normalmente, l'interesse di minoranza non deve essere in grado di avviare una vendita o di una liquidazione dell'attività, di non avere alcuna percentuale di controllo in termini di diritti di voto e di non avere alcuna influenza diretta sulle decisioni operative effettive.

Supponiamo che un investitore detiene un interesse di minoranza in una società strettamente controllata e vuole esplorare la vendita della sua quota. L'investitore deve prima comprendere e rispettare le eventuali limitazioni legali e contrattuali sulla valutazione della propria quota. Ad esempio, alcuni tribunali statali hanno sostenuto che l'attualizzazione per mancanza di marketability o mancanza di controllo non può essere considerata nella determinazione del fair value di mercato quando l'interesse di minoranza viene venduto a un proprietario di maggioranza.

Nei casi in cui è possibile applicare lo sconto di interessi di minoranza, lo sconto ha quasi sempre una forma di riduzione percentuale del fair value di mercato delle attività sottostanti. Questo sconto si applica a fini di trasferimento, vendita e fiscalità, rendendolo una figura fondamentale.

Determinare lo svantaggio degli interessi di minoranza di Fair Market Value

Due grandi ostacoli devono essere superati per calcolare con precisione uno sconto di minoranza. Il primo è determinare esattamente quale "valore equo di mercato" significa. Il secondo applica uno sconto appropriato a tale valore.

Alcuni stati hanno definizioni e metodi di valutazione molto specifici, ma la maggior parte sono ambigui. Alcuni interpretano il valore equo del mercato in senso tradizionale: il prezzo di mercato attuale dell'impresa moltiplicato per la percentuale degli interessi di proprietà dell'investitore.Altri utilizzano confronti di simili interessi di proprietà di minoranza sul mercato. Altri sono meno definiti, costringendo un esperto di valutazione a rivedere ogni caso come circostanza unica.

Una volta stabilito un valore equo del mercato, viene applicato uno sconto. Quando un valutatore è coinvolto, è comune trovare sconti di interesse di minoranza pari ad un terzo del valore delle azioni di controllo. Le regolazioni vengono effettuate a seconda delle circostanze specifiche.

Il Servizio Revenue Interno (IRS) mette i più sconti tra il 15 e il 20% per fini fiscali, anche se gli sconti effettivi possono essere molto più grandi o minori. La legge dello Stato può definire il grado di controllo o la mancanza di tale evento per qualsiasi interesse di minoranza, nel qual caso l'accordo di partenariato avrebbe dovuto già fissare la percentuale di sconto.